自2022年底以来，A股(gǔ)市场一改(gǎi)颓势，展现出积极回(huí)暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等主题层(céng)出不穷，基金经理(lǐ)也随之调(diào)仓换股，成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。而公(gōng)募基金2023年一季报的披(pī)露，将明星基金经理们近期(qī)投资动向(xiàng)逐(zhú)一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富(fù)国、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒(xǐng)、刘彦春等一季度投(tóu)资(zī)情(qíng)况(kuàng)出炉。

　　仓位(wèi)往往(wǎng)代表(biǎo)了基金经(jīng)理对后(hòu)市(shì)的(de)基本看法(fǎ)。多数明星基金(jīn)经理在一季度仍保持90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚持了自己(jǐ)的投资风(fēng)格(gé)和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全年股票(piào)市(shì)场有信心，未(wèi)来将(jiāng)继续保持(chí)较高仓(cāng)位运作，更多在(zài)顺周(zhōu)期(qī)行业中寻找投资(zī)机会(huì)。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计(jì)更注重(zhòng)基本(běn)面和估(gū)值(zhí)的匹配度(dù)。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是(shì)，陈皓在(zài)一季(jì)报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。他(tā)认可AI（人工智(zhì)能）很可能(néng)是一(yī)次全新的(de)技术革命，但直(zhí)言(yán)客观(guān)上当下(xià)的研究认(rèn)知还不具备(bèi)对相关(guān)标(biāo)的的定价能力(lì)，尤其当这些个(gè)股快速上涨后(hòu)，选择(zé)暂时“以静制动”，等待(dài)胜率和赔(péi)率更(gèng)高的(de)投资时机出(chū)现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继续(xù)维(wéi)持高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民关(guān)注的(de)基金经理，他是国内首位千亿级主动权(quán)益基金经理(lǐ)，手握巨资让他(tā)分量十足。

　　从基(jī)金君整(zhěng)理表格来看，相较去年底，张坤(kūn)所管理(lǐ)的(de)4只基金在(zài)今年一季(jì)度仓位基本都维持高仓(cāng)位运作，多只基(jī)金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，张坤管理的四(sì)只基(jī)金中规模(mó)最大的一(yī)只——易(yì)方达蓝筹精选，由去年末的股票市(shì)值占基金净(jìng)值比例(lì)的94.7％微调至一(yī)季(jì)度末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤在(zài)季报(bào)中也写道，易方(fāng)达蓝筹精选基金(jīn)在一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易(yì)方达优质精选、易方达(dá)亚洲精(jīng)选劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思(xuǎn)在一季度末的仓位在94％以上(shàng)劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思。不(bù)过，易方达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相(xiāng)较去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位(wèi)，一季度末所(suǒ)管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金基本维持(chí)和去年底(dǐ)的差不多的(de)港股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对(duì)来(lái)说(shuō)，调整幅度较大的是易方达亚洲精选，一季度(dù)末该基金持有港股和美(měi)股的(de)比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港股(gǔ) 和美(měi)股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易(yì)方(fāng)达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了(le)调(diào)整，增加了科技等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)，另外，在区域分(fēn)布上配置的更加均衡。个(gè)股方面，仍然持有商业模式(shì)出色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投(tóu)资上颇有(yǒu)定力，经常(cháng)在季报中谈及，投资者需要时刻保(bǎo)持(chí)一种克制(zhì)而理性的心理(lǐ)状(zhuàng)态，不需(xū)要大量(liàng)的(de)行动，而是极大的耐心，坚持投资原(yuán)则(zé)，等到机会时全(quán)力出击。他(tā)一直保持(chí)着偏(piān)低(dī)换手率(lǜ)，一季报(bào)的重仓股也(yě)基(jī)本保持稳定，只(zhǐ)是在(zài)结构上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精(jīng)选一季度末持仓上看，前(qián)十大重仓股变化不(bù)大，贵(guì)州(zhōu)茅台再次(cì)成为该基金的第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股，而在去(qù)年末，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也(yě)在季报中(zhōng)写道，一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。、

