芦哲 首席宏观(guān)经济学家

　　占烁 联系人(rén)

　　投资要点

　　·核(hé)心观点:我们(men)将影响青年失业率的因素拆解为三方面：①青年(nián)失业人口，②青年(nián)总人(rén)口，③劳动参与率，失业率=失业人口(kǒu)/（总人口×劳动参与率）。通过三因素框架，我们(men)发(fā)现(xiàn)16-24岁失(shī)业人口的增加(jiā)不能完全解释青(qīng)年(nián)失业率(lǜ)的上升(shēng)，更重要却被忽(hū)视的因素是青年人口和劳动参(cān)与率下降，带来16-24岁劳动力减少(shǎo)，从分母端大幅(fú)推高青年失业率。假如今(jīn)年3月分母端(duān)的青(qīng)年(nián)劳(láo)动(dòng)力与2020年(nián)持平，新增约132万青(qīng)年失业人口(kǒu)只能将失业率拉(lā)升(shēng)至16.2％，但实际(jì)青(qīng)年失业率却高达19.6％。我们认(rèn)为(wèi)，失业(yè)人口(kǒu)会随着(zhe)经济复苏而减少，但青年劳(láo)动力(lì)的下降可能成为就业“疤痕效应”的长期来(lái)源，抬高青年失业率中枢。

　　·青年失(shī)业(yè)率的(de)三(sān)因(yīn)素框架：（1）失业率=失(shī)业(yè)人口/劳动力=失业人口/（总人口×劳动参与率），据此可(kě)将青年失业(yè)率拆解为青年失业(yè)人口、总人口(kǒu)、劳动参与率三(sān)个因素。

　　·（2）失业率上升未必来自(zì)失业(yè)增加，不(bù)要忽略分母，劳动(dòng)力的(de)下降，也是抬高(gāo)失业率的重要原因。2010-2020年，青(qīng)年(nián)失业人(rén)口(kǒu)只增(zēng)加(jiā)4万，青年劳动力却减少1578万，带动16-24岁人口失(shī)业率大幅提高(gāo)3.8个(gè)点(diǎn)。

　　·分子端的(de)青年失业(yè)人口：（1）从总量来看，当(dāng)前城镇青年就业人(rén)数约为2587万人，失(shī)业人数(shù)632万人，比去年4月增加约(yuē)70万，较七(qī)普(pǔ)增加(jiā)约132万。

　　·（2）失业原(yuán)因方(fāng)面(miàn)，近7成青年(nián)失业者是主动(dòng)辞(cí)职，被裁员比例只有2.6％，远低于35岁以上群体。

　　·（3）按照受(shòu)教育程度来(lái)看，三分之二(èr)的青年失业人员接受过大学教育(yù)。

　　·（4）2010-2020年(nián)青年就业(yè)的结构变(biàn)化较(jiào)大，呈(chéng)现出从制(zhì)造到服务、知识密集程度由低到高两(liǎng)个特点。2010年农业和工业吸纳(nà)了50.3％的青年就业(yè)人口(kǒu)，2020年大幅降至(zhì)25.4％，流出的青年(nián)就业主要转向服(fú)务业。以受(shòu)教(jiào)育年限作为(wèi)维(wéi)度，青年就业从知识密(mì)集程度较低的行业流向较高行(xíng)业，但是(shì)知识(shí)密集型行业的青年失业情况比整体(tǐ)失业更严峻。

　　·（5）服务业复苏分化或(huò)是一季度青年失业人口仍增加(jiā)的原因(yīn)。经济复苏的主(zhǔ)力(lì)是知识密集程度较低的餐饮、零(líng)售等服(fú)务业，而(ér)知识(shí)密(mì)集程度较高的生产性(xìng)服务业复苏较慢，服务业就业复苏结(jié)构(gòu)的分化，带来(lái)青年就业和25-59岁(suì)就业(yè)的分化。

　　·分母端的(de)青年劳动力：（1）青年(nián)人口：出生人(rén)口与乡村迁入均在减(jiǎn)少(shǎo)。2010-2020年(nián)青年劳(láo)动力对应的(de)出(chū)生人(rén)口减少4381万，2020-2030年(nián)减少1762万。另外，我国农(nóng)村向城镇(zhèn)的人口转(zhuǎn)移也在减速(sù)，新增城镇(zhèn)人口从十(shí)三五期(qī)间(jiān)（2016-2020年）的(de)2184万人(rén)，减至(zhì)2022年(nián)650万人。

