金融界5月16日消息 国新(xīn)办今日上(shàng)午举行4月(yuè)份国民(mín)经济运行情况新闻发布(bù)会。现(xiàn)场有记者提(tí)问，4月份CPI与(yǔ)PPI同比表现均弱于预期(qī)，尤其是PPI通缩加剧(jù)，请问原因有哪些(xiē)？国家统计局如何看待未来的走势(shì)？

　　国家统(tǒng)计局(jú)新闻发言人(rén)、国(guó)民经济综合(hé)统计司司长付凌晖回应称(chēng)，当前价格低位运行主(zhǔ)要是(shì)阶段性的，当前(qián)中国经济不存在通缩(suō)，总(zǒng)的来(lái)看(kàn)，下阶段也不会出现通缩。从CPI的(de)情况来看，今年以来(lái)，CPI同比涨幅(fú)总体上是回落的，4月份同比上涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上个月(yuè)回落(luò)了(le)0.6个百(bǎi)分点，CPI走(zǒu)低主要是一(yī)些阶段性因(yīn)素(sù)影响。

　　一是(shì)食(shí)品价格(gé)的回落。随着气温的(de)转暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果供应(yīng)增加，市(shì)场(chǎng)价奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色r: #ff0000; line-height: 24px;'>奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色格(gé)有所回(huí)落。同(tóng)时，生猪市场(chǎng)供应(yīng)总体是充足的。进入4月份以后(hòu)，猪肉消费进入淡(dàn)季，猪(zhū)肉价格下行，也(yě)带动了食(shí)品价格的回落。4月(yuè)份，食品价格同比上(shàng)涨0.4％，涨幅比上月回落(luò)2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　二是能(néng)源价(jià)格降幅(fú)扩(kuò)大。今年以来，受到世界经济复苏乏力、全(quán)球能源(yuán)价格总体(tǐ)上(shàng)趋于回落，对(duì)国内居民(mín)消费(fèi)汽柴(chái)油价格输出型(xíng)影响显现，4月份CPI中，能源价格同比(bǐ)下降5.4％，比(bǐ)上(shàng)月降幅有所(suǒ)扩大。

　　三是国内部分(fēn)耐(nài)用消费品降价促销。今年以来，受到汽车优惠补贴政策去年底(dǐ)到期影响，国六B的(de)排放标准在今年7月份(fèn)切(qiè)换，车(chē)企降价促销力度加大，带(dài)动(dòng)了价格的下(xià)行(xíng)。我们看到，4月(yuè)份燃油(yóu)小汽车价格环比还在(zài)下(xià)降(jiàng)。

　　四是上(shàng)年同期(qī)对(duì)比基数走(zǒu)高。上年同期受(shòu)到疫(yì)情冲(chōng)击，猪肉价格进入到上涨周(zhōu)期等(děng)因素(sù)的影响，食品(pǐn)价格涨幅扩大。同时，由(yóu)于国际地缘政治(zhì)冲(chōng)突、全球(qiú)疫情影(yǐng)响，去年国际油(yóu)价高涨(zhǎng)，带(dài)动了CPI中能源价格上升(shēng)。在这些(xiē)因素共同影响下，去年4月份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比3月份(fèn)扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在(zài)价格中食品和(hé)能源由于受到短期因素(sù)影(yǐng)响，往往波动会比较大(dà)，看价格总体的状况(kuàng)，更重要的(de)还要看核心CPI。从核心(xīn)CPI的状况来看，4月份(fèn)同比上涨0.7％，涨幅和上月(yuè)相同，总体保持基本(běn)稳定。从核心CPI目前的情况来(lái)看，目前(qián)0.7％的涨幅(fú)和疫情前相(xiāng)比还是偏低的(de)，很(hěn)重(zhòng)要的原因(yīn)是服(fú)务需求仍(réng)在恢复中，相关价格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示(shì)，随(suí)着(zhe)经济社会(huì)恢复(fù)常态(tài)化运行(xíng)，服务需求稳步(bù)扩大(dà)，旅(lǚ)游、交通(tōng)、住(zhù)宿、餐饮等价格涨幅(fú)回升，带(dài)动服务价(jià)格涨幅有(yǒu)所扩大。4月(yuè)份(fèn)，服务价(jià)格同(tóng)比(bǐ)上涨1％，涨幅比上(shàng)月扩大(dà)0.2个百分(fēn)点(diǎn)，连续两个月回升。未来随着服(fú)务消费需求带动增强(qiáng)，价(jià)格回升也会(huì)推动核心CPI涨幅回归到(dào)合(hé)理的水平(píng)。