　　去年(nián)11月(yuè)以来港股市(shì)场的大反弹，张(zhāng)坤(kūn)明显进行了(le)调(diào)整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港(gǎng)交易所(suǒ)，而增(zēng)加了(le)美团-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油。其中(zhōng)，相较去年(nián)底，中(zhōng)国海洋(yáng)石油新(xīn)进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而药(yào)明生物退出(chū)前(qián)十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　目前看(kàn)，易(yì)方达蓝(lán)筹精选和(hé)易(yì)方达优质企业三年持(chí)有的(de)头(tóu)号(hào)重仓股为(wèi)贵州茅台(tái)，但是(shì)易方达亚洲(zhōu)精选和(hé)易方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去(qù)年底这(zhè)四只基金的头号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)均为(wèi)腾讯控股。

　　而(ér)虽然(rán)一季度末(mò)腾讯控股仍是易方达优(yōu)质精选的第一大重(zhòng)仓股，但相较去年底(dǐ)已经进行(xíng)了减持(chí)，同样减持的还有港(gǎng)交所，这只个(gè)股(gǔ)已经推出了(le)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列。而美团新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度(dù)规模小幅提升(shēng)

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主(zhǔ)动权益基金管理(lǐ)规模超过千亿的基金经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡，所管理规模所(suǒ)缩水。一季度末(mò)他所(suǒ)管理规模基本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易方达张坤管(guǎn)理的4只(zhǐ)基(jī)金合计总规模达到889.42亿元(yu劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思án)，相比三季度末(mò)减少了4.92亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，一季度末，易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选、易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方达(dá)优势企业(yè)三年(nián)、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规(guī)模，位居(jū)基金行业“巨(jù)无霸”的(de)主动权(quán)益基金。

　　选择一条可积累(lèi)的(de) “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤每次在(zài)季报中都会清(qīng)晰写道自己的投资(zī)思路，这一次(cì)也不(bù)例外，值(zhí)得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中写到，基本面(miàn)价值投资很(hěn)吸引人的(de)一点是，投资者可(kě)以用(yòng)很长一段时间来充(chōng)分观察公(gōng)司(sī)的发展，等到它(tā)们用事实证明自己的成功和巨(jù)大的成长潜力之后，再买(mǎi)入(rù)也不(bù)迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优势之(zhī)一在于可积累性。具体(tǐ)来说，积(jī)累(lèi)体现在对基本面(miàn)分析方(fāng)法的(de)理解和对具(jù)体(tǐ)行(xíng)业和企(qǐ)业的洞(dòng)察，所有这些(xiē)都使投资者(zhě)未来更可能做出对具体投资标的(de)内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对某一(yī)次投资，积累的重要性(xìng)可(kě)能(néng)并不(bù)显著。但如(rú)果(guǒ)将投资贯(guàn)穿一生，并将(jiāng)长期复(fù)合回报(bào)作(zuò)为终级目标，可积(jī)累性就是这一目标的最重(zhòng)要保(bǎo)障，选择一条可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是(shì)很(hěn)重要的(de)。我们会(huì)参(cān)考全(quán)球产业(yè)升级的经验，持续(xù)做深(shēn)入(rù)的研究积累，争取(qǔ)构建一个全面而(ér)尽量准确的坐(zuò)标系，希望能正确评估企业的(de)竞争力(lì)并跨(kuà)行业(yè)选出好的公司。识别出好公(gōng)司(sī)是如(rú)此重要，因为好公司不是好股票的唯一情形就是估值过高，在其他(tā)情形下，好公司都会给(gěi)投资者(zhě)带来长(zhǎng)期(qī)可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告(gào)并对财务数据进行系(xì)统整(zhěng)理和分析，是理解企(qǐ)业基本面的核心手(shǒu)段之一(yī)。在定期报告中，企业的所有经营活动都会反映在财务数(shù)据中，定(dìng)量的数据可以用(yòng)来检(jiǎn)验(yàn)并修(xiū)正调研中(zhōng)对企业(yè)形成的定(dìng)性(xìng)感知。如果能对一家公司过(guò)去和(hé)当前的(de)财务状况了(le)如指(zhǐ)掌，就更有可(kě)能正确评判这家公(gōng)司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅(yuè)读一切。如果你(nǐ)对一家公(gōng)司感兴趣，那就(jiù)看看它的年报，你就会(huì)超(chāo)过华尔街98％的人。如果你阅(yuè)读了年报中的附注，你就会(huì)超过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几(jǐ)乎任何成(chéng)功的公司都经历过短期的经营业绩和股价的震荡，经历过市场先生态度(dù)的(de)冷暖(nuǎn)，但它们(men)成功的(de)模式往往没有变(biàn)化，通(tōng)过深(shēn)入的研究并抓住(zhù)这些关键的因素，是能够一路坚持下来(lái)的重(zhòng)要因素，也通(tōng)常意味(wèi)着长期(qī)可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经作(zuò)为(wèi)一人(rén)包(bāo)揽前三的基(jī)金经理刘格(gé)菘，其一(yī)举一动颇受关(guān)注。

