5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内(nèi)收(shōu)市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年(nián)内收市新低(dī)；而(ér)整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限到(dào)期带来的债务(wù)违约(yuē)风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市(shì)场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较(jiào)大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的(de)大(dà)幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位(wèi)业内人(rén)士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美(měi)银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策(cè)变化(huà不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思)扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的(de)细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用(yòng)或利好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思“当(dāng)中国经(jīng)济(jì)恢复比预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，当(dāng)前估(gū)值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲观(guān)的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在(zài)节奏上(shàng)较难判(pàn)断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投(tóu)资(zī)人(rén)占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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