金融界5月23日 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周(zhōu)期轮回(huí)的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之前的最后一个交易(yì)日，在郑州商品交(jiāo)易所交易的白糖主力(lì)期(qī)货合约收(shōu)盘成功站上7000元/吨(dūn)关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信(xìn)息湮没(méi)在(zài)五一假期的(de)兴(xīng)奋与快乐之(zhī)中，并未(wèi)引起市(shì)场关注。直至昨日（5月22日(rì)），白(bái)糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关(guān)口，市场资金虎(hǔ)躯(qū)一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约盘中继续狂飙，盘(pán)中(zhōng)一度打(dǎ)破(pò)7200元/吨(dūn)关口(kǒu)，创下(xià)7202元/吨的高(gāo)点。

　　六(liù)年(nián)一(yī)次(cì)的白糖周期

　　而上一次白(bái)糖主力期货(huò)合约打(dǎ)破7000元/吨大关(guān)还是6年(nián)半(bàn)前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白(bái)糖(táng)主力合约(yuē)正在上演最(zuì)后的末日疯狂，一天之内，白糖主力(lì)合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中就(jiù)创下7314元(yuán)/吨的周期高点，随(suí)即白糖期货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合约(yuē)价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年(nián)一次(cì)的白糖(táng)周期(qī)十分准时(shí)，从未(wèi)缺席过。而(ér)形成这(zhè)种周(zhōu)期的原因与白糖期货的种植周(zhōu)期有关(guān)，一(yī)般甘蔗的(de)每三(sān)年一个(gè)种植周(zhōu)期，这从根(gēn)本决定(dìng)了白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖(táng)周期(qī)已经渐(jiàn)入高潮，据生(shēng)意社显示，截至5月22日，白(bái)糖现货市场价(jià)格报(bào)6962元/吨，较去(qù)年(nián)底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白糖(táng)价格已经创下(xià)2018年以(yǐ)来的(de)新高(gāo)。

　　国(guó)内(nèi)白(bái)糖供给方面(miàn)，减产是(shì)大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发(fā)布(bù)的全国(guó)食糖产销(xiāo)数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖(táng)厂除云南(nán)省有(yǒu)3家尚(shàng)在(zài)生(shēng)产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部(bù)收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步进(jìn)入(rù)尾声，除云南地(dì)区(qū)外，广西等主(zhǔ)产(chǎn)区陆(lù)续收榨。由于广西前期受不利(lì)天气影(yǐng)响，甘蔗(zhè)单(dān)产降(jiàng)幅(fú)高于(yú)预期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续(xù)下滑趋势。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨季全(quán)国食糖产量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广西(xī)白糖(táng)产量(liàng)约(yuē)530万吨，同(tóng)比减少约(yuē)80万(wàn)吨。考虑国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口(kǒu)超过500万吨(dūn)。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说(shuō)并不现实(shí)，由于(yú)国(guó)内糖料(liào)作物种植面积(jī)增长有限(xiàn)，国内糖料作物产量(liàng)也增长(zhǎng)缓慢且有限，我国食糖产量(liàng)整体保持平(píng)稳，年产量在1000万(wàn)功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思吨左右。目前国(guó)内(nèi)食糖(táng)消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补(bǔ)充。

　　但(dàn)是，国际(jì)市场供需情(qíng)况也(yě)不容乐观。

　　据(jù)消(xiāo)费(fèi)日报(bào)报道，联合国粮食及(jí)农业(yè)组织(zhī)（粮农组织）发(fā)布的报告显示功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思，4月国(guó)际(jì)食品价格指数(shù)出现1年(nián)以来(lái)的首次回(huí)升，食(shí)糖、肉(ròu)类及大米的世界报(bào)价上涨(zhǎng)。粮农(nóng)组织食(shí)糖(táng)价格指数4月(yuè)环比上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖全球(qiú)主要(yào)生(shēng)产(chǎn)国(guó)和地区包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄(é)罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖产量(liàng)约占全球总产量的76%；前四大出口(kǒu)国分(fēn)别是巴西(xī)、泰(tài)国、澳大(dà)利亚(yà)和(hé)印度，整体贸易(yì)量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作(zuò)为全(quán)球主要产糖(táng)国之一，印度正面(miàn)临甘蔗产量(liàng)下(xià)降危机，加上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可能会进(jìn)一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股(gǔ)市场(chǎng)也(yě)是闻风而(ér)动(dòng)，5月(yuè)22日，两大白(bái)糖龙(lóng)头股中(zhōng)粮(liáng)糖业、南宁(níng)糖业双(shuāng)双涨(zhǎng)停(tíng)。5月23日(rì)，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中粮糖(táng)业累计上涨幅(fú)度超(chāo)过(guò)30%，南宁糖业年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约是否会重蹈覆辙，还是(shì)继续挑战极限(xiàn)，市场将会给出(chū)答案。

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