　　·（2）2020-2023年(nián)，青年劳动参与率出现超预期下降。2010-2020年青年劳动参与率下降6.7个点，但疫(yì)情以(yǐ)来仅仅三年，已经(jīng)下降7.1个点。近三(sān)年(nián)青(qīng)年(nián)劳动参(cān)与率的下降主(zhǔ)要有三方面原因(yīn)：一是(shì)16-24岁在(zài)校生大幅增加(jiā)493万(wàn)；二是部分群体因就业形(xíng)势恶化而退出(chū)劳动(dòng)市场；三是就业观(guān)念的(de)变化导致初次进入劳动市(shì)场时间推迟，降低(dī)16-24岁劳动参与率。

　　·结论：（1）失业人口的增加不能完全解释青年失业率的上(shàng)升(shēng)。假(jiǎ)如当前青年(nián)劳动(dòng)力(lì)与2020年相同，在(zài)失业人口增加132万至(zhì)632万人的情况下，对应青年失业率应该(gāi)从12.8％提高至16.2％，但(dàn)3月(yuè)却(què)达(dá)到19.6％，如图19。失业人(rén)口的(de)增加只能解(jiě)释当前青年失业(yè)率的一部(bù)分(fēn)，另一(yī)部分则来(lái)自(zì)分母端，城(chéng)镇(zhèn)青年劳动力的减少。

　　·（2）未来(lái)青年(nián)失业率的变动可能出现以下(xià)三种(zhǒng)情(qíng)况：①青年失业人(rén)口增加(jiā)，同时劳(láo)动力减少，青年失(shī)业率上(shàng)升；②青年(nián)失业人口与劳动(dòng)力均(jūn)在减少，但失业人(rén)口降幅不及劳动力降幅，青(qīng)年失业率上升；③青年失业(yè)人口与劳(láo)动力均(jūn)在减(jiǎn)少，失业(yè)人口(kǒu)降幅(fú)大(dà)于劳动力降幅(fú)，青(qīng)年失业率下降(jiàng)。

　　·（3）我(wǒ)们认为(wèi)，失(shī)业人口会随着疫情(qíng)后经济复苏而减少，但青(qīng)年劳动力的下降(jiàng)可能成为就业“疤(bā)痕(hén)效应”的(de)长期来(lái)源(yuán)，抬(tái)高青年失业率(lǜ)的长(zhǎng)期中枢(shū)。未来失(shī)业率的分母(mǔ)端越来越重要。

　　·风险提(tí)示：服务业分化未收窄；青(qīng)年(nián)劳动(dòng)参与率(lǜ)出(chū)现明显(xiǎn)下(xià)降；外需(xū)、房(fáng)地产等不(bù)及预(yù)期(qī)，经(jīng)济和(hé)就(jiù)业恢复(fù)偏慢。

　　目 录

　　1. 青年(nián)失业率的三因素框(kuāng)架

　　2.分子端：新增青年失业人员缘于服(fú)务业(yè)复苏(sū)分(fēn)化

　　2.1.青年失业人口：主(zhǔ)动辞职居多；三分之二接受过(guò)大学教育

　　2.2.行业：从制造到服务(wù)，知(zhī)识密度从低到(dào)高(gāo)

　　2.3.服务业复苏分化(huà)或是一季度青年(nián)失业人口仍增加的原因

　　3.分(fēn)母端：人口(kǒu)和劳动参(cān)与率均下(xià)降，带来劳动力减少

　　3.1.青(qīng)年人口：出生人口与乡(xiāng)村迁入(rù)均在减少

　　3.2.青年劳动参(cān)与率：超(chāo)预期下降(jiàng)

　　4. 结论：未来失业率的分母端可能会越(yuè)来越(yuè)重(zhòng)要(yào)

　　5. 附录：概念和(hé)数据说明

　　6. 风险(xiǎn)提示

　　正 文

　　4月份16-24岁(suì)青年失业(yè)率攀(pān)升至20.4％，创下(xià)2018年有数据(jù)以来最高值。在疫情影(yǐng)响退散、经济逐步(bù)复苏的情况(kuàng)下，城镇调查失业率较去年同期大幅下降0.9个点(diǎn)，但青年失业率却较去年4月逆势攀升2.2个点(diǎn)。本篇报告将重点(diǎn)研究疫情后留下的“疤(bā)痕效应”如(rú)何(hé)推高青年(nián)失业(yè)率(lǜ)。

　　1.青年(nián)失业率的三(sān)因素框架(jià)