　　以刘格(gé)菘管理(lǐ)的广发双擎(qíng)升级为例，一季度末(mò)该(gāi)基(jī)金保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作，该基金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末(mò)的94.14％略有(yǒu)下(xià)滑，但基本是高仓位应对市(shì)场。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一(yī)季(jì)度持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅度调整。数据显示，广发双擎升级(jí)一季度末前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能、圣(shèng)邦股份，这(zhè)些重仓(cāng)股均出现在该基(jī)金去年(nián)四季度末(mò)的前十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　刘(liú)格菘在季报(bào)中写道，2023年一季度(dù)，表现(xiàn)较好的(de)行业(yè)为(wèi)新科(kē)技技(jì)术演绎(yì)预测中的相关(guān)行(xíng)业(yè)，例如计(jì)算机(jī)、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能(néng)源(yuán)、汽车等(děng)为代表的高端制造(zào)业资产经历了下(xià)跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的(de)初始预期、国际(jì)关系不确定的情况(kuàng)下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资金分流可能(néng)是高端(duān)制(zhì)造(zào)业相(xiāng)对表现不理想(xiǎng)的原(yuán)因之(zhī)一(yī)。

　　广(guǎng)发双擎升级基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立(lì)全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局。从重仓持股来看，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向。

　　和2022年四(sì)季度(dù)相比，刘格菘一季度的重(zhòng)仓股变化(huà)不大，仅晶科能源(yuán)新进(jìn)前(qián)十大重仓股之列，而比亚迪退出(chū)了前十大重仓行列。

　　谈及(jí)后(hòu)市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季度的(de)表现持乐(lè)观的态度，随着公司季(jì)度业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权(quán)重倾(qīng)向也会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证(zhèng)，预计更注重基本面和估值(zhí)的匹配度。对本基金重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶(jiē)段特点来说，当前市场(chǎng)的参与资金方呈(chéng)现复(fù)杂(zá)多样的趋势，收(shōu)益(yì)预(yù)期的时(shí)间维度预期也呈现分化(huà)，因此短期内市场在主题逻辑的(de)演绎幅度、转换速度都(dōu)会可预见地加大。这对(duì)于投资人而言，在新信息的(de)处理(lǐ)上提高(gāo)了难度(dù)，短期内基本面(miàn)估值匹配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资(zī)和(hé)人(rén)生一样，

　　一生(shēng)最重要的选择也(yě)就是三、五次

　　作为市场上较为(wèi)知名(míng)的均衡(héng)性(xìng)投资选手(shǒu)，陈(chén)皓一季(jì)度如(rú)何调整投资组合，如何展望未(wèi)来市场投资机会，也(yě)非常受到市场关(guān)注。

