在华尔街(jiē)经济(jì)学家和央(y百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗āng)行官(guān)员争论(lùn)美国(guó)经济是(shì)否以及何(hé)时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大(dà)型基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的(de)专业选股人士将资(zī)金从银行(xíng)等(děng)对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投(tóu)资公(gōng)用事(shì)业(yè)和基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具(jù)有(yǒu)弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做空的(de)对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最低水平(píng)。对于只做(zuò)多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国(guó)银行策略师表(biǎo)示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御(yù)股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过(guò)积极(jí)的抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的(de)基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选(xuǎn百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗)股者的谨慎态(tài)度(dù)与基于(yú)图表信号配置资产的(de)计(jì)算机(jī)驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比。由于(yú)股市(shì)稳步上涨和(hé)市场波动(dòng)性下降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和(hé)波动(dòng)性(xìng)目标基金等系统性资金(jīn)管理公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型最能说明(míng)这种(zhǒng)分(fēn)歧立(lì)场。德(dé)意(yì)志(zhì)银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自(zì)由裁量投(tóu)资者(zhě)的敞口已降(jiàng)至一年(nián)区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部(bù)分归因于那些(xiē)对价格不敏感的(de)量化投资者(zhě)，他(tā)们别无选择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数(shù)月的(de)股市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于(yú)标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次(cì)突破(pò)4200点的(de)尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能(néng)会(huì)促(cù)使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前来看(kàn)，这(zhè)还不足(zú)以让美(měi)国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连(lián)美(měi)联(lián)储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性(xìng)的(de)行业往(wǎng)往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们(men)的领(lǐng)先地位通常(cháng)会(huì)在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从(cóng)第三季(jì)度开始。

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