　　失(shī)业率(lǜ)=失业人口/劳动力=失业人口(kǒu)/（总(zǒng)人口(kǒu)×劳动(dòng)参与率）

　　据(jù)此(cǐ)可见，影响(xiǎng)青年(nián)失业率的主要(yào)是三个因素(sù)：①青年失业人(rén)口；②青年总(zǒng)人口；③劳动参与率，其中②③决定着青年(nián)劳动力的变化。这三个因素均为城镇(zhèn)口(kǒu)径(jìng)。

　　三(sān)个(gè)因素的变化都不能忽视。当我们讨论失业(yè)率(lǜ)时(shí)，经常认为失业(yè)率上升一定是失(shī)业增加的结果，这个判断对于全年龄段失业率来说并没有问(wèn)题，因为(wèi)我国的(de)劳动力总(zǒng)量（也称经济(jì)活动人口）在2015年之前一(yī)直在上(shàng)升(shēng)，2015年后(hòu)略有下降，到2021年(nián)末下降了2.6％，年均降幅(fú)约0.4％。但青年失(shī)业率则不能忽视分母的变(biàn)动，因为青年劳动力波动幅(fú)度(dù)更(gèng)大。

　　例(lì)如2010-2020年(nián)，青年失(shī)业人口只增(zēng)加4万，青(qīng)年劳动(dòng)力却减少1578万(wàn)，带动16-24岁人口失(shī)业率大幅(fú)提高3.8个点。两次人口普查期间(jiān)（2010-2020年），青年失业人(rén)口(kǒu)从496万增(zēng)加到(dào)500万，仅增(zēng)加了4万左右(yòu)，约为2020年青(qīng)年劳动(dòng)力(lì)的0.1％，但青年(nián)失业(yè)率却从(cóng)六普的9％提高到七普(pǔ)（2020年11月）的12.8％，大幅提高3.8个点。主要原因(yīn)就(jiù)是失业率的(de)分母(mǔ)在下降(jiàng)，16-24岁青年劳动力(lì)人口在此期间从5481万人(rén)大幅减至3903万人，减少了1578万。但是，2010-2020年全年龄(líng)段劳动力数量基(jī)本稳(wěn)定在7.8亿(yì)，整体(tǐ)失(shī)业(yè)率的分母(mǔ)基本不变。因(yīn)此，2010-2020年间，决定整体失(shī)业率变动的(de)是失业人口数(shù)量（分子），但决(jué)定(dìng)青年失业率变(biàn)动(dòng)的却是(shì)青(qīng)年劳动力总(zǒng)量（分母）。

　　2.分子端(duān)：新增青(qīng)年失(shī)业人员(yuán)缘于服务业(yè)复苏分化

　　2.1.青年(nián)失业(yè)人口(kǒu)：主动辞职居多；三(sān)分(fēn)之(zhī)二接受过大学教(jiào)育

　　从总量(liàng)来看，当前城镇青年就业(yè)人数约为2587万人，失业人(rén)数632万人，比去年(nián)4月增加约70万(wàn)，较七普增加(jiā)约132万(wàn)。国家(jiā)统(tǒng)计局在3月就业数(shù)据解读时，披露了当前青年就(jiù)业和失(shī)业人数的基本情况：“初步测算(suàn)3月份城镇青(qīng)年9637万人，没有参与劳(láo)动力市场(chǎng)的青(qīng)年6418万人，主(zhǔ)体为(wèi)在校学生；参(cān)与(yǔ)劳(láo)动(dòng)力(lì)市场(chǎng)的青(qīng)年3219万人(rén)，其(qí)中就业人数2587万人、失业人数632万人。”[1]假设青年劳动力人(rén)数(shù)与去年基本持平，今年4月(yuè)青年失业率比去(qù)年同(tóng)期高2.2个点，青年失业人(rén)员比去年(nián)同(tóng)期多70万人左右，比(bǐ)2020年七(qī)普(pǔ)多132万人(rén)。

　　从增量看(kàn)，今年前四个月(yuè)青年失业形势好于去年同期。假(jiǎ)设2022年(nián)以来青年劳(láo)动力(lì)总量维持在3219万，青年失业(yè)率每(měi)提(tí)高1个点，带(dài)来32万左右的新增失业人口。尽管(guǎn)今年4月(yuè)青年失业率(lǜ)比去(qù)年同期高2.2个(gè)点，但从新增青年失业人口来看，今年1-4月约为(wèi)119万，去年同(tóng)期(qī)为125.5万。从(cóng)增量(liàng)来(lái)看，今年(nián)前四个月青年(nián)失业形势要好于(yú)去年(nián)，这与(yǔ)当前(qián)经济(jì)逐(zhú)渐恢复也有(yǒu)关系。

