5月(yuè)以来，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更(gèng)是创出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。如广发(fā)基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金(jīn)等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏(sū)斜(xié)率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处(chù)于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务上限到(dào)期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对于国(guó)内科技领域(yù)的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确(què)实(shí)看到(dào)由于线下场景的(de)修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较(寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月jiào)一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的(de)角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，并(bìng)看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压(yā)力持(chí)续(xù)缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调较多的细(xì)分板块或(huò)许是值得(dé)关注的(de)方向(xiàng)，例如(rú)恒生科(kē)技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投(tóu)分(fēn)散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线(xiàn)，推动了(le)中(zhōng)美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以(yǐ)更多(duō)关注(zhù)互(hù)联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个股的(de)性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)具备(bèi)一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，当前估值水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观(guān)的(de)预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较(jiào)难(ná寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月n)判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资人(rén)可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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