今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央(yāng)企股三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期(qī)对于(yú)基(jī)金的(de)发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示(shì)，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等(děng)多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大(dà)，提升(shēng)市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司(sī)实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资(zī)价(jià)值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金(jīn)公司等(děng)相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本(běn)市(shì)场的(de)行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存(cún)在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在(zài)券(quàn)商会(huì)参与其中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我们(men)近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基(jī)金首发的(de)考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战(zhàn)不会(huì)在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多(duō)家(jiā)基(jī)金公司上报(bào)的(de)中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批(pī)发售(shòu)，就是为(wèi)了(le)避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会(huì)过度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基金公司也(yě)积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易(yì)方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申(shēn)报(bào)了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央(yāng)企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以及资源配置(zhì)功(gōng)能的发(fā)挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的(de)产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资(zī)价(jià)值。”据(jù)一位(wèi)基金公司(sī)人士表示(shì)，建立(lì)具有中国特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，有助(zhù)于提(tí)升市场对(duì)国(guó)有上市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域(yù)在新环境下的(de)资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断(duàn)受(shòu)到(dào)政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技(jì)创(chuàng)新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完(wán)善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的(de)基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市(shì)公司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的(de)角度看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值(zhí)比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央(yāng)企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较(jiào)好(hǎo)的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集(jí)规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额(é)低于(yú)50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之(zhī)间，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排(pái)做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历(lì)史表现(xiàn)怎(zěn)么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和(hé)上证(zhèng)红利(lì)指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待(dài)央企指数(shù)的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社(shè)会(huì)责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估(gū)值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力(lì)和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍(rén三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容g)处于较(jiào)低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值(zhí)水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对(duì)比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值(zhí)水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的(de)投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分(fēn)券商的(de)观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重(zhòng)估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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