编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式(shì)突破(pò)带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的(de)公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了(le)上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断(duàn)寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技(jì)成为年(nián)内(nèi)大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组合配(pèi)置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代(dài)表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布(bù)的(de)两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出现(xiàn)在他管理的易(yì)方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三(sān)大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是(shì)他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的(de)配置(zhì耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标)。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其(qí)新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的(de)为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在(zài)上一(yī)季度(dù)就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定(dìng)的(de)；其次(cì)，看好线下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他(tā)对(duì)重(zhòng)仓表(biǎo)现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创(chuàng)新药(yào)龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学检验及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报(bào)全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代(dài)表作新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的年度(dù)业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例(lì)，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的(de)7只，它们(men)分别是(shì)宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细(xì)分(fēn)板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到(dào)行业中的(de)优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢(shū)在当前市(shì)值的(de)投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行(xíng)业(yè)的(de)终局如大(dà)部分制造业一(yī)样(yàng)是(shì)一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定(dìng)有一(yī)段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明(míng)他的重仓行(xíng)业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基(jī)金季报(bào)中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的(de)光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持(chí)有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季(jì)度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字头中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏股吉耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是(shì)活(huó)得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了(le)前一(yī)季的前十。同时(shí)他加仓了(le)川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了(le)其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有(yǒu)色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望(wàng)国内企业能(néng)在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是(shì)基于美股映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需(xū)要对其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了(le)13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的(de)核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季度他(tā)在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国(guó)移动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预(yù)期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较(jiào)为低估(gū)的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联(lián)主题(tí)净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的(de)涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均(jūn)是(shì)第一(yī)季度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范(fàn)围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联(lián)、信息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术(shù)应用展开投资(zī)。二季度(dù)，将会(huì)继续围(wéi)绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议(yì)人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年(nián)轻(qīng)者，他(tā)可谓是(shì)少年得志(zhì)，但(dàn)后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天(tiān)基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他(tā)所保留(liú)的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济(jì)结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来科技创(chuàng)新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新和受(shòu)益(yì)于(yú)国民经(jīng)济持(chí)续(xù)增长的(de)消费及原材料放在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他(tā)目(mù)前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这(zhè)只新进标(biāo)的，目前(qián)年(nián)内的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代(dài)表作是(shì)2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三(sān)一(yī)重工，但实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时(shí)保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产(ch耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标ǎn)业(yè)链，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的十大(dà)流(liú)通(tōng)股股东中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名(míng)，目前(qián)他在公司(sī)所管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明(míng)显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接(jiē)下(xià)来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领域(yù)中，还有不(bù)可(kě)忽视的(de)一(yī)环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间(jiān)最长的(de)军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华(huá)科技替(tì)代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思路在他管理的(de)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步(bù)对照(zhào)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部(bù)超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊(kān)发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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