在华(huá)尔街经济学(xué)家和央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际(jì哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗)，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消(xiāo)费(fèi)品等在经济低迷时期被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的数(shù)据显示，同时做(zuò)多(duō)和(hé)做空(kōng)的(de)对冲(chōng)基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做(zuò)多的基金(jīn)经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年(nián)以来(lái)的(de)最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗投资领(lǐng)域(yù)的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当(dāng)时对(duì)衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延(yán)，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们(men)相信美联储有能力通(tōng)过积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步证(zhèng)明，专业(yè)人士持(chí)续(xù)看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的(de)最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图(tú)表信号(hào)配置资产的计算机(jī)驱动策略形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和波动性(xìng)目(mù)标基金等系统性资金管理公司近几个(gè)月(yuè)增(zēng)加了(le)股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能说明(míng)这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而(ér)自由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一(yī)部分归因(yīn)于(yú)那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称，持续数(shù)月的(de)股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能会促(cù)使量(liàng)化基金改变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财(cái)报(bào)也提振(zhèn)股市(shì)。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预(yù)测(cè)今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramania哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗n表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过(guò)早(zǎo)地为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期(qī)性的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前(qián)的6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退(tuì)到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始大(dà)放异(yì)彩，尽管它们(men)的领先地(dì)位通常会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)将从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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