AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的(de)板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司(sī)尝试(shì)以AI试水投资(zī)者关系(xì)管理，更(gèng)有基(jī)金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是，此次公募基金2023年(nián)一(yī)季度报中，无论是成长派(pài)、还是价(jià)值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其(qí)中长期投资价值，但是对于短期(qī)人工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注(zhù)的是(shì)，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发展，以及新(xīn)能源(yuán)开发(fā)和(hé)利用等领(lǐng)域(yù)。文中表(biǎo)示，人(rén)工智能领域的快速发展为(wèi)全球带(dài)来(lái)无数(shù)机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活方(fāng)式和社会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数(shù)据安全(quán)并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住(zhù)人工智(zhì)能带来(lái)的机(jī)遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了一定比(bǐ)例的(de)调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)的核(hé)心在(zài)于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的(de)观点时，他针对(duì)半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出(chū)自己(jǐ)想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技(jì)术(shù)的手(shǒu)段，提(tí)升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大规(guī)模的(de)产业。在中国，依(yī)然处于产业(yè)的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越(yuè)意(yì)识到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化将会和(hé)人工智能深度(dù)融合(hé)，也会给中国(guó)公司带来发(fā)展的机会。目前(qián)整个(gè)板块(kuài)的估(gū)值都(dōu)到了历(lì)史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报(bào)，也显示出人工(gōng)智能确实(shí)开始方方面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是(shì)一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者(zhě)教育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百度智能云(yún)接入文(wén)心(xīn)一(yī)言能力，致(zhì)力于创新(xīn)投资者关系(xì)管理(lǐ)新模式，提升(shēng)客(kè)户投资(zī)体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一季度市(shì)场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积(jī)极参与布局(jú)，其中，除(chú)了(le)科技成长派基金(jīn)经理(lǐ)，也(yě)不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了海康威视、金(jīn)山(shān)办公(gōng)，其(qí)余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化(h反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序uà)、新能源、互联网(wǎng)平台(tái)、创(chuàng)新(xīn)药。我们认为，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为最重要的(de)增长要素(sù)。另外，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜明的看好港(gǎng)股的(de)机(jī)会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下(xià)半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国(guó)际(jì)也还(hái)有巨大成长空间的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十(shí)年为维度的产业变(biàn)革(gé)机会，同时配合2023年一(yī)季度(dù)的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有(yǒu)个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智(zhì)能和可再(zài)生能源将构成未来社(shè)会的基(jī)石。在当下(xià)，随(suí)着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来(lái)新的产业(yè)机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他(tā)在一季(jì)报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模(mó)块等子版块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链进行挖(wā)掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选(xuǎn)和(hé)布(bù)局。海康威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全合润前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智能(néng)相关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品(pǐn)质(zhì)生(shēng)活(huó)在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山(shān)办公、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利(lì)发(fā)展退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是(shì)基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经济发展模式转变，数据(jù)成为新的生(shēng)产要素，高质量发展的核心在于全要素(sù)生产率的提升，充分利用好云(yún)计(jì)算(suàn)、大(dà)数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋(fù)能传统行业，从生产和服(fú)务(wù)端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序力、算法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是(shì)未来(lái)具有成长性(xìng)的行(xíng)业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投(tóu)资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智(zhì)能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继(jì)续调整了行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产(chǎn)行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术创(chuàng)新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大模型路线的成功(gōng)，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本(běn)次的人工智能的应用(yòng)领域得到(dào)了极(jí)大的拓展，模型具备了(le)强大的通用性。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上的一(yī)次重大创新，未来多个行(xíng)业将(jiāng)极大受益于(yú)这一(yī)技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回报一季度(dù)前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提(tí)到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相(xiāng)关(guān)板块的(de)布(bù)局。他表示，除复(fù)合国(guó)家安全自主可控和产业趋势外，今(jīn)年市(shì)场(chǎng)高(gāo)度(dù)关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开启新一(yī)轮的(de)科技创新(xīn)周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的(de)需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长行业(yè)的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注(zhù)意(yì)到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的(de)非理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三(sān)季度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也(yě)认为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联网级别的(de)技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏形。但她同时(shí)表(biǎo)示(shì)，也(yě)会努力在(zài)火热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不(bù)少人工智能相关的标(biāo)的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于(yú)市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。当然(rán)市场中有不(bù)少(shǎo)声音说这次不(bù)一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行情的(de)确立(lì)，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象不到的(de)。就好比去年初我(wǒ)们想象(xiàng)不到(dào)俄(é)乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也在(zài)一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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