如果要论(lùn)二季度迄(qì)今(jīn)，全(quán)球股票市场中最为(wèi)靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显然非(fēi)日本(běn)股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数已(yǐ)经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以显示出(chū)日股今年以(yǐ)来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约(yuē)9％的(de)涨幅(fú)。截止本周(zhōu)三(sān)，追踪(zōng)日本(běn)股市(shì)的(de)最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了(le)11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到二季度迄今的(de)短(duǎn)短一个(gè)半月(yuè)，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更是(shì)在全(quán)球主要股指中(zhōng)几无(wú)敌手……

　　日股(gǔ)为何能(néng)一举领涨全球？对于许多国际市(shì)场的投资者而言，近来提(tí)到(dào)日股的优异表现，脑海中第一(yī)时间浮(fú)现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日本市(shì)场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本(běn)五大(dà)商社仓位，令(lìng)越来越多的(de)业(yè)内人士(shì)开始注意到这一全球(qiú)第三大经济体(tǐ)的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本(běn)轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真的(de)仅仅只是获得(dé)了“股神”的(de)青睐(lài)吗？

　　答案(àn)显然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是巴菲特的出现让日股变(biàn)得(dé)吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机(jī)会）其实也正是其他人眼(yǎn)下正在看到的，人们对(duì)日(rì)股(gǔ)的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟有哪些因(yīn)素在推动(dòng)着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示(shì)，外国(guó)投(tóu)资者目前已经连(lián)续第六(liù)周成(chéng)为(wèi)了日(rì)本股票的净买家(jiā)。在(zài)此期间，外(wài)国投(tóu)资者大举涌入了(le)日股(gǔ)股票和期货(huò)市场，净流(liú)入逾300亿美(měi)元，是过去10年最大规模的资(zī)金流(liú)入之一。

　　根据交易所的(de)数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内(nèi)，海外(wài)交易者又净买入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票(piào)和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思)示，自2012年(nián)“安倍经济(jì)学”时代初(chū)期以(yǐ)来，他就从未见过外国投资者(zhě)对(duì)日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和(hé)信用紧缩风险的(de)笼(lóng)罩下，越来越(yuè)多的海外投资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日本股(gǔ)票给(gěi)人(rén)的长期低迷(mí)印(yìn)象(xiàng)正(zhèng)在减弱，持续稳定(dìng)在(zài)1美元(yuán)兑换130日元(yuán)的(de)日元汇率(lǜ)、以(yǐ)及股神巴菲特对(duì)日本五大商社的(循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思de)增(zēng)持，也(yě)令(lìng)不(bù)少(shǎo)海外投资者对投资日本产生了更多(duō)的(de)兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近(jìn)来(lái)已受到了(le)越(yuè)来(lái)越多平时不太关注日本市场的海外(wài)投(tóu)资者的咨询(xún)。不少海外投资者在看到日本股市(shì)的涨幅超(chāo)过美股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他(tā)们的建仓买入又进一(yī)步促使股市上涨，形(xíng)成了(le)目(mù)前(qián)的(de)良性循环。

　　一个(gè)值得留意(yì)的现象是，在巴菲(fēi)特上月(yuè)公开表态(tài)力挺日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已(yǐ)相继造访日本。这(zhè)些海外(wài)资金(jīn)有意复(fù)制巴菲(fēi)特的策略，通(tōng)过低(dī)成本日元融资押注高股息日(rì)元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大(dà)商社(shè)上(shàng)的(de)加(jiā)大投资(zī)，也(yě)存在着(zhe)在国际市场上分散(sàn)投资(zī)对(duì)象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然(rán)巴菲特相(xiāng)信(xìn)美国的增长潜(qián)力，但过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投(tóu)资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率(lǜ)是(shì)在波(bō)动性(xìng)远低(dī)于美国科技(jì)股的情况下实现(xiàn)的。这意(yì)味着(zhe)日(rì)本股市对(duì)美国(guó)投资者来说应该(gāi)颇有吸(xī)引力。对美国债务上限的担忧(yōu)可能(néng)也刺激了一些“末日准备(bèi)者(zhě)”涌入日本(běn)股市，以此(cǐ)作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银(yín)行分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二的一份报告中也(yě)表示，“外(wài)资的回归是日本股市(shì)复苏的重(zhòng)要标(biāo)志。（我们）将继续(xù)对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和(hé)价值股的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次的(de)企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当(dāng)然，在海外投资者今(jīn)年对日本产生兴趣之前，他们此前(qián)在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和令人失望的(de)低回(huí)报。那么这一(yī)次(cì)，即便有着(zhe)避险和(hé)多元(yuán)化(huà)分散投资的需求，他们又(yòu)为何铁(tiě)了(le)心一定要(yào)来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就一定远超全(quán)球(qiú)其(qí)他地区吗？

