本周(zhōu)，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益(yì)消耗殆(dài)尽。乐观来(lái)看，A股下行更多是受中概股拖累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过3个(gè)月行程，期间沪(hù)指仅(jǐn)上涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子尾巴(bā)长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上(shàng)行通(tōng)道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或(huò)是外围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同(tóng)股同权的(de)两(liǎng)地上(shàng)市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据(jù)显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达(dá)克中国金(jīn)龙指数周二盘(pán)中低位较2月(yuè)峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现(xiàn)低迷，主因是(shì)美联储加息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟联(lián)银行日前(qián)将(jiāng)中国(guó)股票评级(jí)从高(gāo)配(pèi)下调为中(zhōng)性。从(cóng)宏观面看，今年首季(jì)，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞(zhì)胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在(zài)必行。英为财情的美联储利率观测器(qì)最新数据显示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显(xiǎn)现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最(zuì)快(kuài)速度紧缩货币(bì)供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季节性调(diào)整(zhěng)）为20.7万亿美元，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大降幅，且(qiě)是连(lián)续第四(sì)个月(yuè)收缩。美联储加息导致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金融市场催生(shēng)戴(dài)维斯双杀现象。一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟>

　　中特(tè)估受追捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头(tóu)个股(gǔ)

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰(fēng)值缩水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，其实际(jì)存款较(jiào)去年末(mò)减少(shǎo)约1020亿(yì)美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让A股机构不再抱(bà一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟o)团银行股，银(yín)行部(bù)分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商(shāng)银行兔年(nián)以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者虎年最后(hòu)3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了(le)盈(yíng)利增(zēng)速；二是“中国特色估值(zhí)体系”开始风行，市场风(fēng)格转换。但二者市净率(lǜ)远高于行业均值，难(nán)以赋予中(zhōng)特估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据显示(shì)，中(zhōng)字头指数(shù)年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是(shì)五(wǔ)连(lián)阳。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三市A股的(de)市盈(yíng)率和(hé)市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看，让央企国企估值回归(guī)市(shì)场均(jūn)值(zhí)，已是国家资(zī)本(běn)新战略。国家外(wài)汇局日前(qián)表示：“无论从市盈率还是市(shì)净率等指标(biāo)看(kàn)，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类似(shì)表态(tài)无疑(yí)是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市(shì)值取(qǔ)代贵州(zhōu)茅台(tái)成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为(wèi)中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式(shì)牛市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开(kāi)15只股票(piào)的涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全(quán)年(nián)和(hé)5月(yuè)份(fèn)上(shàng)涨(zhǎng)的年份分别为18次(cì)和17次，二(èr)者同时上涨的年份(fèn)有11次(cì)。自2008年(nián)至去(qù)年的15年(nián)里(lǐ)，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标(biāo)已(yǐ)不太灵光。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年(nián)当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红(hóng)。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股(gǔ)为(wèi)主题的红(hóng)五月行情(qíng)能否(fǒu)再(zài)现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数(shù)能否维持强势行情。二是作为A股第二(èr)大行业指数，电气设备板块(kuài)能否企稳。该(gāi)指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万(wàn)亿元，较(jiào)历(lì)史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位上涨一(yī)成(chéng)，或是否极泰来。

　　进(jìn)入(rù)4月以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之上，市场人气(qì)并未退(tuì)潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点(diǎn)附近(jìn)的半年线和年线(xiàn)关(guān)口，下跌空间亦(yì)不(bù)大(dà)。

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