在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司(sī)旗(qí)下(xià)高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)到(dào)资(zī)金的(de)青睐(lài)，今年(nián)以来创业板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的(de)长期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大。截(jié)至(zhì)5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二(èr)级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧热情在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模(mó)仅(jǐn)有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率调(diào)整(zhěng)后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品流通(tōng)盘(pán)不够(gòu)大，短期内受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前(qián)的(de)价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归(guī)到(dào)指数正常走(zǒu)势(shì)和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲(máng)目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下(xià)跌风(f物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化ēng)险。”该(gāi)基(jī)金经(jīng)理称。物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化p>

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联(lián)储加(jiā)息预(yù)期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际资本回(huí)流日(rì)本市(shì)场；二是随着疫后经(jīng)济活(huó)动复苏和(hé)去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东(dōng)京交易所提出(chū)将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票(piào)回购等方式(shì)提振股价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市(shì)场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察并表示大举(jǔ)投资日(rì)本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体(tǐ)情绪(xù)提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来(lái)的(de)投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注(zhù)，净流(liú)入资(zī)金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成(chéng)分股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析(xī)，在政策(cè)层面，4月(yuè)底的政治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技自立(lì)自(zì)强根基(jī)，培(péi)育壮大(dà)新动能(néng)。要(yào)巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施(shī)建设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源(yuán)及(jí)人(rén)工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出方向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份额(é)流失4亿(yì)份，资金净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超过(guò)1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流(liú)出(chū)资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行业的资金出(chū)现流(liú)出(chū)，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当(dāng)前市场对(duì)题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续(xù)偏(piān)高(gāo)。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继(jì)续(xù)关注(zhù)资(zī)金合(hé)力(lì)最(zuì)强的(de)人工(gōng)智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，重(zhòng)点关注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行业。

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