　　付凌晖指出，从PPI情(qíng)况来看，今年以来受到国(guó)内(nèi)外多(duō)重(zhòng)因(yīn)素影响(xiǎng)，PPI同比降(jiàng)幅连续扩大，4月份同比(bǐ)下降3.6％，主要(yào)影响因素有以下(xià)几个：

　　一是国际输入(rù)性因素影响。我国(guó)部(bù)分大宗(zōng)商品价(jià)格与国际市(shì)场(chǎng)联系比较紧密，今年(nián)以来受到世界经济恢复乏力(lì)影(yǐng)响，国际大宗商品价(jià)格走低(dī)、国内石油(yóu)、有(yǒu)色价格出现下降，4月份石(shí)油和天然气开采业价格(gé)下(xià)降16.3％，化(huà)学(xué)原(yuán)料和化学(xué)制品(pǐn)业价(jià)格下降9.9％，有色金(jīn)属冶炼(liàn)和(hé)压延(yán)加工业价格下(xià)降8.6％。

　　二(èr)是部(bù)分行业市场(chǎng)需求不足。经济恢复常(cháng)态(tài)化运行(xíng)以后(hòu)，部分行(xíng)业产能供(gōng)给(gěi)充裕(yù)，但市场需求(qiú)相对(duì)不(bù)足，价格有所下降。比如(rú)煤炭产能继续释放，进口持续增加，而(ér)电煤需(xū)求季节性减少，市场进入淡季，价格降幅(fú)有所扩大，4月(yuè)份(fèn)煤(méi)炭(tàn)开采和(hé)洗选业价格下降9.3％。我(wǒ)国钢材产能比(bǐ)较充足，而市(shì)场需(xū)求还在恢复中(zhōng)，价格出现下(xià)降，4月份黑色(sè)金属冶炼和压延加工业价格(gé)下降(jiàng)13.6％。

　　三(sān)是上年(nián)价格变动翘尾下拉影响加大。4月份(fèn)上年价(jià)格翘尾影(yǐng)响是负2.6个百分点，比3月(yuè)份下(xià)拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段(duàn)情(qíng)况来(lái)看，国际输(shū)入性影响还会持续，国内市场(chǎng)需求(qiú)仍在(zài)恢复中，部(bù)分工业品价格短期下行情况还会延续。但是随着国内经(jīng)济恢复，市场需求(qiú)回暖，总的判断(duàn)，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行报告：当前(qián)我国经济没有(yǒu)出(chū)现(xiàn)通缩

　　值得注意的是(shì)，昨天央行(xíng)发(fā)布的一季度货(huò)币(bì)政策(cè)报(bào)告也提及(jí)通缩(suō)。报告(gào)提(tí)到，我国通胀(zhàng)水平(píng)处于温和(hé)区间。过去一(yī)年(nián)、五年和(hé)十年(nián)，CPI年(nián)均(jūn)涨幅都(dōu)在2％左(zuǒ)右。

　　今年以来物价涨幅(fú)阶段性回(huí)落，主要与供需恢复时间差和基数效(xiào)应有关。我国经(jīng)济运行开局良(liáng)好，同(tóng)时通胀保持温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降至(zhì)0.1％，PPI近(jìn)几个月(yuè)运行在负值区间。

　　总(zǒng)的看，若经济保持(chí)正常增长态(tài)势(shì)，CPI阶段性回落的(de)影响不宜夸大。

　　本(běn)轮物(wù)价(jià)回落(luò)客观上有(yǒu)以下因素(sù)：

　　一是供给能力较(jiào)强。在稳经济一揽子政(zhèng)策(cè)有力(lì)支持下，国内生产持续加(jiā)快恢复(fù)，PMI生产分项(xiàng)保持在较高(gāo)景气区间；农副产品生产(chǎn)稳定、物流渠道(dào)畅通(tōng)，也保证了(le)居民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是(shì)需求复苏偏慢。实体经济生产、分(fēn)配、流(liú)通、消费(fèi)等环节(jié)本身有个过程，加之疫情的(de)“伤痕效应(yīng)”尚未消退(tuì)，居民(mín)超额储蓄(xù)向消费的转化(huà)受收入分配分化、收入预期不稳(wěn)等(děng)制约，特别是(shì)汽车(chē)、家装(zhuāng)等大宗(zōng)消费需求偏弱。近(jìn)期居(jū)民出现(xiàn)提前还贷(dài)现(xiàn)象，也(yě)一定程度影响(xiǎng)当期消(xiāo)费。