　　从节奏来(lái)看，受夏季毕业影响，我国青年(nián)失业率一般在上半(bàn)年(nián)逐渐提高，7月达到峰值，8月(yuè)开始(shǐ)逐步回落(luò)，预计5-7月青年失业率或(huò)将继续(xù)小幅攀升。

　　失(shī)业原(yuán)因(yīn)方面(miàn)，近(jìn)7成青年失业者是主动(dòng)辞(cí)职，被裁员比例只有(yǒu)2.6％，远低于35岁以上(shàng)群体。一种观点(diǎn)认(rèn)为，青年群(qún)体由于(yú)工作经(jīng)验和技能(néng)相对不熟练(liàn)，往(wǎng)往(wǎng)在(zài)企业(yè)裁员(yuán)时首当(dāng)其(qí)冲。但根据月度劳动力调查数据，青年失业主(zhǔ)要原因是主动辞职，被裁员的(de)比例明(míng)显低于35岁以(yǐ)上群(qún)体。根据《2021年中国劳动(dòng)统计年鉴》，有工作意(yì)愿但从未工作(zuò)过的失(shī)业群体(tǐ)在16-24岁失业人口(kǒu)中占比(bǐ)59％，其他年龄群体中这一比(bǐ)例最高是14.4％。我们剔除这(zhè)部(bù)分失业人群后，剩(shèng)下的青年失业人口中，第一(yī)大失业原因(yīn)是主动(dòng)辞职，占比68.2％，单位倒闭破产占比5.9％；而裁员仅占(zhàn)2.6％。横向对(duì)比，裁员比例从高到低(dī)依(yī)次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁(suì)（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育程度来看，三分之二的(de)青年失业人(rén)员接受过大(dà)学(xué)教育(yù)。各(gè)年龄段失业人群中，年龄越低(dī)，平均受教(jiào)育程度(dù)越高。16-24岁失业人员中(zhōng)66.2％是接受过(guò)大学教育的，这(zhè)一比例在(zài)其他三个年(nián)龄(líng)阶段逐(zhú)步递(dì)减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上(shàng)（4.3％）。城(chéng)镇就业(yè)人口的受教育程度也(yě)大致类似，青(qīng)年人(rén)由于年龄限制，接受大学教育比例略低于25-34岁，整体来(lái)看35岁以下就业人员的受教育程(chéng)度大幅高于35岁以上。按(àn)照(zhào)接受过大学教育的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以(yǐ)上（3％）。

　　2.2.行业：从制(zhì)造到(dào)服务，知(zhī)识(shí)密(mì)度从低到高

　　青年失(shī)业(yè)人口的行业(yè)与(yǔ)青年就业分布基本(běn)一致。青年(nián)失(shī)业人口呈(chéng)现出行(xíng)业聚集的(de)特点，主要(yào)集(jí)中在5个大类行业，2020年(nián)占比(bǐ)分别为：批(pī)发(fā)零售(shòu)（19.3％）、制造业（18.8％）、住(zhù)宿餐饮（13％）、教育(yù)（7.5％）、居民服务\修理和其他服务(wù)业（6.7％），这5个行(xíng)业占全部青年(nián)失业人(rén)口的65％左右。同时，这(zhè)5个行业也是青年就业集中的(de)行(xíng)业，吸纳了60.7％的青年就业。从行业(yè)来看，青年失(shī)业(yè)人(rén)口的行业分(fēn)布(bù)是由就业分布决定的，吸纳就(jiù)业占(zhàn)比较(jiào)大(dà)的行(xíng)业，往往也贡献了较大规模(mó)的失(shī)业。因此，在挖掘青年失业人口来自(zì)何处(chù)之前，需(xū)要研究青(qīng)年就业的(de)行业(yè)结构。

　　2010-2020年青年就(jiù)业的(de)结构(gòu)变化较(jiào)大，呈现出从制造到服务、知(zhī)识密(mì)集程(chéng)度(dù)由低到高(gāo)两个特点。