　　陈(chén)皓在(zài)其管理的易方达新经(jīng)济基金中回顾一季度市(shì)场行(xíng)情时表(biǎo)示，一季度中国经济(jì)整(zhěng)体温和复苏，由于(yú)刚刚经历疫(yì)情(qíng)，居民消费和企(qǐ)业(yè)投(tóu)资(zī)的信心(xīn)恢复会有一个过程，因此短期持续加杠杆的动力不(bù)强(qiáng)，复(fù)苏(sū)力度相比市场乐观预(yù)期(qī)仍有一定差距(jù)。海(hǎi)外则维持(chí)滞(zhì)涨格局(jú)，尽管3月(yuè)以(yǐ)硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金(jīn)融(róng)风(fēng)波暂时平息，但也让(ràng)投(tóu)资者担(dān)心这是否只是当下复杂环境下(xià)各种危机的(de)冰山(shān)一(yī)角(jiǎo)。尤(yóu)其4月初(chū)欧佩(pèi)克+的(de)减(jiǎn)产行为(wèi)进一步增强了(le)未(wèi)来(lái)通胀的韧性，也(yě)让美联(lián)储在货(huò)币政策调(diào)整(zhěng)决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经(jīng)济基本面遇到无(wú)处安放的流(liú)动(dòng)性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容(róng)生成）”和部分国企相关板块(kuài)获(huò)得了边(biān)际资金(jīn)的巨(jù)量涌入，机构(gòu)短时间(jiān)剧烈、集中的调(diào)仓行为，则进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)结构的分化(huà)。受益两大主题的TMT和(hé)建筑、石油(yóu)石(shí)化等(děng)板块表(biǎo)现突出，而新(xīn)能(néng)源(yuán)、金融地(dì)产等(děng)行业则录得负收益。

　　谈及一季(jì)度投资操作时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到基本(běn)面驱(qū)动的投资主线，本基金一(yī)季度操作(zuò)不多，主要包括行(xíng)业上用医药替代了部分白酒仓位，个股上则逆向增持(chí)了(le)一些由于短期基(jī)本(běn)面一般或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但(dàn)长(zhǎng)期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前(qián)十大(dà)重仓股变(biàn)化上(shàng)看，此前连(lián)续3个季度位列前五大重仓股(gǔ)之一的(de)五粮液，在今年一季度退(tuì)出该基金前十大重仓股，宝信软件(jiàn)取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一(yī)季度唯一一(yī)只仍保留在前(qián)十大重仓股的贵州(zhōu)茅台也(yě)遭到陈(chén)皓减持，对比上一个(gè)季度，陈皓(hào)在一季(jì)度减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股贵州茅台(tái)，环比(bǐ)减持幅度接近30％，贵州茅(máo)台也从(cóng)上一季度(dù)的第二大(dà)重(zhòng)仓股退居(jū)第四(sì)大重仓(cāng)股。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主要供应北(běi)斗(dòu)关键器件(jiàn)的振芯科(kē)技(jì)、氟化(huà)工龙(lóng)头(tóu)中的巨化(huà)股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特(tè)钢(gāng)，三只个股一(yī)季(jì)度新进前十大(dà)重仓股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫光(guāng)国微、宁德时代也(yě)退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相当大(dà)的(de)篇(piān)幅谈了他(tā)对一季度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主题我(wǒ)们(men)也(yě)进(jìn)行(xíng)了积极的研究，方向上(shàng)非常(cháng)认同(tóng)其很可能(néng)是一次全(quán)新(xīn)的技(jì)术革命，将(jiāng)极大(dà)提升(shēng)全社会的生(shēng)产(chǎn)效率(lǜ)，但(dàn)客(kè)观(guān)上我(wǒ)们(men)当(dāng)下的(de)研究认知(zhī)还不(bù)具备对相关标(biāo)的的(de)定价能力(lì)，尤其当这些(xiē)个(gè)股快速(sù)上(shàng)涨后，也(yě)不(bù)太符合我们“以(yǐ)相对合理的价(jià)格买入预期(qī)收(shōu)益率更高(gāo)的资产(chǎn)”这一投资理(lǐ)念，因此会选择(zé)暂时“以静(jìng)制动(dòng)”，继(jì)续对(duì)产业和公司进行跟踪、研究以(yǐ)及再(zài)定价，等待(dài)胜率和赔率(lǜ)更高的投资(zī)时(shí)机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的投资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场(chǎng)即期涨跌带来(lái)的多巴胺，我(wǒ)们更倾(qīng)向于通(tōng)过深入研(yán)究(jiū)获(huò)得超额认知、并(bìng)最终映射到投(tóu)资(zī)上来(lái)获得内啡肽。投资(zī)和人(rén)生一样，每天(tiān)都可(kě)以做选择，但终其一生最重(zhòng)要(yào)的其实也就是那三(sān)、五次，我们平时的不断学习、反思(sī)、进化，努(nǔ)力追寻的(de)正是(shì)在(zài)每一(yī)次关键选择时将胜率再提升一(yī)点点。