　　三是(shì)基数(shù)效(xiào)应明显(xiǎn)。去年国际油价一度(dù)逼近140美元大关，今年以来已(yǐ)回落至80美(měi)元(yuán)附近(jìn)，带动(dòng)CPI交通工具燃料和居住水电燃料的同比(bǐ)增速走低；疫情扰动使得(dé)去(qù)年3月鲜菜(cài)价格(gé)反季节(jié)上(shàng)涨(zhǎng)，对(duì)今年也存(cún)在高基数影响。GDP等宏观(guān)经济数据同(tóng)样存在明(míng)显基数效应，去年二季度受(shòu)疫(yì)情冲击GDP同比降至0.4％，低基数作用下今年二季度GDP增速可能明显回(huí)升。

　　未来(lái)几(jǐ)个月受(shòu)高(gāo)基数等影响，CPI将低(dī)位窄幅(fú)波动。今年(nián)5-7月CPI还(hái)将阶段(duàn)性保持低位(wèi)，主要受(shòu)去年(nián)同期(qī)CPI涨幅基本在2.5％左右的高(gāo)基数影响。但要看到，随着基数降低，特别是政(zhèng)策效应将进一步显现，市(shì)场机(jī)制发(fā)挥(huī)充(chōng)分作(zuò)用(yòng)，经济内生动力(lì)也(yě)在增强，供需缺口有望(wàng)趋于弥合，预计下半年CPI中(zhōng)枢可能温和(hé)抬升，年末可能回(huí)升(shēng)至近年均值(zhí)水(shuǐ)平附近。

　　报告表(biǎo)示，当前我国经(jīng)济没(méi)有(yǒu)出现通缩。通缩(suō)主要指(zhǐ)价格持续负(fù)增长，货币(bì)供(gōng)应量也具有下降趋势，且通常伴随经济衰(shuāi)退。我国物(wù)价仍在(zài)温和上涨，特(tè)别是核(hé)心CPI同比(bǐ)稳定在(zài)0.7％左右，M2和社融增长相对较快，经济运行持续(xù)好转，不符(fú)合(hé)通缩的特征。

　　中长期看，我国经济总供求基本平衡，货(huò)币(bì)条件合理适(shì)度，居(jū)民预(yù)期稳定，不(bù)存在长期通缩或通(tōng)胀的基础。

　　国金宏(hóng)观：通(tōng)缩讨论，可以(yǐ)休矣

　　一问：通(tōng)缩大讨论？通缩是个伪命题，担忧大可(kě)不必(bì)

　　物价是经济短周期波(bō)动的滞(zhì)后(hòu)指(zhǐ)标，不能仅(jǐn)以物(wù)价回落来评判经济(jì)进入“通缩”。过往经验(yàn)显示(shì)，经(jīng)济的周期性波(bō)动(dòng)主要由(yóu)需求驱动(dòng)，物价跟随需求变(biàn)化而变化，使得物(wù)价变(biàn)化滞后经济(jì)1-2季(jì)度(dù)左右；经济复苏初期，需求才刚刚开(kāi)始(shǐ)修复(fù)，对价格(gé)的提振尚(shàng)不明显，使得物价指标低位徘(pái)徊，例如(rú)，2015年初、2017年(nián)初(chū)CPI同(tóng)比均在1％以下。

　　领先指标持续(xù)修复，显示经济处于复苏初期(qī)。以企业中长(zhǎng)期资金来(lái)源(yuán)刻画的(de)有效社(shè)融(róng)增速，去年9月以(yǐ)来持续回升(shēng)，由去(qù)年8月的8.7％回升(shēng)2.8个百(bǎi)分点至今年(nián)4月(yuè)的11.5％；按照(zhào)有(yǒu)效(xiào)社融变化领先经济2个季度左右(yòu)的经验规律，本轮信用扩张会带动经济在2023年初(chū)见底(dǐ)回(huí)升，1季(jì)度(dù)经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)已有(yǒu)所(suǒ)体现。

　　年初(chū)以(yǐ)来物价的回(huí)落(luò)，受(shòu)基(jī)数、供给(gěi)和外需等影(yǐng)响较大；伴随拖累减弱、需求修复(fù)，CPI、 PPI或在(zài)年(nián)中(zhōng)前后(hòu)开始抬升。除去(qù)年(nián)基数较高外，猪肉、鲜菜等食品价格回落(luò)，及油(yóu)、气价格(gé)回落等，对(duì)CPI、PPI的拖累(lèi)显著，而线(xiàn)下活动(dòng)相关服务、衣(yī)着(zhe)等价(jià)格(gé)逐步抬升(shēng)。伴随拖累减弱(ruò)、需(xū)求支撑增强，CPI即将底部回升(shēng)、PPI在年中前后(hòu)开始抬升。