　　青年就业从(cóng)工农业大量(liàng)流入服务业。农(nóng)林牧渔、采矿业、制造业和电(diàn)热燃(rán)水的生产(chǎn)供应业，这四个行业是国(guó)民经(jīng)济(jì)分类的农业和工业。2010年这四个行业吸纳(nà)了50.3％的(de)青年就业人口，到(dào)2020年该比例(lì)大幅降至25.4％。其中，制(zhì)造(zào)业从37.4％降至(zhì)22％，农林牧渔(yú)从(cóng)11.4％降至(zhì)2.5％，分别降低15.4和9.0个点。有4个行业吸纳青年就业比例增加超2个(gè)点，其中，教育(yù)业为(wèi)5.3％，租(zū)赁和(hé)商务服务(wù)为3.1％，信息(xī)技术(shù)为2.8％，卫生和社(shè)工为2.0％。另外，建筑业和房地产等其他6个服(fú)务行(xíng)业吸纳青年就业的比例均增超(chāo)1个百分(fēn)点(diǎn)。

　　以受教育年(nián)限作为维度，青年就业从(cóng)知识密集(jí)程度较低的行业流向(xiàng)较高行业(yè)。我们以《2021年(nián)劳动统计(jì)年鉴》中各行业就(jiù)业(yè)人员(yuán)的受教育年限，来计算各行(xíng)业的知识密集程度。有5个行业的平均受教育年限在(zài)14年以上，依次是：科学研究与(yǔ)技(jì)术服务(wù)（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息传(chuán)输、软件和信(xìn)息(xī)技(jì)术服(fú)务（14.2）>；卫生和社会工作（12.1），除(chú)金融业外，其他四个行业是过去十年青(qīng)年就业流入的主要行(xíng)业，吸纳青(qīng)年(nián)就业比(bǐ)例的增幅均(jūn)居前列。如图10，各行业所吸纳(nà)的青年就业比例变动与行业平均受教育年(nián)限(xiàn)基本一致，即青年就业(yè)从知识(shí)密集程度较低的行业流向较高行业。

　　但是(shì)知(zhī)识密集型行业的青年失业情(qíng)况比整体失业更严峻。我们用《2021年中国劳动统(tǒng)计(jì)年(nián)鉴》中(zhōng)各(gè)行业的青年失(shī)业比例（该行业的(de)青(qīng)年(nián)失业人数/青(qīng)年失业总(zǒng)人(rén)数），除以各行业(yè)的青(qīng)年就业比例（该行(xíng)业的(de)青年就业(yè)人数/青年(nián)就业总人数），来作(zuò)为各行业失业率(lǜ)的近似(shì)替代(dài)指标。以这个指标(biāo)来看，知识密集型行业的青年失业率大多高于全(quán)年龄段失业(yè)率，如信息技术、教育、科(kē)研服务、公共(gòng)管(guǎn)理(lǐ)等行(xíng)业，体(tǐ)现在(zài)图11中，都位于右下方。

　　2.3.服务业复苏分化或是(shì)一季度青年失业人口仍增加的(de)原因

　　一季度服(fú)务(wù)业(yè)复苏出现分化。今年一(yī)季度GDP同(tóng)比(bǐ)增长4.5％，较疫情前三年(nián)Q1均值有2.2个点的增速(sù)缺(quē)口。分(fēn)行业(yè)来(lái)看，批发零(líng)售业缺(quē)口为(wèi)1.5个点，而建筑业、住宿餐饮(yǐn)业(yè)增速均(jūn)高于疫(yì)情前三(sān)年均值，这三(sān)个(gè)行(xíng)业一(yī)季度复苏情况较好；知识密集程度更高的房地产业、租赁(lìn)和商(shāng)务服务业、信息(xī)技术(shù)服务业(yè)的缺(quē)口分别为4.1、4.7、11个点，一季度复苏(sū)相对较慢。

　　因此从失业率的分(fēn)子端(duān)来(lái)看，当前青(qīng)年失业(yè)人员增长的症结在于服务业就业(yè)复(fù)苏的结构(gòu)不均衡。一方面(miàn)，随着(zhe)受教(jiào)育水(shuǐ)平的整体提高(gāo)，青年(nián)就(jiù)业大量流向知识密集型服务业，如教育、信息技术等行业。另一(yī)方面，年初疫(yì)情影响减弱后，经济复(fù)苏的主力(lì)是知识密集程(chéng)度较低的(de)生(shēng)活性服务业，而知(zhī)识密集程度较高(gāo)的(de)生(shēng)产(chǎn)性服务业复苏较慢。所(suǒ)以服务(wù)业就(jiù)业复(fù)苏结构分化，带来的(de)青(qīng)年失(shī)业人口和25-59岁失业人口(kǒu)的分化。房地产、互(hù)联网、教(jiào)育[1]等(děng)行(xíng)业(yè)的一季度就(jiù)业(yè)尚未(wèi)出现明显改善，应(yīng)届生就业压力大(dà)；而住宿餐饮(yǐn)等行(xíng)业就业已经(jīng)出现回(huí)暖，但对于三分(fēn)之二接受过大学教育的青(qīng)年失业人口而言，这些(xiē)行业的就业吸纳相对有(yǒu)限。

