用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第(dì)三(sān)年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来公司(sī)股(gǔ)价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布(bù)的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑(huá)。

　　三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价(jià)相(xiāng)对(duì)高点(diǎn)进行(xíng)了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时(shí)，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(x三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学ià)降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退(tuì)出前十大(dà)股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软件服(fú)务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业(yè)务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务市(shì)场(chǎng)。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和运(yùn)营全球(qiú)领先的企(qǐ)业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于互联网架构的(de)企业(yè)互联(lián)网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财(cái)务云(yún)、人力(lì)云等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平(píng)台及领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第(dì)二个(gè)阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业(yè)务占(zhàn)比(bǐ)来(lái)看，用友(yǒu)网络云(yún)服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来(lái)源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额(é)来看，用友却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华为将在4月(yuè)启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自(zì)用(yòng)，并不一定会面向外部(bù)市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在(zài)高端市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时(shí)，净利润也(yě)在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长(zhǎng)，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友(yǒu)的(de)市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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