在股市高点成立的主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)开基(jī)金密(mì)集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个月(yuè)即将开放的(de)产(chǎn)品超(chāo)3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率与基(jī)金成立时(shí)间、基(jī)金投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客(kè)户利益(yì)和(hé)导(dǎo)向(xiàng)开(kāi)展产品的(de)布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定(dìng)开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基(jī)金运(yùn)作(zuò)管理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一(yī)年定期(qī)开放基(jī)金最近一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发(fā)基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只(zhǐ)基金的(de)基(jī)金(jīn)合同生效后，若登记机构完成(chéng)每(měi)个开放期最后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基(jī)金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值低于五千(qiān)万元，基(jī)金管理人在(zài)履(lǚ)行(xíng)相关监管(guǎn)报告(gào)和信息披露程(chéng)序后终止基金合(hé)同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合(hé)型基金管理规模(mó)0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期(qī)的主动(dòng)权(quán)益(yì)类(lèi)定期开放基金有60只（份额(é)合(hé)并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的(de)产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开(kāi)放日临(lín)近，为(wèi)了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向于保守，权益仓位(wèi)可能会(huì)有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)。因(yīn)此(cǐ)，在权益(yì)市场表现(xiàn)不(bù)好时(shí)，距离开放(fàng)日(rì)越远，整体上(shàng)破(pò)净(jìng)率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也(yě)与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基(jī)金(jīn)大多成立(lì)于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年，高点成(chéng)立是(shì)基(jī)金破净的重要(yào)原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)数量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然(rá狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字n)8、9月份(fèn)破净狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放的(de)定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多数成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金(jīn)破(pò)净(jìng)的(de)重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角度而(ér)言，权(quán)益市(shì)场高(gāo)点时基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模(mó)也(yě)容易(yì)做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投资者而(ér)言，高(gāo)点入市就容易出现一段时间(jiān)内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金(jīn)公司而(ér)言(yán)，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益导(dǎo)向进(jìn)行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者利(lì)益，也(yě)可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基(j狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字ī)金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪火热时(shí)发行(xíng)基(jī)金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较(jiào)高的(de)风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整体波动(dòng)增大(dà)，风格(gé)轮(lún)动现象加剧(jù)。所以，近两年(nián)不(bù)同的投资策略、不同投资(zī)范围的(de)基金收(shōu)益率差距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规(guī)模给基金经理带(dài)来的(de)灵活性限制很可能会(huì)影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质(zhì)资(zī)产(chǎn)的资(zī)金(jīn)容量(liàng)通(tōng)常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速(sù)上(shàng)涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要(yào)求基金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调整投资分布，也(yě)可能会(huì)增加(jiā)错判(pàn)的(de)风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部门机(jī)构负责(zé)人也建议基金公司前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将规(guī)模控制(zhì)在(zài)基金(jīn)经理能力(lì)范围内，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多(duō)元化的布(bù)局，避(bì)免单(dān)押一个(gè)赛道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预(yù)期(qī)，近(jìn)一年新成立(lì)的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的(de)发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态会受到(dào)一(yī)定(dìng)程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心。如果破净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买意(yì)愿(yuàn)可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售(shòu)机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势(shì)，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定(dìng)开基(jī)金也(yě)受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行(xíng)时，一是要(yào)避免高位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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