5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多(duō)是(shì)对公(gōng)业务(wù)，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了(le)招商(shāng)基(jī)金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的(de)无序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有助于(yú)促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预(yù)计(jì)下(xià)半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大(dà)国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而(ér)此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革推进背景下，银(yín)行出于(yú)自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不(bù)断(duàn)下行。在(zài)资产端(duān)定价(jià)压力较(jiào)大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公客(kè)户(hù)留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综合(hé)融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大(dà)幅下(xià)降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存(cún)款与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要(yào)将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银(yín)行从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升(shēng)银(yín)行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕(mù)，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮大规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来的激(jī)励为(wèi)主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速(sù)了中小银(yín)行(xíng)存款利(lì)率补降的(de)进度。就(jiù)今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复(fù)存在波(bō)折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求(qiú)有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近期银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利(lì)率调(diào)降(jiàng)都集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期(qī)存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次(cì)性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗>

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏(piān)弱(ruò)之外(wài)，企(qǐ)业(yè)贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增(zēng)幅(fú)度较(jiào)大(dà)。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中在银(yín)行领域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地(dì)区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济(jì)资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号(hào)意义的(de)作用。今年(nián)是真正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货(huò)币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经(jīng)济(jì)所需(xū)的一(yī)定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体(tǐ)综合(hé)融(róng)资成本(běn)，后续需(xū)要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内(nèi)生动(dòng)力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或(huò)仍(réng)维持低位，后续是否进一(yī)步(bù)下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的(de)情况。银行负(fù)债端，存(cún)款基(jī)准利率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)了存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国(guó)债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利率(lǜ)水平。在存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况(kuàng)作为(wèi)合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟(gēn)随(suí)调(diào)降存款利率。我们认(rèn)为，通过(guò)存(cún)款利率下(xià)行，稳定商业银行(xíng)净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公(gōng)布的(de)金融(róng)数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内降息预期(qī)被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基本结束(shù)，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗)金：目前(qián)，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银行和(hé)股份制商(shāng)业银行的定期(qī)存款利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不(bù)大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随(suí)下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利率下调(diào)也(yě)有望(wàng)带动存款资(zī)金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行(xíng)的(de)对公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资(zī)本补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调(diào)对市场的(de)影响集中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行(xíng)的(de)协定存(cún)款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行的协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定价较低(dī)的(de)银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得对公(gōng)客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上(shàng)市银(yín)行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定(dìng)利(lì)率上限后，预(yù)计行(xíng)业(yè)资(zī)金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行的(de)空(kōng)间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下(xià)降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银(yín)行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实(shí)体经济(jì)，政(zhèng)策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民币贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的(de)竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核(hé)压力使(shǐ)得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基(jī)本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利(lì)于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋(qū)势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化(huà)，活(huó)期(qī)存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行息差(chà)压力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流动性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也(yě)有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会(huì)利(lì)率水平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中(zhōng)，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解读为(wèi)边际再(zài)宽松(sōng)为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一(yī)要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一(yī)调降(jiàng)是(shì)针对银行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并(bìng)不(bù)等于政策(cè)利(lì)率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的(de)确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投资工具(jù)应该兼顾(gù)考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性(xìng)。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基(jī)金在具一定流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期(qī)存款和相(xiāng)当部分的(de)银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投(tóu)资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是(shì)从信用利差(chà)，都回到(dào)了较(jiào)低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续(xù)或(huò)进入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资(zī)者来说(shuō)，在这样的(de)环境(jìng)下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如(rú)货币(bì)基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频(pín)数(shù)据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议(yì)从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市(shì)场(chǎ早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗ng)也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议(yì)关(guān)注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力和风控能(néng)力的(de)人士可通过(guò)理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可(kě)适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管理类(lèi)产品等风险等级(jí)较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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