　　3.分母端：人口和劳动(dòng)参与率均下(xià)降，带来劳动力减少

　　青年失业率的(de)分母端是城镇青年劳动力(lì)，主要由青年人口和劳动(dòng)参与率决定。2022年我(wǒ)国开始步入人口负增(zēng)长时(shí)代，城镇青(qīng)年劳动力可能将步(bù)入长(zhǎng)期下降通道(dào)，这(zhè)将从分母(mǔ)端推升青年(nián)失业率，或成(chéng)为疫情后就业“疤痕效应”的长(zhǎng)期(qī)来源(yuán)。

　　3.1.青年人口(kǒu)：出(chū)生(shēng)人口与(yǔ)乡村迁入均在减少

　　城镇青年劳(láo)动力首(shǒu)先取决于(yú)城镇(zhèn)青年人口数量，而后者来自(zì)于两部分，一是16-24年(nián)前的出(chū)生人(rén)口，二是乡(xiāng)村(cūn)到城(chéng)镇的(de)迁移人口，这两部分增量未(wèi)来都趋于下(xià)降。

　　2010-2020年青年(nián)劳动(dòng)力对应的出生人口减少4381万，2020-2030年(nián)减少1762万(wàn)。2010年和2020年的16-24岁人(rén)口分(fēn)别对应1986-1994、1996-2004年的出生(shēng)人口，而前者(zhě)正(zhèng)好是建国以来(lái)的一轮“小(xiǎo)婴儿潮”时期(qī)，年均出生人口超(chāo)2000万，其(qí)中1987年出生人口最高超过2500万，到90年代开始明显(xiǎn)步入(rù)下降通道。1986-1994年合计出(chū)生(shēng)人口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿(yì)，减(jiǎn)少约4381万，降(jiàng)幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁人口分别对(duì)应1996-2004、2006-2014年的出生人口，这两(liǎng)个时(shí)期(qī)分别为1.63、1.45亿，出(chū)生人(rén)口减(jiǎn)少约1762万(wàn)。

　　另一方面，我国农村(cūn)向(xiàng)城镇的人口转移也在减速。新增城镇(zhèn)人(rén)口从2016年(nián)开始逐年(nián)减少，十三五期间（2016-2020年）均(jūn)值约为2184万(wàn)人，但2022年(nián)只(zhǐ)有650万人。预(yù)计今年随着疫情影响(xiǎng)减弱，人员流动恢复，新(xīn)增城镇人口数量会较去年有明显增长，但可(kě)能仍然较难回到十三(sān)五期间(jiān)超2000万的(de)规模(mó)。当(dāng)前(qián)我国(guó)城(chéng)镇化(huà)率已(yǐ)经达到65％以(yǐ)上，继续高速增(zēng)长空间有限(xiàn)，从乡村到城(chéng)镇的迁移人口数量整体将呈现下降趋势。

　　3.2. 青年劳动参与率：超预(yù)期(qī)下降(jiàng)

　　青年劳动参与率(lǜ)有两(liǎng)个特点，一是低于其他年龄段群体，大部分青年(nián)在(zài)校，并未进入劳动市场(chǎng)。二(èr)是近(jìn)年来呈下降趋势。

　　2020-2023年(nián)，青年劳动参与率(lǜ)出现(xiàn)超预(yù)期(qī)下降。根(gēn)据(jù)今年3月统(tǒng)计(jì)局披露(lù)的青年(nián)就业和失业人数，当前16-24岁青(qīng)年的(de)劳动参与(yǔ)率约为(wèi)33.4％，即9637万城镇(zhèn)青(qīng)年人(rén)口中，有3219万进入或有意(yì)愿进入劳动市场。而2010和2020年两(liǎng)次(cì)人口(kǒu)普查时(shí)，青年劳(láo)动参与率分别为47.2％、40.5％。此前十年，青年(nián)劳(láo)动(dòng)参与率下降6.7个(gè)点，但疫情(qíng)以来仅仅三年，该指(zhǐ)标已经(jīng)下降7.1个点。

