拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗　记者注意(yì)到(dào)，美国4月非农数据(jù)公(gōng)布后(hòu)，美股期货短线走低(dī)，美(měi)元指(zhǐ)数短(duǎn)线拉升，贵金属下跌。尽管(guǎn)科技和(hé)金(jīn)融行业持(chí)续裁员，但不断下降却仍(réng)然高(gāo)企的劳(láo)动力需(xū)远(yuǎn)远抵消了(le)裁员的影响，也超(chāo)过了信(xìn)贷紧缩带来的大约2.5万招聘减(jiǎn)少(shǎo)。4月非农就业的季节(jié)性(xìng)因素相对于新冠大(dà)流行前也有了(le)有利的(de)发展(zhǎn)，为(wèi)就业人数的(de)增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过(guò)，我们(men)还(hái)是应(yīng)该对就业数据(jù)保持一(yī)定(dìng)的谨慎，因为本周早些时候，美国(guó)3月份的就业机会(huì)和(hé)劳动力(lì)流(liú)动(dòng)调查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职位空(kōng)缺继续(xù)下降，为连(lián)续(xù)第三(sān)个月下跌，创下2021年5月(yuè)以来(lái)最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与(yǔ)其他劳动力(lì)市场数据相同的方向：劳动力(lì)市场正在(zài)降温。包括(kuò)最近几周的首(shǒu)次申(shēn)请失业(yè)金人数也呈现(xiàn)上升(shēng)趋势。”周之云(yún)说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会(huì)导致消费者信贷和企业(yè)融资成本上升(shēng)，进(jìn)而迫使雇主削(xuē)减支出包括裁员等，从(cóng)而(ér)减(jiǎn)缓经(jīng)济增(zēng)长。短期强劲(jìn)的非农(nóng)就(jiù)业数据(jù)会(huì)让市(shì)场对于下半(bàn)年货(huò)币政策(cè)放松进程(chéng)有(yǒu)所改(gǎi)变(biàn)，进而对商品的流动(dòng)性溢价部分(fēn)有所减(jiǎn)少，但从中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，美国会继续朝着(zhe)衰退(tuì)的(de)方向前(qián)进，后(hòu)市继续看(kàn)好贵金属的表现(xiàn)。

　　非农数据(jù)公布后，贵金(jīn)属进入调整期(qī)？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导贵金属步入调整。对于贵金属而(ér)言，3—4月(yuè)的(de)大(dà)幅冲高(gāo)主(zhǔ)要(yào)受益(yì)于其金融属性(xìng)，尤其(qí)是市场预计5月是美联储最(zuì)后一次加息，且预计9月(yuè)之(zhī)后(hòu)可能(néng)降息，这导致美(měi)元名(míng)义利率回落，在(zài)通胀温和回落的情况(kuàng)下，美(měi)元实际利率有了明显的下行(xíng)。”广州金(jīn)控期货研究所副(fù)总经(jīng)理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议如期(qī)加(jiā)息25个基点(diǎn)，将政(zhèng)策利率联邦基金利(lì)率的目标区间(jiān)从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记(jì)者发布会上的(de)讲(jiǎng)话暗示加息临(lín)近尾声，因此(cǐ)美元(yuán)指数和(hé)美债收益率(lǜ)大幅(fú)回落(luò)。

　　然而，美联储会后声明表示(shì)，委员会(huì)将(jiāng)密切关注未来(lái)发布的信息(xī)，并评估其对(duì)货币政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔(ěr)在(zài)新闻发布会上表示，美联储焦点仍在(zài)双(shuāng)重使命上。这(zhè)意味(wèi)着美联储(chǔ)是否结束加息需(xū)要看到通胀明显(xiǎn)回落。至于是(shì)否要开始(shǐ)降息，需要看到(dào)就(jiù)业市场(chǎng)出现明显恶化。从历史经验来(lái)看，美联储(chǔ)加息看(kàn)通胀，降(jiàng)息(xī)看就(jiù)业。

　　徽商(shāng)期货贵金属分析师(shī)从(cóng)姗(shān)姗告(gào)诉记者，美国银行业风波(bō)持(chí)续发酵、经济走弱预期升(shēng)温叠(dié)加(jiā)市场预期(qī)美联储年内或将降息，贵金(jīn)属振荡偏强运行。美国就业数据超预期，美债收(shōu)益率、美(měi)元(yuán)指数(shù)走(zǒu)高，贵金属短线(xiàn)大幅下(xià)挫。这份超预期的非农报告，这让美联储(chǔ)陷入(rù)困境，美联(lián)储希(xī)望暂停(tíng)加息(xī)，甚至可(kě)能很快就需(xū)要降息(xī)，但就业市(shì)场并(bìng)不配合，美(měi)国就业市场依然强(qiáng)劲(jìn)，美联(lián)储可能在长(zhǎng)时间内(nèi)维持高利(lì)率。

　　光(guāng)大期货贵金属分析师展大鹏告诉记者，4月美国非农(nóng)就业数据和时薪增速全面超(chāo)预期，表(biǎo)明(míng)美(měi)国当前(qián)劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压力加大(dà)，这也就意味着美联储可能会在(zài)较长(zhǎng)时间内(nèi)维持高利率环境，且6月再次加息(xī)的预期开始(shǐ)回升(shēng)。

