4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天(tiān)，开(kāi)工负(fù)荷及订单(dān)排(pái)单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉(mián)储(chǔ)备(bèi)库(kù)存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程(chéng)度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查(chá)报(bào)告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧(jù)了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会(huì)对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年(nián)新(xīn)疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积(jī)总(zǒng)计或(huò)下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日(rì)，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温(wēn)天气的(de)双(shuāng)河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话重作(zuò)用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的(de)开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍(réng)位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话xià)游需求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期(qī)内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持(chí)续，使业(yè)者担忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得(dé)期末(mò)库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国(guó)内经济向好预期(qī)下(xià)，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月(yuè)初国(guó)内外棉(mián)花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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