个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年(nián)，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始进入(rù)为期一(yī)年(nián)的(de)试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地区(qū)进行推进。据(jù)人力资源和社会(huì)保障部数(shù)据显示，截(jié)至今年(nián)3月末(mò)，个人(rén)养老金(jīn)开户数(shù)量(liàng)达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司(sī)凭(píng)借其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密联(lián)系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业务试(shì)点(diǎn)推行半(bàn)年(nián)之际(jì)，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来，个人(rén)养老(lǎo)金业务正在获(huò)得更(gèng)多证(zhèng)券公司(sī)的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个(gè)人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券(quàn)公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个(gè)人养老金业(yè)务也成为大型券商(shāng)们财富管理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合，试(shì)点券商(shāng)充分发挥财富(fù)管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保险(xiǎn)，大(dà)多(duō)数试(shì)点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人养老金基金销售资格(gé)，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人(rén)养老金基(jī)金产品的(de)上(shàng)线(xiàn)，基本(běn)实现(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金公募(mù)基(jī)金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务(wù)负责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行(xíng)养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不(bù)断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的(de)全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度(dù)看，大(dà)部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富(fù)的机构办理个人养老金业务(wù)。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带(dài)给(gěi)客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客(kè)户投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于金融产品的特征和(hé)策略的认知、对自(zì)身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)”。在(zài)全(quán)面引(yǐn)入个人养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的产品类型的基础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地研(yán)究每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化(huà)画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品评估体(tǐ)系(xì)和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投资者来说，当前(qián)阶(jiē)段认可并开通个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动(dòng)员，二(èr)是(shì)个人养老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠(huì)。但不可否认的(de)是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)退休(xiū)后才能取出，这(zhè)每(měi)年(nián)12000元(yuán)自然是需要在(zài)账户内充分利(lì)用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投(tóu)资也令不(bù)少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产(chǎn)品的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的(de)投资顾问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划(huà)和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人称(chēng)，中信建投采取线上线下(xià)相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治(zhì)理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个性(xìng)化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远难(nán)以与大(dà)型商(shāng)业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布(bù)会上，该行高管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市(shì)场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查(chá)询商业银(yín)行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开办(bàn)情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基(jī)金(jīn)交易业(yè)务、保险交易业务和理财(cái)交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公(gōng)司(sī)个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人养老金业务，自有其独(dú)特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业(yè)务(wù)从引导客户形成科学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户(hù)提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的全周期(qī)专业(yè)资(zī)配(pèi)服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一(yī)体的个人(rén)养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务(wù)投(tóu)资(zī)者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)基(jī)于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标(biāo)客群(qún)的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老(赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为(wèi)企业单位员工提(tí)供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提(tí)高服务(wù)效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期组织了(le)超(chāo)过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市(shì)场(chǎng)。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益(yì)率和回撤(chè)情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为(wèi)了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回(huí)撤。如(rú)何(hé)做到从中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的(de)关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业务已然成(chéng)为(wèi)券商财富管理转型的核(hé)心方向之一。通过(guò)不断完(wán)善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务(wù)内涵(hán)上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士(shì)表示，在(zài)客户(hù)分类服(fú)务(wù)方(fāng)面，会根据国(guó)家政策选择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对理财(cái)有初(chū)步认(rèn)知(zhī)的客户进行第(dì)一(yī)阶段的重点服务(wù)，对其他客户(hù)会随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画(huà)像的覆(fù)盖进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经(jīng)营规(guī)模的企业员工，他(tā)们(men)能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类(lèi)人群(qún)对未来退休有(yǒu)一定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券(quàn)公司(sī)而言(yán)，针对潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投资(zī)计(jì)划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户(hù)持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器(qì)、个性(xìng)化的(de)补充养老解决(jué)方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)第三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的(de)认知。走进企事业(yè)单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人养(yǎng)老金的(de)重要性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规(guī)划，激发客(kè)户对个人养老金产(chǎn)品的(de)兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方(fāng)面，建立内容丰富的(de)一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合(hé)，并提(tí)供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责(zé)人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智(zhì)能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客(kè)户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个(gè)性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户(hù)提供专业的(de)、一(yī)对一(yī)的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足(zú)真正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金(jīn)的整体收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金(jīn)自成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的(de)有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低(dī)波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又(赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产(chǎn)品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类产(chǎn)品风险收益(yì)特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很(hěn)难做(zuò)到在(zài)保(bǎo)证其特点达(dá)到的同时又规(guī)避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同(tóng)客群情(qíng)况来看，低波低回(huí)撤对于(yú)离退(tuì)休时点(diǎn)较近的投资者比较(jiào)合(hé)适，性价比高的(de)中(zhōng)波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足客(kè)户(hù)养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完(wán)整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配的(de)产品评(píng)价体系，通过(guò)该(gāi)体系的(de)评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地对同类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如(rú)此，才能(néng)真正将好(hǎo)的产品、合(hé)适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目标(biāo)风(fēng)险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资(zī)目标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择(zé)具体的(de)产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目标(biāo)日期型中的(de)稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果退休后的养老金替(tì)代率(lǜ)大于(yú)70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)具有一(yī)定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助(zhù)于实现(xiàn)风(fēng)险分(fēn)散(sàn)、降低(dī)总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网(wǎng)点和(hé)客户众多的银行等机(jī)构(gòu)相比，券(quàn)商如何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)表示，银行、券商、基金独(dú)立销售(shòu)机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每(měi)类机构或者每(měi)家(jiā)机构可(kě)以(yǐ)根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以下(xià)三(sān)方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能(néng)在服务时效性上与银(yín)行拉(lā)平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产品外，增加可(kě)为客户提供的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基(jī)于客户需(xū)求和画像的(de)养老规(guī)划(huà)方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如(rú)果想在券商(shāng)端参与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资，需要分(fēn)别在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策(cè)对代销个人(rén)养老金产品的管理要求(qiú)，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进(jìn)一(yī)步(bù)为投资(zī)者提供更丰(fēng)富的(de)个(gè)人养老金配(pèi)置方(fāng)案。