昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处(chù)于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美(měi)联(lián)储可能(néng)不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可(kě)能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回(huí)落(luò)超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐(zhú)步(bù)回升(shēng)，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六(liù)点，有(yǒu)最新(xīn)消息(xī)称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政部(bù)现金余(yú)额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名(míng)为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场关注他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物(wù)价稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能(néng)无(wú)需（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通(tōng)常存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威(五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗wēi)尔开(kāi)始(shǐ)释放(fàng)“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路(lù)径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日(rì)盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城(chéng)期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大(dà)的主要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原(yuán)因在于前(qián五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗)期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现了(le)较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的(de)天(tiān)然(rán)碱预计(jì)生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用(yòng)下(xià)持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的(de)深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不及预(yù)期的背景(jǐng)下(xià)，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了(le)二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)价格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的(de)需求是否存(cún)在旺季(jì)的预期(qī)。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在(zài)缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依(yī)然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的(de)变化(huà)，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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