财(cái)联社5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的一(yī)个重要问题(tí)终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤的(de)委员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的(de)市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大(dà)量此(cǐ)类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的(de)金额通(tōng)常(cháng)等于(yú)参考资产(chǎn)的面值减去违约后(hòu)的(de)市场价值。各个(gè)区域的(de)信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会，负(fù)责决定(dìng)在(zài)这个(gè)地区(qū)是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的(de)CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的(de)最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿(yì)美一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤(měi)元一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚(fá)款支出(chū)。不过(guò)这部(bù)分的损失(shī)将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收(shōu)购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出“不宜(yí)收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时(shí)在“可(kě)预(yù)见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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