　　展望二季(jì)度，陈(chén)皓认为，“一些积极(jí)因素正(zhèng)在酝酿或发(fā)酵，我(wǒ)们重启了与(yǔ)世界的链接，中国(guó)在中东、南(nán)美等新兴市场获(huò)得(dé)了更多实质性(xìng)认同的声音和(hé)举(jǔ)动(dòng)；国内主(zhǔ)要(yào)城市的一二(èr)手房销(xiāo)售持(chí)续恢复，部(bù)分行业已经进入(rù)库存周期的尾段，我们可能真(zhēn)的只需要一点点信(xìn)心，就能扭转困局(jú)，将经济带入正循环(huán)。一如当下(xià)的证(zhèng)券(quàn)市(shì)场，我们(men)也衷心的希(xī)望(wàng)其能够早日摆(bǎi)脱存量博弈的困(kùn)难模式，迎(yíng)来(lái)投(tóu)资人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致(zhì)力于在优质股票里寻找价值

　　去(qù)翻更多(duō)的(de)“石(shí)头”

　　富国(guó)基金副总经理朱少醒一季度持仓基本(běn)保持稳定，持仓(cāng)依旧以消(xiāo)费、医疗(liáo)、银行(xíng)、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台(tái)、五(wǔ)粮液依旧位居富(fù)国天惠基金前三大重仓股，金域(yù)医学新进前三大重仓股，这也是(shì)自2021年(nián)以来，金域医学首次(cì)进入富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　公开资料(liào)显示(shì)，金域医学(xué)是一家以第(dì)三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断业务为(wèi)核心的高(gāo)科技服(fú)务(wù)企(qǐ)业，通过不断积累的“大(dà)平台、大网(wǎng)络、大服务、大样(yàng)本和大(dà)数据”等资源优势，为(wèi)全国各(gè)级医疗机构提供领先的医学诊断信息(xī)整合服(fú)务。

　　除了金域医学之外(wài)，基础化工(gōng)板块中的蓝晓科技也(yě)在一季度(dù)新进富国天(tiān)惠前十(shí)大重仓股(gǔ)，受(shòu)益于生(shēng)命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰新(xīn)材(cái)两(liǎng)只个(gè)股则在一季度退出(chū)富(fù)国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一(yī)季报中回(huí)顾，一(yī)季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种(zhǒng)艰难挑(tiāo)战的2022年后(hòu)，一季(jì)度实体经济进入了复(fù)苏的阶段。各项(xiàng)宏观(guān)经济指标在3月份有了明显改善。货币政策保(bǎo)持宽(kuān)松，前几年实施(shī)的一些收缩性行业监管(guǎn)政策放松管制(zhì)的迹(jì)象确认。投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈现的复(fù)苏力(lì)度(dù)还不是(shì)很强，但(dàn)我(wǒ)们应该看到是积极的因素正在发挥(huī)作(zuò)用持续的进(jìn)程中。更要重(zhòng)视的(de)是市场的整体估(gū)值依(yī)然(rán)处于长周期中很(hěn)有吸引力的位置，当(dāng)下(xià)权(quán)益市(shì)场处在(zài)较好的风(fēng)险收(shōu)益区间(jiān)。

　　他(tā)表示，放在(zài)更长的时间维度，我们(men)相(xiāng)信(xìn)现在所面临的重重困难终(zhōng)将找到解决的出路。投资者当前(qián)选(xuǎn)择承受市场(chǎng)波动对应的预(yù)期回报(bào)水平的是(shì)相当合适的。未来我们(men)依(yī)然会致(zhì)力(lì)于在(zài)优质股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反复强调，我们并(bìng)不具备(bèi)精(jīng)确预测(cè)市场(chǎng)短期趋势的可靠能力(lì)，而把精力集(jí)中在耐心收(shōu)集具有远大前景的优秀(xiù)公司(sī)，等(děng)待(dài)公司自身创造价值的实现(xiàn)和(hé)市场情绪在未来某(mǒu)个时点的周(zhōu)期性回归。个(gè)股选择层面，本基(jī)金偏好投资于(yú)具(jù)有良好“企(qǐ)业基因”，公司治理结(jié)构完善、管理层优(yōu)秀(xiù)的企业(yè)。我们认(rèn)为此类企业，有(yǒu)更大的(de)概(gài)率能在未来为投资者创造(zào)价值(zhí)。分享(xiǎng)企业自身增(zēng)长(zhǎng)带来(lái)的资本市场收益是成长(zhǎng)型(xíng)基金获取回报的(de)最(zuì)佳(jiā)途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大(dà)消费

