美国(guó)银行业危机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包(bāo)括资产(chǎn)出售，可能(néng)出售所(suǒ)有业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括出售在内的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行股(gǔ)价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确(què)认了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银行(xíng)被(bèi)出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银行股价继续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于该(gāi)行(xíng)磋商(shāng)出售资产等战略选项(xiàng)的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国参(cān)议(yì)院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是(shì)导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因(yīn)。美国(guó)商(shāng)会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第(dì)一共和(hé)银行(xíng)有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资本密集(jí)型的科技(jì)以(yǐ)及生物医(yī)学初创企业(yè)；第一(yī)共和银行(xíng)集中于财(cái)富(fù)管(guǎn)理；而签名银行(xíng)则有大量的数字资(zī)产(chǎn)风险。在听证会上，专家(jiā)们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他(tā)们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议(yì)员们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周(zhōu)四(sì)报道(dào)，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估(gū)近几天(tiān)银行股大幅(fú)波动背(bèi)后存在“市场操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白(bái)宫(gōng)方面也表(biǎo)示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力(lì)”0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号。美股地区银行(xíng)股本周大幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合众银(yín)行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区(qū)银行(xíng)基(jī)本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已(yǐ)引(yǐn)起(qǐ)官员及监管机(jī)构越来越多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示(shì)，在美(měi)国银行体(tǐ)系(xì)动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银(yín)行或其(qí)他金(jīn)融(róng)机(jī)构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示，他们非常或(huò)中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在(zài)银行业较(jiào)为平静(jìng)的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得(dé)到解决后，人们对(duì)存款安全(quán)的担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可(kě)能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机(jī)撞击了该工(gōng)厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发(fā)火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还(hái)报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政(zhèng)策会议，决(jué)定将欧元区(qū)三大(dà)关键利率均(jūn)上(shàng)调(diào)25个基点。主要(yào)再融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率和存款机制利率从本(běn)月10日起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低(dī)带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美(měi)联储如(rú)期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个(gè)基(jī)点(diǎn)，这一区(qū)间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多体现的是(shì)金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)，市(shì)场对连(lián)续加(jiā)息(xī)对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造(zào)成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工(gōng)组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油(yóu)分析师高健告诉(sù)期(qī)货日报记者(zhě)，近期(qī)海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机(jī)事(shì)件有关。另(lìng)外，美(měi)国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告(gào)称，如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国经济(jì)将面临(lín)严(yán)重后果，在(zài)三(sān)种预期情(qíng)形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市和(hé)商品等风险资产带(dài)来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前(qián)美(měi)国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层(céng)面的不确定(dìng)性较大，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前(qián)的(de)宏观避险情(qíng)绪是否有可能(néng)演化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级(jí)别演变成(chéng)周度级别(bié)的拉升行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出(chū)现，风险资产将会(huì)出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的(de)进一步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分(fēn)析师郑梦琦表示(shì)，美(měi)国(guó)制造业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于(yú)预(yù)期(qī)，显示在利率上(shàng)升和(hé)通(tōng)胀居高不下的情况(kuàng)下，美(měi)国经(jīng)济难以获得(dé)动能(néng)。叠加美国(guó)就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在此次美联储议息会(huì)议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场(chǎng)风险三(sān)方面探(tàn)索货(huò)币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初(chū)之前高利率带(dài)来的风(fēng)险事件进一步(bù)扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否(fǒu)会(huì)在(zài)接下来的议(yì)息(xī)会议中暂停加(jiā)息(xī)，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高(gāo)的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银(yín)行业危机的(de)背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘(pán)面快速下跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一是此次宏观(guān)避险还(hái)有一部分债务上限的(de)加成；二是(shì)当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态(tài)要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮(lún)原油大跌(diē)有较(jiào)高的参(cān)考性。3月(yuè)下旬原油止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的表现是(shì)连续收(shōu)出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅(fú)减少，而美国即将(jiāng)进入夏0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号季用油高(gāo)峰，市场预期需(xū)求(qiú)将(jiāng)会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定(dìng)油价进行(xíng)着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地(dì)情况仍需(xū)观察(chá)，但(dàn)整体(tǐ)上市(shì)场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超(chāo)卖(mài)情绪的(de)逐(zhú)步(bù)释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油价(jià)仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观(guān)察前(qián)低的支(zhī)撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱(qū)动原油(yóu)破位(wèi)向下，主要看(kàn)避险情(qíng)绪的(de)持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息(xī)基(jī)本全部(bù)落地，后期将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加(jiā)息后(hòu)对(duì)市场的影响仍(réng)需一段时(shí)间(jiān)观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观(guān)察(chá)。基(jī)本面(miàn)上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明(míng)确(què)的(de)定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会支撑油(yóu)价。“综合来(lái)看，目前原(yuán)油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时(shí)间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流(liú)至(zhì)欧洲和(hé)美国的(de)问题依然存(cún)在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀(xī)释(shì)沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了(le)成本(běn)端(duān)原油价(jià)格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加(jiā)终端(duān)需求未有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能(néng)化分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但(dàn)原(yuán)料通关情况对(duì)沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地(dì)炼维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受沥(lì)青(qīng)生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续(xù)回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青利润(rùn)压缩(suō)限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的(de)问(wèn)题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较(jiào)好的表现。从下(xià)游行业的(de)开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需(xū)求(qiú)一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计(jì)需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的(de)主要逻辑(jí)在(zài)于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的压力，预(yù)计原(yuán)油仍维(wéi)持弱势运行。在此(cǐ)背(bèi)景下(xià)，沥青价格(gé)也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总体库存(cún)持续(xù)累积，但(dàn)仍处历史偏低(dī)水平，加之天(tiān)气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫(cuò)，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需(xū)求不(bù)及预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期(qī)期间(jiān)宏(hóng)观事(shì)件的扰动加(jiā)大了成(chéng)本(běn)端(duān)的(de)跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差(chà)进(jìn)入压缩(suō)阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油需求也(yě)不再有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三(sān)套共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计划，但由(yóu)于(yú)高(gāo)加工差下装置开工较为(wèi)积极(jí)，实际检修力度有待观察。而(ér)且(qiě)，亚(yà)东(dōng)石化和英(yīng)力士重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆新产能(néng)释放(fàng)，供应有小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨(dūn)附(fù)近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能(néng)期(qī)货能化分析(xī)师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来(lái)看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而(ér)且从年(nián)初开(kāi)始(shǐ)，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在(zài)提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带(dài)动部分装置开工，且(qiě)随着集中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预(yù)计5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库(kù)存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚价差进一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及(jí)调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发(fā)生。若(ruò)原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调(diào)油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)有改(gǎi)善预(yù)期的前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开(kāi)工下滑的(de)利空可能会慢(màn)慢(màn)发生改变(biàn)，例如5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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