用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

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　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报(bào)告，一(yī)季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在(zài)股(gǔ)价相对(duì)高点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次定增吸(xī)引了不(bù)少机(jī)构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构东隅已逝桑榆非晚是什么意思和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发(fā)布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务(wù)软件服务企业的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化(huà)，现在的(de)3.0阶(jiē)段(duàn)是服务(wù)企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务(wù)市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的(de)企业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发布了(le)完全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台(tái)、财务云、人力云等(děng)云(yún)产品得到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶(jiē)段的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发和(hé)持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占(zhàn)率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华(huá)为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信(xìn)心的严重不足(zú)，也反应了其在(zài)高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的(de)同(tóng)时(shí)，净(jìng)利润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文(wén)京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是有(yǒu)很大的提升(shēng)空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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