　　作为(wèi)业内知名的主投(tóu)大(dà)消费板块的基金(jīn)经理，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度(dù)如何调仓换(huàn)股，他又(yòu)是如(rú)何看待未(wèi)来市场，也值(zhí)得(dé)投(tóu)资(zī)者关(guān)注。

　　最新披露的2023年(nián)一(yī)季报显示，刘彦春(chūn)整体持仓的仓位和(hé)行(xíng)业(yè)板块变化不大。他在景(jǐng)顺(shùn)长城鼎(dǐng)益基(jī)金季(jì)报(bào)写道，一季度组合仓位和行业配置没有大的(de)变(biàn)化，仍然坚持自下而(ér)上(shàng)精选(xuǎn)个股而(ér)非择时的投资风格，保持合同(tóng)约定较高仓位(wèi)运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季(jì)报(bào)来(lái)看，前三大重仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外(wài)，古(gǔ)井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在其前(qián)十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持(chí)力(lì)度上看，刘彦春对(duì)中国中免加仓力度最(zuì)大(dà)，一季度(dù)环比？增持(chí)9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比去年底持仓，美的集团新进前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而晨(chén)光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘(liú)彦春表(biǎo)示，一季(jì)度，我(wǒ)国经济温和复苏。海外通(tōng)胀预期(qī)变化对国内资本(běn)市场造成较大扰(rǎo)动。美(měi)国(guó)失业率水平再创新低，意味着(zhe)高利率环境大概率(lǜ)持续更长时间。气球事件导致中(zhōng)美关系再度(dù)紧张(zhāng)。国内强刺(cì)激预期落空，叠加海外风险事(shì)件，股(gǔ)票(piào)市场开始偏离复苏主线，博弈气(qì)氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩后通胀下行仍(réng)将是今年主要宏(hóng)观背(bèi)景(jǐng)。经济运行(xíng)正(zhèng)常化(huà)需要(yào)一个过(guò)程，特别是居民和(hé)中小企业，需要时(shí)间修复(fù)资产负(fù)债表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民消(xiāo)费信心(xīn)回升、超额储蓄(xù)下降是(shì)必然(rán)事(shì)件，消费今年大概率超(chāo)预期(qī)回升。就近期公布(bù)的社融(róng)和(hé)地产数据分析，二季(jì)度A股盈利(lì)增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷反映(yìng)出加息过(guò)快带来的金(jīn)融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速(sù)度和幅度(dù)向下修(xiū)正。紧缩带(dài)来的(de)金融风险(xiǎn)更多是(shì)流(liú)动性问题(tí)，底层(céng)资产(chǎn)问题(tí)不大，海外央行及(jí)时救助可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶(jiē)段我们认为出(chū)现(xiàn)金融危机的风险不大。欧(ōu)美等发达(dá)国家通胀和(hé)金(jīn)融风险并存，处理(lǐ)难度较(jiào)大，这也意味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国(guó)家之家沟通(tōng)对话、加(jiā)强合作的(de)可能性也在加(jiā)大。

　　全球经济正(zhèng)在重(zhòng)回正轨的路上。除了(le)继续关(guān)注整个经济体发展状况(kuàng)之(zhī)外，我们可以将(jiāng)目光更(gèng)多放在(zài)微观(guān)企(qǐ)业层(céng)面。可(kě)以看(kàn)到很多公司在过去(qù)几年始终做正(zhèng)确的事(shì)，经(jīng)营(yíng)效(xiào)率提升，逆境中变(biàn)得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看看微观企(qǐ)业变化(huà)可以让内心更加平静。我们对全年(nián)股票市场有信心，未来(lái)将(jiāng)继续保持合同约定较高(gāo)仓位(wèi)运作，更多(duō)在顺周(zhōu)期(qī)行(xíng)业中(zhōng)寻找投(tóu)资机会。期待为(wèi)持有人(rén)创造良(liáng)好收益。

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