昨(zuó)天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议(yì)，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机的(de)信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期(qī)美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的(de)跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领(lǐng循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行(xíng)债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额(é)还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地(dì)致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成(chéng)的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的(de)水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经(jīng)济(jì)增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观(guān)察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的(de)准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现(xiàn)的(de)程度也都(dōu)存在(zài)不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企(qǐ)的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布(bù)公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本(běn)在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价(jià)，这一(yī)点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期货回归的(de)方式收(shōu)敛基差(chà)上可(kě)以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点(diǎn)是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思来看(kàn)，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期(qī)的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一是等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存(cún)在(zài)旺(wàng)季的预(yù)期(qī)。短期来看，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不(bù)再(zài)是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的(de)后续(xù)投(tóu)产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较(jiào)多，那么(me)玻(bō)璃的(de)需(xū)求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维(wéi)稳(wěn)。

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