近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的(de)结(jié)果。首先，宏观(guān)层(céng)面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷(léi)，多(duō)数大(dà)宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期(qī)在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海关(guān)总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计(jì)进口(kǒu)炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一(yī)般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施工面(miàn)积同比大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是(shì)自身的(de)供需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加(jiā)速(sù)回落。另外(wài)，下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通(tōng)过(guò)调(diào)降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利(lì)需求增加对(duì)现货市场信心有所提振，韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润(rùn)会因为地区、设备(bèi)区(qū)别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经(jīng韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔)济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不(bù)过(guò)对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原(yuán)料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处(chù)于较低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高库(kù)存的压(yā)力。基于(yú)此种库存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动(dòng)限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢(gāng)联(lián)公布(bù)的(de)铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一(yī)般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得(dé)到(dào)改善。因此，虽(suī)然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其(qí)他(tā)品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这(zhè)也(yě)使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前(qián)钢材需(xū)求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供(gōng)需压(yā)力(lì)，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端(duān)传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将是板块(kuài)内(nèi)空配(pèi)最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端(duān)压力；二(èr)是(shì)终端需求(qiú)存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未化解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也(yě)是易(yì)跌难涨。

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