财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦(yàn)春则加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注(zhù)长期成(chéng)长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合(hé)一季(jì)度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一(yī)季度新进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国际(jì)、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到(dào)28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

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　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰(lán)的(de)人工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个(gè)缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也在(zài)一季报中(zhōng)也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势(shì)受到(dào)市场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内(nèi)产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在(zài)经济(jì)复(fù)苏(sū)相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新(xīn)常(cháng)态则(zé)加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大类行业(yè)配(pèi)置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基金成长团(tuán)队对(duì)新能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合(hé)前十大(dà)重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德时代、三(sān)安(ān)光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁德(dé)时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)多(duō)的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心(xīn)怡(yí)混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充(chōng)分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行业，你重(zhòng)仓押(yā)进(jìn)去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基(jī)金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时(shí)间，短期(qī)内(nèi)也很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的(de)估值体(tǐ)系(xì)还在(zài)合理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初(chū)至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催(cuī)化主要(yào)集(jí)中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其(qí)中办公场景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时(shí)代(dài)，但未来(lái)10年，最牛(niú)的(de)资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目(mù)前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其实没有太多的(de)表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身(shēn)今年科(kē)技股(gǔ)的(de)机会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二(èr)季度(dù)可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一(yī)轮(lún)调整(zhěng)期，但(dàn)对(duì)标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现的环(huán)节，即(jí)满足(zú)“自身产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持(chí)下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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