　　“美(měi)国非农数据(jù)强于(yú)预(yù)期或在短(duǎn)期提(tí)振美元指数(shù)和美债收益率，从而(ér)打压(yā)贵(guì)金属的涨势，但中期看，美(měi)联储5月会议(yì)加息25BP后暗示停(tíng)止加息，货币政(zhèng)策进入新(xīn)阶段，市场将加大对(duì)下半(bàn)年降息的博弈，贵金(jīn)属将(jiāng)获(huò)得提振而(ér)走强，使均值平台不断上移。”广发期货贵(guì)金属研(yán)究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降(jiàng)息后的表现来看，尽管此(cǐ)后美国(guó)经济(jì)仍市场偏强(qiáng)运行一段时间，失业率继续走低，但美联(lián)储并未再次加息，而贵金属(shǔ)则在美债收益率持(chí)续下行(xíng)的情况下，呈现振荡走强(qiáng)的趋势。但当前情(qíng)况不同的是，通胀率相对(duì)更高(gāo)，而黄金(jīn)价(jià)格对降息并未提(tí)前预期更(gèng)多。

　　虽(suī)然目前(qián)距离降息仍有时间(jiān)，美(měi)联储表示美国银行系统仍健康并有弹性，但(dàn)高利率(lǜ)环境下美国银行系统风险并未解除，在第(dì)一共和银行宣布(bù)被接管收购后，因银行业长期(qī)存在的弱(ruò)点，又有多家区域性银行出现(xiàn)股(gǔ)价暴跌。存款(kuǎn)仍在持(chí)续流出使银行融资成(chéng)本正在(zài)攀升，信(xìn)贷收紧将不断向实体经济蔓延，美(měi)国2023年一季度实际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季度2.6％的(de)增速大(dà)幅放缓，而且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看企业(yè)投资(zī)和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的拉动上升反映出一定的韧性。未来随着经济(jì)下行(xíng)压力不断上升，市场预(yù)期下半年美(měi)国GDP将出现负(fù)增长。“总体上在风险和衰退的共同影响下，美债收益率和(hé)美元(yuán)指(zhǐ)数将(jiāng)持续承压，避险(xiǎn)需求提(tí)振下，贵金(jīn)属(shǔ)价格有(yǒu)望(wàng)再(zài)创历史新高(gāo)，长(zhǎng)线(xiàn)可维持逢低(dī)买(mǎi)入配置(zhì)思路，短线则可买(mǎi)入(rù)黄金和(hé)白银虚值看涨期权把握突破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍说(shuō)，从黄(huáng)金的供需数据来看，黄金的需求实际上是明显下降的(de)。世(shì)界(jiè)黄金协(xié)会公布的数据显示，今年拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗第一季度剔除场外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各国(guó)央行和中(zhōng)国消费(fèi)者需求较高，但其余投资者(zhě)购买量的减少抵消了(le)这(zhè)一增(zēng)长。其(qí)中对黄金价格其(qí)关(guān)键作用的黄金投(tóu)资(zī)需在一季度同比下降50％左右，较去年四(sì)季度有所增长，大(dà)约为273.74吨(dūn)，去年(nián)同期高达558.41吨。其中，实物金条(tiáo)和硬币方面的黄金需(xū)求为302.41吨，高(gāo)于去年同(tóng)期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品(pǐn)需求(qiú)下降28.67吨(dūn)，去年(nián)同期(qī)高达(dá)270.67吨。白银方(fāng)面，由于(yú)美国(guó)经(jīng)济指标耐用品(pǐn)订单等指标走(zǒu)弱(ruò)，商品属性更(gèng)强(qiáng)的白银因需求受经(jīng)济(jì)下(xià)行拖累(lèi)而涨幅受限。因此(cǐ)，金银比价大(dà)概率继续攀升。世(shì)界(jiè)白(bái)银协会预计2023年白银实物消费较(jiào)2022年(nián)下降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点(diǎn)在议息前已经被充分计提，议息前的谨(jǐn)慎转变为议息后(hòu)的乐观，因此黄金市(shì)场一(yī)度表(biǎo)现为(wèi)极为(wèi)乐观，伦敦现货黄金(jīn)甚至创出了历史新高。

　　“目(mù)前欧美(měi)央行加(jiā)息(xī)靴子落地(dì)，且银行业风(fēng)险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振贵金属价格(gé)。此(cǐ)外，随着经(jīng)济走弱预期升温，预计美(měi)联储下(xià)半年大概率暂停加息并将进入降息周期，实际利率或将继续下行，贵金属中长期仍(réng)具有较高(gāo)配置价值。”从(cóng)姗姗说(shuō)。

　　展大鹏(péng)则认为，对于黄金(jīn)而言，市场寄希望于美联储最后一(yī)次加息落地然后转降息预期，从而(ér)刺激价格(gé)继续高走，从这个角度考虑黄金确实存在(zài)恢复(fù)上行趋势(shì)的(de)可能性。但当前(qián)美通胀仍在高位，美联储(chǔ)货币紧缩动作(zuò)并没有(yǒu)结束，官员们(men)的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一段时间，且高利率环境(jìng)到底(dǐ)会对经济和金融(róng)市场产生怎样的(de)影响也未可知，因此在(zài)当前看多观(guān)点出奇一致，且(qiě)海外看多头(tóu)寸(cùn)比较拥挤的(de)情况下(xià)，对(duì)待(dài)金(jīn)价节(jié)节攀高的观点谨慎为上。

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