尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大(dà)年 机(jī)构预计5月见(jiàn)底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月23日(rì)研报中测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已经达到(dào)6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额收益，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮(lún)调(diào)整并没(méi)有结束。以TMT大年(nián)的(de)规(guī)律和(hé)应对策略，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较(jiào)早，见底也(yě)比(bǐ)较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认为，在学习效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披露(lù)结束后，假设按此速(sù)度再调(diào)整(zhěng)一段时间，估计在5月基(jī)本见底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能(néng)超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济(jì)/自主(zhǔ)可控等大(dà)产业趋势以及政府支持力(lì)度进一步加大、资本开(kāi)支增加、订单增(zēng)加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁(zào)动(dòng)是计(jì)算机占(zhàn)优(yōu)，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认为，伴随二(èr)季(jì)度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合(hé)业绩的相(xiāng)对优势(shì)，维持(chí)TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期(qī)的部分消费板(bǎn)块，电子行业(yè)有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环(huán)节(jié)好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分(fēn)布位于(yú)AI服务器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基(jī)础。数据量和算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了(le)机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样在(zài)研(yán)报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块(kuài)等(děng)细(xì)分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越(yuè)广(guǎng)，对(duì)于算力的需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环(huán)节，相(xiāng)关(guān)公司将深度受益AI带(dài)来(lái)的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器(qì)件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通服务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的(de)需求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科(kē)技(jì)等企业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在(zài)终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器(qì)产业(yè)链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务(wù)器(qì)产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利(lì)谱(pǔ)、创(chuàng)维数(shù)字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预(yù)期强化的(de)智(zhì)能手(shǒu)机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等(děng)。

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