周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估(gū)”长期(qī)投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的(de)估值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测算，当日净(jìng)流入(rù)资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红一个立一个羽念什么字，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机(jī)构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所(suǒ)回(huí)落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联(lián)网和传(chuán)媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关(guā一个立一个羽念什么字n)注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行业(yè)机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估(gū)，有基(jī)本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而(ér)在(zài)这种大幅低(dī)估和(hé)低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽然经过(guò)前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧(jiù)处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板(bǎn)块(kuài)，以及部分(fēn)海外(wài)指(zhǐ)数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出(chū)资金也(yě)超(chāo)过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日(rì)净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆(lù)续披(pī)露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善(shàn)，差异(yì)化最低(dī)结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季(jì)报净利(lì)润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基(jī)数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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