在(zài)股(gǔ)市高点成立的主动权益(yì)类定开基金(jīn)密集迎(yíng)来(lái)开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破(pò)面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表示，主动权益(yì)定开(kāi)基金的整体(tǐ)破(pò)净率与基金(jīn)成立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因(yīn)。同时，他(tā)们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发(fā)布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规(guī)定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权(quán)益一年定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基金合(hé)同终止(zhǐ)的(de)情(qíng)形，基(jī)金管理人将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约定(dìng)履行基(jī)金财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回(huí)或转换业(yè)务申请确(què)认时，基金的(de)基(jī)金份额持有(yǒu)人数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履行相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金合(hé)同，无(wú)需召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏(piān)债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金(jīn)中(zhōng)的破(pò)净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定期开(kāi)放(fàng)基(jī)金有60只（份(fèn抓蚯蚓真的能赚钱吗)额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看(kàn)，主动权(quán)益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益(yì)市场表现不(bù)好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率可能(néng)有增(zēng)加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净(jìng)率(lǜ)情况也(yě)与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍(抓蚯蚓真的能赚钱吗réng)较高(gāo)，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据记(jì)者观察(chá)，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来(lái)看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市(shì)场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时基金发行(xíng)相对容易，而(ér)且(qiě)规模也(yě)容易做(zuò)大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容(róng)易出现一段时间内(nèi)基金业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基金公司而言，在(zài)市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热(rè)点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)导(dǎo)向进行产品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可(kě)以保护投资者(zhě)利益(yì)，也可以(yǐ)树立(lì)基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述(shù)基金销售机构负(fù)责人也(yě)表示，在市场高位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两(liǎng)年权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)的整体波动(dòng)增大(dà)，风(fēng)格(gé)轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时容易出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模给(gěi)基金经理带来的(de)灵活(huó)性限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未来的超额(é)收益。同时(shí)，优质资产的资金容量(liàng)通(tōng)常(cháng)有限，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可(kě)能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可(kě)能会增加错(cuò)判的风险，对(duì)获取超(chāo)额(é)收益影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门机构负(fù)责(zé)人也建议(yì)基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将(jiāng)规模控制在基(jī)金经理能(néng)力范围内(nèi)，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多元化的布局，避(bì)免单(dān)押一个赛道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机会(huì)、控制回撤等方法，也(yě)能在(zài)中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权(quán)益(yì)类基金(jīn)表现不及(jí)预(yù)期，近一(yī)年新成立的(de)定(dìng)开权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者(zhě)的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的(de)话(huà)，投资者对(duì)于后续(xù)新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理更好施展投(tóu)资决(jué)策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具(jù)有明显优势(shì)，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位(wèi)发(fā)行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 抓蚯蚓真的能赚钱吗