随着一(yī)季报披露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三只基(jī)金是全市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代(dài)融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选第(dì)二个(gè)季度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则(zé)由海富通改中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)等基(jī)金在(zài)一季度均(jūn)重点(diǎn)配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀(shā)的(de)个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合(hé)计(jì)持(chí)有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据(jù)；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则是交银(yín)定期(qī)支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依(yī)次(cì)为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位(wèi)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产(chǎn)的仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同时适度降低价(jià)值(zhí)型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机会不(bù)断增厚(hòu)组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富(fù)国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年(nián)市场的主线判断不是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因此(cǐ)组合(hé)整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着(zhe)近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数(shù)字经济相关(guān)的基金和股票(piào)，未来(lái)计划(huà)视相关(guān)板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资(zī)产配置策(cè)略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季(jì)度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期(qī)基本(běn)面、行业景气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结构进行了(le)小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较高(gāo)的(de)行(xíng)业基(jī)金，增持(chí)部分(fēn)短期表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的(de)权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低(dī)了深(shēn)度价值和价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略的(de)基金的(de)超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够长期(qī)拿得(dé)住的(de)基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块的(de)配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值的(de)金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的(de)消费医(yī)药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于(yú)产业周(zhōu)期(qī)见底及国产(chǎn)替代的(de)科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附(fù)近(jìn)，未来(lái)市场存(cún)在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们(men)也在一季报(bào)中提到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进入(rù)验(yàn)证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值(zhí)修复(fù)。从确定性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格(gé)局(jú)和(hé)票(piào)价弹(dàn)性带来的潜(qián)在(zài)超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及(jí)一带一路带动下(xià)的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域(yù)，包(bāo)括地产(chǎn)链、政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出(chū)或补贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪的过(guò)热(rè)持(chí)谨慎的(de)态(tài)度，后续(xù)会持续关注新技术对经济(jì)各个(gè)领域(yù)的影响；对(duì)消费服(fú)务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基(jī)本(běn)面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气(qì)度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能等(děng)技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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