金融界5月15日消息 央(yāng)行今日进行1250亿元1年(nián)期MLF操(cāo)作(zuò)，中(zhōng)标(biāo)利率为2.75％，与(yǔ)此前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消(xiāo)息面上，上周五(wǔ)曾经有(yǒu)消息称本月MLF中标利率(lǜ)有可能下(xià)调，但是机构(gòu)分析，央行行长易纲曾在(zài)3月公(gōng)开表(biǎo)示目前实际(jì)利率(lǜ)的水平是比(bǐ)较合适(shì)，且(qiě)4月28日(rì)政治局会议对一季度的经济复苏给(gěi)予充分肯定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回(huí)落至1.8％左右，机构杠杆(gān)率提升。5月是缴税大月(yuè)，需要关注(zhù)下周(zhōu)缴税周对资(zī)金(jīn)面可(kě)能(néng)造(zào)成的扰动。

　　此(cǐ)前媒体(tǐ)报(bào)道称，自5月15日起银行(xíng)协定存款及通知存款自律上(shàng)限将下调，四大国(guó)有银行协(xié)定存款和通知存款自(zì)律上限下(xià)调幅(fú)度为30BPS，其它金融机构降幅(fú)为50BPS。中信证券分析(xī)，预计银(yín)行(xíng)协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款利率上限的下(xià)调有助于缓(huǎn)解银行净息差偏窄的(de)问题(tí)。

　　国君宏观研究指出，近期部分银行(xíng)调(diào)降存(cún)款利率，严格上不算(suàn)降息，属于“利率市场化(huà)”的(de)进一步深化。本(běn)轮存(cún)款利(lì)率调降背后的原因，是储蓄偏高(gāo)、资金空转增叠加(jiā)银行净息(xī)差收窄。因此，存款(kuǎn)利率客观上可减轻银(yín)行负债成本，但是这并不足以(yǐ)触发超额储蓄大规模转(zhuǎn)为消费及(jí)向(xiàng)金融资产流入。

　　（1）近期(qī)部分(fēn)银行调(diào)降存款利率(lǜ)，严格上不(bù)算降(jiàng)息(xī)，属于“利率(lǜ)市(shì)场化”的推进。2023年4月(yuè)以来，河南、广东等(děng)多地中小(xiǎo)银行（地方农商行为主）发布公告下调人(rén)民币存款挂牌(pái)利率，下调幅度(dù)在10-45bp不等(děng)。据《经济观察网》等权威媒体(tǐ)报道，5月15日起银行协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限将(jiāng)下调，引发“降息潮”的热议。不(bù)过，作为(wèi)我国利率体系的“压舱(cāng)石”，1年期存款基准(zhǔn)利率（整存(cún)整取）依然维持在1.5％不变，因此本轮银行存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)严格意义上并(bìn皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思g)非(fēi)真的降息。归根结底，本轮存款利率调降也属于“利率市(shì)场化”的进一步深化(huà)。

　　（2）存款利(lì)率调降背后，是储蓄偏高、资金空转增(zēng)叠(dié)加银行净息差收(shōu)窄。一、2023年初的人(rén)民币存款维持(chí)高位，居民储蓄释放速度较慢。因此，存款(kuǎn)利率调降背景下，居民(mín)储蓄(xù)有望进一(yī)步流出，更多流向消(xiāo)费、房(fáng)贷、资本市场等。二、资金杠杆抬(tái)升、空转加剧。2023年3月降准以来，资金利率中枢回落，资金杠杆明(míng)显抬升，资金空转有所加剧。存款利率调降(jiàng)一定(dìng)程度上可以疏通流动性淤(yū)积，支(zhī)撑宽信(xìn)用进程(chéng)。三、MLF等(děng)政策利率接连(lián)调降后，银行净息(xī)差大幅(fú)收窄(zhǎi)，尤(yóu)其是城商行、农商(shāng)行，因此压降存款(kuǎn)成本、规范(fàn)吸储行为也属于大(dà)势(shì)所趋。

　　（3）总结来(lái)看，存款利率调(diào)降客观上将减(jiǎn)轻银行负债成本，但我们认(rèn)为，这并不(bù)足(zú)以(yǐ)触(chù)发(fā)超额储蓄(xù)大规模转为(wèi)消费及(jí)向(xiàng)金融资产流入；回归基本面(miàn)来看，“弱复苏+低(dī)通胀(zhàng)”组(zǔ)合的延续，仍将利好高股息资产和长期国债。客观(guān)上(shàng)，本轮银行下(xià)降存款(kuǎn)利(lì)率的效果与2022年4月、9月(yuè)的效(xiào)果类似，可以降低负债端成(chéng)本，保(bǎo)护银行净息差。当前流动性淤积仍(réng)未(wèi)缓解，4月“社(shè)融-M2”剪刀差倒挂仅仅(jǐn)小幅(fú)收窄至-2.4％。本轮存款利率调皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思降，理论(lùn)上可以促(cù)使存款搬家(jiā)，促使(shǐ)超额储蓄流出，更(gèng)多转化为消费。但(dàn)我们(men)觉得刺激难度较大，倾(qīng)向于认为消费环(huán)比(bǐ)修复最快的时(shí)候已(yǐ)经过去。再回归经济基本(běn)面(miàn)来(lái)看，“弱复(fù)苏+低通(tōng)胀”组合的延续，意味着长端利率仍有望继续下探，高股(gǔ)息资产仍将占优。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思