昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始(shǐ)后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银(yín)行业(yè)危机(jī)的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下(xià)月(yuè)将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅(fú)，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北(běi)京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来(lái)绕(rào)开债务上限解决(jué)不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施(shī)余额(é)还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五(wǔ)（北(běi)京时间(jiān)今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银(yín)行业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平(píng)就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观(guān)察(chá)更(gèng)多数(shù)据和未来(lái)前景的(de)演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需要提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确(què)定(dìng)性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货币决策。国民党任公是指谁，任公指的是什么p>

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能(néng)化(huà)分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上(s国民党任公是指谁，任公指的是什么hàng)周(zhōu)到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的备(bèi)货(huò)情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可(kě)以得(dé)到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn国民党任公是指谁，任公指的是什么)，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据(jù)，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能(néng)带来(lái)现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是(shì)等待下游的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对(duì)未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基(jī)差不(bù)再是(shì)以现货下(xià)跌(diē)方式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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