财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事(shì)件有(yǒu)关的一个重要问(wèn)题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减(jiǎn)记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投(tóu)票的(de)清(qīng)单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干(gàn)预(yù)的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策委员(yuán)会(huì)没(méi)有对(duì)AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额(é)减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉(sù)讼(sòng)。一(yī)些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较(jiào)为常见的金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作(zuò)用是(shì)在(zài)信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金(jīn)额通常等于参(cān)考(kǎo)资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是(shì)否发生了(le)信贷衍生(shēng)品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这部(bù)分(fēn)的(de)损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资(zī)产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思宜收购”的(de)决定，但最后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合并交易(yì)完成后加入(rù)瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的(de但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思)未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运(yùn)营。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思