　　近三年青(qīng)年劳(láo)动参与率的下降主要(yào)有三方面原因。

　　一是16-24岁在校(xiào)生大幅增(zēng)加493万。2010到(dào)2020的(de)十年(nián)间(jiān)，16-24岁(suì)在校(xiào)生增加了706万，年均增加70.6万；但2019年末到(dào)2021年末，仅仅(jǐn)两年(nián)的(de)时间里，该年龄段的在校生增加(jiā)了493万，年均(jūn)增长246.5万，远远(yuǎn)快(kuài)于此前(qián)十年增速。

　　二是(shì)部分群体因就业形势恶(è)化而退出(chū)劳动市场，在未来经(jīng)济和(hé)就业好(hǎo)转后会回到劳动市(shì)场(chǎng)。2020年3月(yuè)，国家统计局(jú)曾在(zài)发布会指出当月“就业人员(yuán)规(guī)模比1月份(fèn)下降6％以上”，说(shuō)明就业形(xíng)势恶化时，也会影响(xiǎng)劳动参(cān)与率(lǜ)。

　　三是就业观念(niàn)的变化导(dǎo)致初次(cì)进入劳(láo)动市场时(shí)间推(tuī)迟，降(jiàng)低16-24岁劳(láo)动(dòng)参(cān)与(yǔ)率。从(cóng)社会风气来看，对学历(lì)的推崇导致(zhì)本科毕业(yè)即进入就业市场的年轻人减少，加上考研(yán)、考公竞(jìng)争激烈，发(fā)展至“二战(zhàn)”“三战”，客观上会将部分青年(nián)人初(chū)次就业时间从16-24岁(suì)延迟到(dào)25岁(suì)之后(hòu)，从(cóng)而导致16-24岁劳动参(cān)与(yǔ)率(lǜ)出(chū)现下降。

　　4.结论：未来失业率(lǜ)的分母端可能(néng)会越来越重要

　　失(shī)业人口的增加不能(néng)完(wán)全解释青(qīng)年失业率的上升(shēng)。假如当前(qián)青年劳动(dòng)力与2020年(nián)相同，在失业人口增加132万至(zhì)632万人(rén)的(de)情(qíng)况下，对(duì)应青年失业率应该从12.8％提(tí)高至16.2％，但3月却达到(dào)19.6％，如图19。失业人口的增加只能解释当前青年失业(yè)率的一部分，另一部分则来自分母(mǔ)端(duān)，城(chéng)镇青(qīng)年劳动力的减少。

　　考虑到2020年我国(guó)人口已经开始(shǐ)负增长，未来(lái)青年失业率的变动可能出现以(yǐ)下三种(zhǒng)情况：

　　①青年失业人口(kǒu)增加，同(tóng)时(shí)劳动力减少，青(qīng)年失业率上升；

　　②青(qīng)年失业人口与劳(láo)动力均在减少，但(dàn)失业人口降幅(fú)不及劳动力降(jiàng)幅，青年失业率上升；

　　③青年失业人口与劳(láo)动力均(jūn)在减少，失业(yè)人(rén)口降(jiàng)幅大于劳动(dòng)力(lì)降幅，青年失业率下降。

　　我们认为，未来(lái)失业人口会随着(zhe)经济复苏(sū)而减少，但经济复苏难以改变失业率的分(fēn)母下降趋势。青年劳(láo)动(dòng)力的下(xià)降可能成为就业“疤痕效应”的长期(qī)来源(yuán)，抬高青年失业率(lǜ)的长期中枢。未来(lái)失业(yè)率的分母端可能会越来越重要(yào)，这也是人口长周期(qī)变化的影响(xiǎng)之(zhī)一。

　　5.附(fù)录：概(gài)念(niàn)和(hé)数据(jù)说明

　　青年失业率的两个前置(zhì)概念。讨论16-24岁人口调查失业率时，有必要明晰这一概念(niàn)的两个要点：一(yī)是调查失业(yè)率是(shì)城镇就业范珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？围，并(bìng)非(fēi)针(zhēn)对(duì)全部就业(yè)人口(kǒu)，不包(bāo)括乡村(cūn)就业(yè)，2022年底我国城乡就业大约分别占63％、37％，近四(sì)成的就(jiù)业人(rén)口(kǒu)并未包含(hán)在内。因(yīn)此，许多针对(duì)青年失(shī)业率(lǜ)的讨论以全国青年(nián)人口数量为出(chū)发点，未区分(fēn)人口总量与城乡结构的问题，有失偏(piān)颇(pǒ)。本(běn)篇报(bào)告如(rú)无特(tè)别说明，各概念均是指城镇就业口径。

