射频(pín)芯片领域面临变局，下游市场增速放缓叠加(jiā)进入竞争(zhēng)红(hóng)海，海外巨头已开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧(huì)智微正式在科创板上市。公(gōng)司股价开(kāi)盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌去(qù)8.94％，目(mù)前(qián)总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场受到资(zī)本热(rè)捧。据公司上市(shì)文件(jiàn)，慧智微于2018年末开始进入融资快车道，先后引入了华兴资(zī)本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中(zhōng)国以及金沙(shā)江(jiāng)创投等一系列外部机构(gòu)股(gǔ)东。截至上市(shì)前，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投(tóu)为(wèi)持股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也(yě)走出了(le)破发的行情，该(gāi)公司(sī)股价于去(qù)年(nián)下半年触底(dǐ)回升，但截至(zhì)今日(rì)收盘(pán)股价仍略低于发行(xíng)价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射频(pín)领(lǐng)域正面临变(biàn)局。目前，正(zhèng)射频(pín)需求(qiú)走向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智能(néng)手机(jī)增(zēng)速(sù)放缓以(yǐ)及5G普(pǔ)及潜(qián)力有限(xiàn)等因素影响，预计到(dào)2028年(nián)射(shè)频前(qián)端市场年复合增(zēng)长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片巨头(tóu)，近(jìn)年来也在响应(yīng)市(shì)场变化谋求射频芯片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)注(zhù)意到，当(dāng)前(qián)，射频(pín)领域仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个知名资(zī)方(fāng)

　　公开资料显示，慧智(zhì)微成(chéng)立于2011年，主营业务(wù)为射(shè)频前端芯片及模组的研发、设计和(hé)销售，下游应用领域主要包括智能手机以及物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻(wén)泰(tài)科技等移动(dòng)终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收入(rù)2.07亿(yì)元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司(sī)当前仍处(chù)于亏损状态，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏(kuī)损持(chí)续的(de)原因，慧智微(wēi)在招股文(wén)件中(zhōng)称(chēng)，是由于持(chí)续进行高额研发投入；下游客户集(jí)中(zhōng)且具有(yǒu)产品验证周期，尚未形成规模(mó)效(xiào)应；市场竞争激烈，叠(dié)加下游(yóu)去库存周期影(yǐng)响，公(gōng)司产品毛利空(kōng)间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公(gōng)司的综合毛利率分(fēn)别为(wèi)6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜(shèng)微50％左右的(de)毛利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，也(yě)不及和慧智(zhì)微(wēi)产品结构更(gèng)接近(jìn)的唯捷创芯，后(hòu)者毛(máo)利率为30％上(shàng)下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了(le)对(duì)外融资之路。公开信息显示，公司于2018年末开始进入融(róng)资快车道，尤其是冲(chōng)刺(cì)IPO前(qián)的2021年，其在一年内(nèi)完(wán)成了三轮(lún)融资，众(zhòng)多知名资方(fāng)，包括大(dà)基金二期(qī)、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了慧智微的股东(dōng)序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前(qián)，大基金二期(qī)、广发信德(dé)以(yǐ)及金(jīn)沙(shā)江创投为持股达5％以(yǐ)上的外(wài)部(bù)机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数据显(xiǎn)示，从当前的股价情况看(kàn)，大基金(jīn)二期在投资慧智(zhì)微的(de)近两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍的(de)账面回报，而较(jiào)大基金二期晚3个月进入、并在(zài)后(hòu)一轮(lún)持续(xù)加注(zhù)的红杉中国，平(pí老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗ng)均持股成本(běn)增(zēng)至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当(dāng老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗)前实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智(zhì)微招股(gǔ)书(shū)显(xiǎn)老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗示，公司目前(qián)有超过接近67％的收入来(lái)自(zì)于手机领域。当前，智能手机(jī)出(chū)货(huò)量的大幅下降，已经对慧智微的业绩(jì)造成了冲击，而(ér)市场(chǎng)对(duì)智能手(shǒu)机未来(lái)增速持(chí)续放(fàng)缓的预期，也让资本市(shì)场对(duì)包(bāo)括慧智微在内的射(shè)频芯片厂商做(zuò)出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元(yuán)以(yǐ)上(shàng)，2022年由于手机市场的下滑(huá)，射频前端(duān)市(shì)场(chǎng)规模与2021年的市场相(xiāng)差无(wú)几。而接下来，由于智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产(chǎn)品结构，同样在(zài)IPO前获豪华(huá)股东突击入股的(de)射频龙头唯捷创芯，在(zài)去年4月(yuè)科创(chuàng)板上(shàng)市(shì)时，也(yě)遭遇(yù)了破发的行(xíng)情，上市首日跌36％。尽管在(zài)去(qù)年10月跌(diē)至30元每股(gǔ)的价格后止跌回升，但截(jié)至今日(rì)收盘，唯捷(jié)创芯股价(jià)仍(réng)低于66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射(shè)频(pín)芯片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓(tuò)展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片(piàn)外(wài)，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角(jiǎo)延伸至汽车、物联网(wǎng)、电源(yuán)等领域。

　　国(guó)内方面(miàn)，射频领(lǐng)域正呈(chéng)现出一(yī)片红(hóng)海的竞争格(gé)局(jú)，由(yóu)于入局者众，且(qiě)产(chǎn)品仍集中在中(zhōng)低端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷价格，进一步压低了(le)自身的利润空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子创始人(rén)钟林(lín)此(cǐ)前(qián)曾表示(shì)，国(guó)产射频前(qián)端芯片杀价(jià)已经无底线，而预计未来每个射频(pín)细分赛道还(hái)会有更多竞争者进入(rù)，往后三年(nián)射频芯片厂商将(jiāng)面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对(duì)射频(pín)芯片(piàn)厂商的关注亦有所下降，截至目前，今年共有9家射频芯(xīn)片厂商宣布(bù)完(wán)成融(róng)资，而在2021年上半年，这个数据是(shì)近50家，且投资机(jī)构涵(hán)盖(gài)了投资机构涵盖了中金(jīn)资本、红杉资(zī)本(běn)中国、小米(mǐ)长江产业基(jī)金、深(shēn)创投等知(zhī)名(míng)机构。

　　当前，射频(pín)领(lǐng)域仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表示，本次(cì)IPO募(mù)得(dé)资金将用于芯片测(cè)设中心建设、总部基地及上海(hǎi)和广州研(yán)发中心建(jiàn)设以(yǐ)及补充(chōng)流(liú)动资金(jīn)。具体战略规划方面，其表(biǎo)示将巩固在5G射(shè)频前端领(lǐng)域取得的市场地(dì)位，增加头部客户的市(shì)场份额；技术上跟(gēn)进射频前端技术迭代，优(yōu)化可重(zhòng)构技(jì)术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大对上(shàng)游滤波(bō)器、多(duō)工器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