金融界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作相关业(yè)务，保(bǎo)护境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护(hù)利率互(hù)换市场秩(zhì)序(xù)，中国(guó)人民银行制(zhì)定了(le)《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负(fù)责(zé)人(rén)就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求(qiú)的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民币(bì)投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进(jìn)一步做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场有关(guān)事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发(fā)布(bù)后也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合(hé)集(jí)中清(qīng)算要求的(de)人民币利率互换(hu一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心àn)交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)受认可的(de)境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子(zi)交易(yì)平台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资(zī)者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台的连(lián)接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)境(jìng)内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下(xià)简称上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)），香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代(dài)理清算(suàn)，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会(huì)员签订(dìng)客(kè)户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外(wài)机构通过(guò)场外结算公(gōng)司或(huò)其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)之(zhī)间的(de)跨境(jìng)资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内(nèi)银行开立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互(hù)换通”交易(yì)结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需(xū)要在应(yīng)急(jí)情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本息和(hé)费用以及符合(hé)中国人(rén)民银行(xíng)规(guī)定的其他(tā)收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双方清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每一中央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者(zhě)收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义(yì)于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报(bào)送义务(wù)。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤(chè)销的(de)交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上(shàng)海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的交易或(huò)资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)在(zài)轧(yà)差后的名义本(běn)金净额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整(zhěng)额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售(shòu)业务相关(guān)规(guī)定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问(wèn)题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境外(wài)投资(zī)者(zhě)在本机构的(de)资金兑(duì)换(huàn)是基(jī)于“北向互换通”的真实(shí)合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再(zài)继续参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)一家(jiā)香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实(shí)性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和相一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心关监管部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取(qǔ)与(yǔ)境外(wài)投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机(jī)构将制订配套的(de)业(yè)务规则等(děng)文件(jiàn)并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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