一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个(gè)人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民(mín)转基民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提高(gāo)市(shì)场交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周(zhōu)披露(lù)的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资(zī)者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现大部(bù)分投资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场(好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来chǎng)成交热情的(de)提升(shēng)带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们(men)对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的(de)投资领域(yù)带来了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多投资(zī)者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们(men)基(jī)金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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