　　这(zhè)便不(bù)得不提日本市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本(běn)轮(lún)上涨的(de)主(zhǔ)要原因还源于治理标准的提高，以及企业(yè)部门(mén)推动向股东返(fǎn)还现金。日(rì)本多年的公司治理(lǐ)改革已开始见效，这(zhè)项改革最初由已故前(qián)首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年中，日(rì)本企业宣布的回购规(guī)模已飙(biāo)升至(zhì)9.7万(wàn)亿日元(yuán)（合714亿(yì)美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资(zī)产负(fù)债表上(shàng)有净现金，而美(měi)国(guó)的这(zhè)一比例只有20％多一点；东证指数成分(fēn)股公司中约有54％的公司股价低于每(měi)股账(zhàng)面价值，而标普(pǔ)500指数成(chéng)分股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从市(shì)净率(lǜ)等估(gū)值(zhí)指标来看，这就为日本股市(shì)提供(gōng)了更坚实(shí)的(de)底部和更高的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)底，东京(jīng)证(zhèng)券交(jiāo)易所为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率低(dī)于(yú)1倍的情况(kuàng)，还请求上(shàng)市(shì)企业在意识到资本成本的(de)前提下推进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出(chū)了力争“早日实现市(shì)净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中期(qī)经(jīng)营计划和股票回购(gòu)，股价随(suí)后大涨近4成。清水建设株式会社4月下(xià)旬也(yě)宣(xuān)布(bù)了上(shàng)限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持股的方针，该(gāi)公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思(chē)、三菱商事在内的日(rì)本龙头企业在近期公布(bù)财报时，也均宣(xuān)布了新的股票回购计划(huà)。不少(shǎo)分析师预计，到今年(nián)5月底(dǐ)，各(gè)日本(běn)上市公司的回购规模将进一步创(chuàng)下新(xīn)纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引起(qǐ)许多海外投(tóu)资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的(de)推动(dòng)下(xià)，许(xǔ)多公司正在回购(gòu)股份(fèn)，厘清(qīng)经常(cháng)令人困惑的(de)交叉持股，并(bìng)在(zài)定期公(gōng)开会议(yì)之前与股(gǔ)东进行更密切(qiè)的(de)接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励(lì)意味着“过(guò)去两年在这方面发(fā)生的(de)事情比过去30年还要(yào)多”，这是股(gǔ)市充满活(huó)力表(biǎo)现(xiàn)的最大单(dān)一原因。他们对提高股本回报(bào)率有着坚定的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政(zhèng)策和(hé)日(rì)本相对稳(wěn)健的(de)经济基本面，显然也(yě)对(duì)日股的表现构成了(le)提振。

　　尽(jǐn)管新行长植(zhí)田和男上月已(yǐ)走马上(shàng)任，但日本央行暂时仍未改变其大规(guī)模的货币宽(kuān)松(sōng)路线。即便(biàn)日本通货膨胀率(lǜ)超(chāo)过(guò)了央行2％的目标，但植田和(hé)男依然强调，“还(hái)不能放心(xīn)地(dì)说(shuō)通胀(zhàng)（达到了央(yāng)行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今(jīn)年上半年(nián)还在(zài)持续加(jiā)息，并已被迫在物价与经济稳(wěn)定之间作出艰难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者(zhě)放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年前三(sān)个月(yuè)日本国内生(shēng)产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增长1.6％，创下了(le)近三(sān)个(gè)季(jì)度以来(lái)新高(gāo)。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行(xíng)限(xiàn)制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人数从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策(cè)略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出(chū)计划(huà)和日本央(yāng)行(xíng)持(chí)续宽松等积极(jí)因素(sù)，日本这(zhè)个世界第三大经(jīng)济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，从经济合(hé)作与(yǔ)发展组织(zhī)的经(jīng)济前景指数来看，日本目前(qián)是七国集团中唯一一个超(chāo)过临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的(de)汽车行(xíng)业(yè)预计(jì)利润将(jiāng)增长。以内需为导向的企业正受(shòu)益于入境(jìng)游增长(zhǎng)的前(qián)景，而大(dà)型(xíng)银行(xíng)也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市(shì)到今年(nián)年底将进(jìn)一步上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里昂(áng)证券也认(rèn)为，日本股(gǔ)市今年的涨势或(huò)将延(yán)续下去，因盈利增长、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸(xī)引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲(fēi)特的认(rèn)可、公司治理的改善均提振了市场，而(ér)企业(yè)财报的不俗(sú)表现(xiàn)或有望成为最新(xīn)的上(shàng)行(xíng)催(cuī)化剂。

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