5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　前肖是指哪几个生肖ong>多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数(shù)增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　<前肖是指哪几个生肖/imagedata>

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市(shì)场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱(ruò)，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)也在持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的(de)，在这(zhè)个(gè)过(guò)程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士(shì)认为，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美(měi)银(yín)行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港(gǎng)股创新药(yào)以(yǐ)及(jí)消费复苏或(huò)者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)。同(tóng)时，选(xuǎn)择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股(gǔ)市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方(fāng)向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性增强，居民(mín)可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当(dāng)前(qián)流动(dòng)性持(chí)续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观(guān)环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运(yùn)营(yíng)商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率(lǜ)事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然(rán)值(zhí)得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特(tè)性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的(de)方式投资(zī)于港股市场。

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