随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应。会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也(yě)发(fā)布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的(de)密(mì)切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银(yín)华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的(de)是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创(ch1cc的水等于多少克，1cc水是多少克uàng)达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作(zuò)文(wén)”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看(kàn)法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然(rán)是经济(jì)整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结(jié)构(gòu)调整(zhěng)继(jì)续升级，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由(yóu)于国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年(nián)重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布(bù)局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的(de)板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多地关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我们(men)总体认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌(diē)板(bǎn)块的应激(jī)式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只1cc的水等于多少克，1cc水是多少克基金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信(xìn)澳(ào)科(kē)技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的(de)是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于(yú)权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对(duì)于人(rén)工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生(shēng)产和生活方式(shì)带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的(de)评(píng)估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一(yī)些短(duǎn)期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资(zī)者预期(qī)变(biàn)化(huà)导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季(jì)报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在(zài)产业链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受(shòu)益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好的(de)资产(chǎn)，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季(jì)度(dù)减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的一天。

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