“对冲(chōng)投(tóu)资组(zǔ)合的下(xià)行风(fēng)险，主要考(kǎo)虑两点(diǎn)：一是多元化低(dī)相关性资产配置、二(èr)是支付保险费的另类策略(lüè)，为组合提供(gōng)下行保护。回顾美债上限危机历史，看到避险资产(chǎn)如美(měi)元(yuán)、美债、黄金在通(tōng)常较风险资产呈现明显的超额收益，因此组(zǔ)合配(pèi)置中保有一定比例(lì)的避(bì)险资产有助对冲投(tóu)资组合波动。”肖令君进(jìn)一(yī)步阐述道(dào)。

　　长江证券在(zài)黄金与美债季度(dù)展望(wàng)中(zhōng)也提到，黄金作为(wèi)典型的(de)避险资(zī)产，国际金价将有支撑(chēng)，短期或继续走高，因为美债利率短期内仍会高(gāo)位震荡，通胀不确(què)定性仍然较高，同时全球整体风险因素(sù)在提高。

　　肖令君还提到(dào)，另(lìng)一方面，极端(duān)危机(jī)环境下(xià)，大类资(zī)产会呈现同涨同(tóng)跌的特征，如2020年(nián)3月(yuè)极度恐(kǒng)慌时期，市场无差别(bié)抛售一切资产增持现金，传(chuán)统避险资产(chǎn)随同风险(xiǎn)资产一起下跌，因此以期权保护组合下行风险是另一种方式。美债违(wéi)约并(bìng)非我们的基准(zhǔn)假设(shè)，如果(guǒ)出现此类尾部风险(xiǎn)，做多波动(dòng)率(lǜ)、以及(jí)做空风险资产(chǎn)的衍生(shēng)品策略将显(xiǎn)著受(shòu)益。

　　瑞(ruì)银首席美国(guó)经济学(xué)家(jiā)Jonathan Pingle则认为，全球信用市场的最佳非对称对冲策略是做空美国高评级银行（评级(jí)下调、对手(shǒu)方、杠(gāng)杆(gān)担忧）、美国寿(shòu)险企业(yè)（CRE敞(chǎng)口、高杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出(chū)现更严重的衰(shuāi)退(tuì)时(shí)，CRE敏感性更(gèng)高）。

　　FXTM富拓特约(yuē)分析师黄(huáng)俊(jùn)则对记者表示，美(měi)债(zhài)上限的提升，将促进美联(lián)储停止(zhǐ)紧缩货币(bì)政策，对美股也是一大利好。他还认为(wèi)，美国政府的(de)财政支出得到了保证(zhèng)，在两年内可(kě)以继续举债。最近两(liǎng)周的美债谈(tán)判关(guān)键期，美国三大股(gǔ)指(zhǐ)主涨，“用脚(jiǎo)投票”的市场报以乐观。可见随着美债(zhài)上限谈判(pàn)的尘埃落定，美(měi)股仍有望进一步有良好(hǎo)表现。

　　市场重点再(zài)次回到

　　美国财(cái)政政策和货币政(zhèng)策(cè)上

　　美国参议院已经投(tóu)票通过(guò)债务(wù)上限法案，市(shì)场(chǎng)关注焦点(diǎn)再度回到美国未来(lái)的财(cái)政政策和货币政策上。肖令(lìng)君认为(wèi)，如(rú)果未(wèi)出现黑(hēi)天鹅事件，预计联储(chǔ)仍将贯(guàn)彻数据依赖原则，联储可能会持续(xù)关注就业数据和工(gōng)商业运(yùn)行情况，等待市场(chǎng)自(zì)然降温至(zhì)浅萧条后再(zài)开启(qǐ)降息，年内降息的乐观预期存(cún)在(zài)修(xiū)正可能。

　　肖(xiào)令君还称(chēng)：“从经济数据上看，美国经(jīng)济韧性(xìng)好于(yú)预期(qī)，如果年核心PCE指标继(jì)续反弹走高，不排(pái)除联储还会继续加息的可(kě)能(néng)，但加(jiā)息周期已接近尾(wěi)声，利率(lǜ)基本见顶的趋势不(bù)会改变，因此预计加息对市场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务上限协议通过后(hòu)，美国财政部预计(jì)将可(kě)于(yú)未来7个月发行逾6000亿美元(yuán)的国债。随着市场(chǎng)流动性收紧，这(zhè)或将产生(shēng)显著的吸力作用。债券收(shōu)益率(lǜ)或将随着资本流出(chū)经济而上升。

　　FXTM富拓特约(yuē)分析(xī)师(shī)黄(huáng)俊则称，接下来(lái)美国财政部(bù)的(de)工作重点(diǎn)是如(rú)何为美债找到买(mǎi)家，其中有三(sān)个(gè)重要看点，即第(dì)一，美联储现在仍(réng)在缩(suō)表周期，接下来是否要调整货币(bì)政策停(tíng)止缩表抛售美债；第(dì)二，以中国(guó)为代表的贸易顺差(chà)国(guó)是否购买美(měi)债(zhài)；第三(sān)，美(měi)国国内普通家庭可(kě)能成为购买美债异军突起的力(lì)量。

　　黄(huáng)俊进而分析称，美联(lián)储现在仍(réng)在缩表周期，接下来是否要调(diào)整货币政策停(tíng)止缩表抛售美债。如果无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗美联储缩表(biǎo)卖出(chū)美(měi)债，美国财(cái)政部发行美债(zhài)（向市场(chǎng)卖出(chū)）这无疑会给(gěi)美债市(shì)场造成极大抛压。他(tā)总结(jié)道，美债(zhài)的重新发行(xíng)，有可能促使(shǐ)美联储美联储停止(zhǐ)加息和缩表。在5月(yuè)美联储FOMC申明中(zhōng)删除(chú)了此前暗示未来还(hái)会加息的(de)措辞，需要关注6月利率决议中美联储(chǔ)是否(fǒu)能(néng)进(jìn)一步(bù)确(què)认停止紧(jǐn)缩的态(tài)度。

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