　　二是失业(yè)率的分母不(bù)含没(méi)有劳动意(yì)愿(yuàn)的劳动年龄(líng)人口。按(àn)照统计局的(de)定义，“劳动(dòng)力(lì)指(zhǐ)年(nián)满16周(zhōu)岁，有(yǒu)劳动能力，参加或要求参加社(shè)会经济(jì)活动(dòng)的人(rén)员。包(bāo)括就业(yè)人员(yuán)和失(shī)业人员”，因此(cǐ)没有就业(yè)意愿的劳动年龄(líng)人口不(bù)计入劳(láo)动(dòng)力(lì)。根据《2022年(nián)中国劳(láo)动统计年鉴(jiàn)》，2021年底我国16岁以上的人口约(yuē)为11.5亿，其(qí)中只有68％属(shǔ)于劳动力(lì)，约为7.8亿，而就业人(rén)口为(wèi)约7.46亿(yì)，据此推算城乡失业人口可能为(wèi)3372万人左右。

　　从(cóng)数(shù)据来看(kàn)，失业率来自全国月度劳动(dòng)力调查。该项调查制度于2005年正式实施，每年进行两次全国劳动力抽样调查，调查范围为(wèi)中国大陆的城(chéng)镇和乡村(cūn)，调查对象为(wèi)16岁及以上人(rén)口(kǒu)。2009年3月，为更及时准(zhǔn)确反映劳动力(lì)市场变化情况(kuàng)，建(jiàn)立了(le)31个大(dà)城市(shì)月度劳动力调查(chá)制度(dù)。2013年4月，又将月度劳动力调(diào)查范(fàn)围扩大(dà)至65个城市。2016年1月，全(quán)国(guó)月度劳动力(lì)调查正式在全国范围内开展，调(diào)查范围(wéi)覆盖全国所有(yǒu)地(dì)级(jí)市。

　　月度劳动力调(diào)查(chá)样本比例约为0.2‰，是年度(dù)调查(chá)的(de)五分之(zhī)一左右。全国每月调查约(yuē)12万户，2020年全国家(jiā)庭户(hù)约(yuē)为49415.7万户，样(yàng)本占比约0.2‰，作

　　为对比，我(wǒ)国年度(dù)人口调查样本比例为1‰，五(wǔ)年一次的(de)人口抽(chōu)样调查样(yàng)本比例为(wèi)1％。而每10年一(yī)次的人口普查(chá)则在长表部分纳入就业调查，长表抽样(yàng)比例是10％左右，因而人口(kǒu)普查的就业数据质(zhì)量更高(gāo)。

　　就(jiù)业人(rén)员总数会根据普查数据(jù)进(jìn)行修(xiū)正，但结构数据仍会存(cún)在差异。比如2020年的《劳动统(tǒng)计年鉴》显(xiǎn)示，2019年(nián)末全国就(jiù)业人员约为7.75亿人；而七(qī)普(pǔ)后次(cì)年的年鉴将(jiāng)这一(yī)数(shù)据(jù)修(xiū)正为7.54亿人左(zuǒ)右，误差约2100万人。但(dàn)结构数据(jù)的(de)差异仍然存在。比如《2021年劳动统(tǒng)计年鉴》中(zhōng)，2020年城镇(zhèn)制(zhì)造业就业人(rén)员占比(bǐ)为(wèi)18.0％，而七普数据为19.7％。

　　6.风险提示(shì)

　　（1） 服务业分化未收窄；

　　（2） 青(qīng)年(nián)劳动参(cān)与率出现(xiàn)明显下降；

　　（3） 外需、房地(dì)产等(děng)不及预(yù)期，经济和就业恢(huī)复(fù)偏慢。

　　报告(gào)信息

　　证券(quàn)研究报告：【芦哲(zhé)&；占烁】青(qīng)年就业：从(cóng)三因素框架看(kàn)“疤痕效应”来自何处

　　研(yán)报撰(zhuàn)写人员(yuán)：芦哲（S0120521070001，首席宏观经(jīng)济(jì)学家），占(zhàn)烁（S0120122070060，联系人）

　　对外发(fā)布(bù)时(shí)间：2023年(nián)5月(yuè)26日

　　报告发(fā)布机构：德邦证券股份有限(xiàn)公司

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