　　二问：资金空转加剧，政(zhèng)策托(tuō)底无用？周期启动(dòng)，渐入佳境

　　经济复苏初(chū)期，资金(jīn)存在一定空转较为(wèi)常见。经(jīng)验显示，资(zī)金空(kōng)转多(duō)发生在经(jīng)济回落、货币明显(xiǎn)宽松阶段(duàn)，部分(fēn)资金滞留在金融体系，使(shǐ)得M2-M1“剪刀差”扩大，去年(nián)底以来(lái)也(yě)有类似特征(zhēng)；有(yǒu)所不同的是，当前资金多滞留(liú)在银行(xíng)体(tǐ)系、而不(bù)是非银金(jīn)融(róng)机构，与居民理财回表(biǎo)、购房偏弱带来(lái)的居民与企业(yè)之(zhī)间信用派生偏少等(děng)紧密(mì)相关。

　　稳(wěn)增长思路不同，使得信(xìn)用(yòng)派生驱动(dòng)和表征不(bù)同过往，企业有效信用派生自去年9月(yuè)以来持(chí)续改善，而房地产相(xiāng)关融资拖累总体信用派生。传(chuán)统周期下，信用扩张以房地(dì)产驱动为主，使得居民贷(dài)款增长明显快于企业；相较之下，本轮(lún)信用修复主(zhǔ)要(yào)靠企业融资(zī)扩张，有效社融从去年9月(yuè)开始持(chí)续回升，而居民(mín)信(xìn)贷一度(dù)拖累社(shè)融回落(luò)。

　　本轮信用派生带来(lái)的经济效应(yīng)不同(tóng)过往，有效信用(yòng)派生对企(qǐ)业行为的支持已开始显现。去(qù)年(nián)3季(jì)度(dù)以来，资(zī)金加速流(liú)向制造(zào)业，而房地产(chǎn)相(xiāng)关融(róng)资(zī)显著弱于以往(wǎng)，使得(dé)制造(zào)业投(tóu)资表(biǎo)现(xiàn)显著强于(yú)房地产；伴(bàn)随(suí)融(róng)资(zī)的持续改善，企业(yè)资本开(kāi)支在(zài)1季度有(yǒu)所扩大。但(dàn)房地产“缺位”，压(yā)低了信用派生和经济增长的弹性。

　　三问：中(zhōng)观数据已现(xiàn)“疲态”？疫情“后遗症”或被过度(dù)渲(xuàn)染(rǎn)

　　高频指(zhǐ)标报复性(xìng)反弹(dàn)后(hòu)走弱，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫后(hòu)“疤痕效应”的存在，使(shǐ)得大家容易(yì)产生悲观情绪。疫(yì)情(qíng)政(zhèng)策调整，放大了“春(chūn)节效应(yīng)”带来的经济波动，部(bù)分高(gāo)频指(zhǐ)标(biāo)报复性反弹(dàn)后出现走弱(ruò)的迹象。其中(zhōng)，偏消费端的(de)活动多在(zài)2月(yuè)底之后走弱，偏生产端略(lüè)晚(wǎn)一点(diǎn)，导致宏观数据屡(lǚ)超预期的同时，市场信心反(fǎn)其道而行之。

　　内(nèi)生动能的修复已(yǐ)然开始，消费动能或被低(dī)估(gū)，前半(bàn)程靠居民出行(xíng)和企业消(xiāo)费，后(hòu)半(bàn)程靠居民消费(fèi)能(néng)力(lì)的恢复。出行(xíng)意愿的持续改善、企业经营活(huó)动正常(cháng)化等，皆指向场景恢复带来的消费修复持续(xù)性和弹性不宜低(dī)估(gū)；批发(fā)零售(shòu)、住宿(sù)餐饮等服(fú)务业，及稳增长相(xiāng)关行业招工需(xū)求在逐(zhú)步修复，有助于推动收入与消费的正循环。

　　地产链条的(de)“积极(jí)”信号也在累(lèi)积。地(dì)产大周期向下(xià)已是共识，地产链条修复(fù)会弱于(yú)传统周期；但小(xiǎo)周期超(chāo)调后(hòu)的修复出现一些“积极”信(xìn)号。1）高能级城市地产供给增多(duō)、质量改善，利(lì)于需求(qiú)释放、形(xíng)成供需“正(zhèng)向(xiàng)循环(huán)”；2）中西部(bù)地区棚改加码（可比口(kǒu)径增长近60％）、中(zhōng)西部(bù)地区收入修复等，有利于(yú)稳定(dìng)低能(néng)级(jí)城市(shì)需求。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色