关注(zhù)市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可(kě)能需要进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决(jué)策者可能不得(dé)不(bù)进一步(bù)提高利率以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济数(shù)据(jù)表现(xiàn)再(zài)决(jué)定6月应该(gāi)采取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个月(yuè)采取的激进政策遏制了(le)通胀的(de)上(shàng)升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能(néng)确(què)信没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为(wèi)美(měi)联储仍(réng)然可以(yǐ)实现软着陆(lù)，在(zài)不触(chù)发经济(jì)严重下滑(huá)的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是(shì)经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储决策者中鹰派官(guān)员的(de)代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年(nián)在联(lián)邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)15日正(zhèng)式(shì)启动(dòng)

　　中国(guó)人民(mín)银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互(hù)换(huàn)通”）的(de)各项准备工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的(de)交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家(jiā)和地区(qū)的境外投资(zī)者经(jīng)由香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交易(yì)、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机制安排，参与内(nèi)地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期可交(jiāo)易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品(pǐn)，报(bào)价(jià)、交(jiāo)易及结算(suàn)币(bì)种为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易(yì)中心签署报价(jià)商协(xié)议，并为上海(hǎi)清(qīng)算所利率互换集中清算业(yè)务的(de)清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民银(yín)行要求并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中(zhōng)心(xīn)开通(tōng)“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的(de)境外投资者(zhě)需同时申请(qǐng)成(chéng)为场(chǎng)外结算公司的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍(réng)能正常交易(yì)，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原(yuán)因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债(zhài)停牌(pái)及(jí)相关交(jiāo)易处理情况(kuàng)的公告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称公司）在上交三公分是多少厘米 三公分是多少毫米所(suǒ)网(wǎng)站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于(yú)4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)债券(quàn)交(jiāo)易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成(chéng)交取消(xiāo)，交(jiāo)易(yì)无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意(yì)，并将妥善(shàn)处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联(lián)储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预(yù)期加(jiā)息25个基(jī)点，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加息，也(yě)可能(néng)是本(běn)轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格在(zài)假期(qī)开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师巩力赫(hè)表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在(zài)光大期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分析(xī)师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹(dàn)是(shì)由基本面(miàn)的改善推动(dòng)的(de)。她(tā)表(biǎo)示，一(yī)方面源于(yú)餐(cān)饮(yǐn)端的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升(shēng)共(gòng)同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示(shì)，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一(yī)轮补库需求(qiú)。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的(de)重要力(lì)量。另(lìng)一方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持(chí)续下跌后(hòu)，利(lì)空(kōng)落地效应(yīng)以及机(jī)构对于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的原因来(lái)自于马来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油(yóu)料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格(gé)上行(xíng)，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素(sù)逐步弱化也对盘面带(dài)来一(yī)些支持(chí)。

　　宏(hóng)观(guān)和(hé)基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至(zhì)11个月以(yǐ)来最(zuì)低水平，因产量持(chí)平且马来西(xī)亚国内使用(yòng)量增加(jiā)。受访的九位分(fēn)析师(shī)和贸易商预(yù)估中值显示(shì)，棕榈油库(kù)存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月(yuè)减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平(píng)。中国粮(liáng)油商(shāng)务(wù)网监测(cè)数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)2023年第(dì)17周末，国内(nèi)棕(z三公分是多少厘米 三公分是多少毫米ōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库(kù)存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚(yà)和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降的主要原因来自于产(chǎn)量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大(dà)幅(fú)下降，主要是受到年(nián)初国(guó)内疫(yì)情防(fáng)控措施优化(huà)调整带(dài)来的餐(cān)饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能大(dà)大增强(qiáng)，也(yě)进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许(xǔ)更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作(zuò)为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不(bù)同程(chéng)度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际(jì)豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求国(guó)库存偏(piān)高(gāo)，棕(zōng)榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭转去(qù)库趋势(shì)。可(kě)以说，产量绝对水平(píng)低是去库的(de)主要原因。后(hòu)期(qī)随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库(kù)更多是(shì)供(gōng)需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制(zhì)减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重新累(lèi)库(kù)，需要(yào)进口增加，也就是(shì)说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产地(dì)库存压力明显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的(de)累库(kù)必将早于国内，存(cún)在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的(de)年度时(shí)间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气(qì)候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年(nián)”，宏观(guān)层面对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银(yín)行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对(duì)国内市(shì)场的压(yā)力(lì)持续(xù)存(cún)在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行情难(nán)以表现得特别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低的油粕比和(hé)当前年度南(nán)美大(dà)豆的减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况下(xià)，油脂似(shì)乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来，由于美联储加息(xī)已(yǐ)经在(zài)市场预期当中，因此对(duì)大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对于(yú)油脂市(shì)场来(lái)说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消费(fèi)占比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费(fèi)各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一段时(shí)期内是固定的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出(chū)现生物柴油产量的大(dà)幅波(bō)动，加上油脂(zhī)食用作(zuò)为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基(jī)本面对价格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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