未来期待(dài)能(néng)够从政策(cè)端进一步简化投资者(zhě)的办理流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给予券商(shāng)在多(duō)样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多(duō)元化的(de)投资(zī)选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退税的开始，不(bù)少人(rén)发现自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是(shì)因为去(qù)年底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露(lù)的数据(jù)，截至(zhì)今年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加人数(shù)达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果(guǒ)来看(kàn)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低(dī)于预期，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为(wèi)了(le)“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台了(le)不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人(rén)认为，这是一(yī)个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏(piā赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么n)好和养老规划，也需(xū)要(yào)业务人员及(jí)其所在机(jī)构有比较专业且(qiě)综(zōng)合(hé)的(de)服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个(gè)人养老金产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结(jié)合(hé)其(qí)他商业产品等(děng)综合考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是(shì)“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球(qiú)金融论坛(tán)上表示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人数占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占建立账户人(rén)数(shù)比(bǐ)例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关(guān)事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征求(qiú)意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化(huà)业务(wù)。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参(cān)与该项业(yè)务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对(duì)接个人养老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名(míng)单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披(pī)露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有(yǒu)的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给的同(tóng)时，多(duō)家金融(róng)机(jī)构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全(quán)有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人(rén)群储备失(shī)能(néng)养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需(xū)求(qiú)出发；养老金(jīn)融产品的设(shè)计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工(gōng)具、做艰难(nán)但(dàn)长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理人）的(de)产品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财(cái)富管理服(fú)务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能(néng)方面更(gèng)有(yǒu)竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个(gè)人(rén)养老(lǎo)业务负(fù)责(zé)人(rén)建议，参考部分发达国家(jiā)的经(jīng)验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来(lái)可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标(biāo)的(de)，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在(zài)开户的时候(hòu)做投资(zī)选择。这样在开户的(de)时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司(sī)可(kě)以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金(jīn)融(róng)工(gōng)具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券(quàn)商(shāng)还发(fā)力个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河(hé)证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老需求的(de)流(liú)动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设计(jì)出多层次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的(de)养(yǎng)老规划与满足不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富的(de)养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性资产和(hé)保障性资产，满足(zú)客(kè)户多样(yàng)化(huà)、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中的(de)企业年(nián)金业(yè)务，银河(hé)证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年(nián)金综合评价(jià)系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通(tōng)过(guò)客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与(yǔ)持(chí)股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金组合(hé)的评价(jià)结(jié)果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接(jiē)服务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分省(shěng)市提(tí)供职业年金(jīn)的组合评(píng)价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划(huà)结合机(jī)构条(tiáo)线(xiàn)业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金(jīn)组合评价等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司(sī)自主开发建(jiàn)设部(bù)署的年(nián)金综合评(píng)价系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积(jī)极响应国家养老发展战(zhàn)略而(ér)推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三(sān)大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养老金及(jí)个(gè)人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之(zhī)前都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和(hé)客户认(rèn)识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化(huà)名(míng)）向(xiàng)记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人只是(shì)开了(le)账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下(xià)我们(men)就会再用(yòng)PPT或(huò)者(zhě)是纸质资(zī)料(liào)向客户进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区(qū)）启动实施(shī)。距(jù)离(lí)个人养老金制(zhì)度落地(dì)已经过去(qù)半年(nián)，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业人(rén)员(yuán)在具体(tǐ)实操(cāo)过(guò)程中又(yòu)遇(yù)到了(le)哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制(zhì)度近(jìn)半(bàn)年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退(tuì)休(xiū)后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的(de)发(fā)展，在产品种类、数量和(hé)参(cān)与人数(shù)方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询(xún)和(hé)开户外，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过(guò)企业和(hé)单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了(le)解了身边(biān)两位不(bù)同年龄(líng)段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题(tí)“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每(měi)年都(dōu)将收入(rù)的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部(bù)分在个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长期(qī)也不会影响她(tā)未来的(de)生活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后(hòu)的生(shēng)活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们在(zài)日常介绍个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对(duì)症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金业务取得(dé)进展的(de)同时(shí)，还有(yǒu)不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储(chǔ)的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金(jīn)业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优(yōu)势不明显，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推(tuī)广个(gè)人养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示(shì)：“券商端(duān)个人养老金只支持代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客(kè)户风(fēng)险承受能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分(fēn)年轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需(xū)求当然也需(xū)要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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