如果要论二(èr)季度迄(qì)今，全球股票市场(chǎng)中最为(wèi)靓(jìng)丽的一道“风(fēng)景线(xiàn)”，那么显然非日本(běn)股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一(yī)步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了(le)自1990年8月(yuè)以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证指数(shù)已经率先创下了1990年(nián)8月3日(rì)以来(lái)的(de)最高收(shōu)盘点位。

　　多(duō)组对比可以显(xiǎn)示出(chū)日股今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的强势：东(dōng)证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度(dù)迄(qì)今的(de)短短一个半月(yuè)，日(rì)股的(de)涨幅(fú)更是在全球主要股(gǔ)指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际(jì)市场(chǎng)的投资者而言，近来提到日股的优(yōu)异(yì)表现，脑海中第一(yī)时间浮(fú)现出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本(běn)市场表现出的强烈(liè)投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增持了日本(běn)五大商(shāng)社仓位，令越来越多的业内人士(shì)开始注意到这一全(quán)球(qiú)第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的(de)成(chéng)功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是(shì)获得了“股神”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答(dá)案(àn)显然(rán)没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是(shì)巴菲特的(de)出现让日(rì)股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其(qí)实也(yě)正是其他(tā)人眼下正在看到的，人们(men)对日股的前景正感到(dào)非(fēi)常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有(yǒu)哪些因素在(zài)推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目前已经连续(xù)第六周成为(wèi)了日本股(gǔ)票的(de)净买家。在此期间，外(wài)国投(tóu)资者(zhě)大(dà)举(jǔ)涌入了日股股票和期货(huò)市场，净流(liú)入(rù)逾300亿美元，是过(guò)去10年(nián)最(zuì)大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近(jìn)一周内(nèi)，海外交易(yì)者又净(jìng)买入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他(tā)就(jiù)从(cóng)未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和(hé)信用紧缩风险的(de)笼罩(zhào)下，越来越多的(de)海外投(tóu)资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本(běn)股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本五大商社的增(zēng)持，也令(lìng)不少(shǎo)海(hǎi)外投资者对投资(zī)日本(běn)产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日(rì)本(běn)公司(sī)就表示，近来(lái)已受到了越来越多平时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不(bù)少海(hǎi)外投资(zī)者在(zài)看到日(rì)本股市的涨幅超(chāo)过美股后，开始调(diào)查其中(zhōng)的原(yuán)因，他(tā)们的建仓买(mǎi)入又进(jìn)一步(bù)促使股市上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得(dé)留意的现象是(shì)，在巴菲特(tè)上月公(gōng)开表(biǎo)态(tài)力挺日股(gǔ)后(hòu)，包括对(duì)冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也已相(xiāng)继(jì)造访日本。这些海外(wài)资金(jīn)有(yǒu)意(yì)复制巴菲特(tè)的(de)策(cè)略(lüè)，通过(guò)低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社(shè)上的加大投资，也存(cún)在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽(suī)然巴菲(fēi)特相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球(qiú)投(tóu)资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报(bào)率是在(zài)波(bō)动性远低于美国(guó)科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美(měi)国投资者来说应该颇有吸引力。对(duì)美(měi)国债务上限的(de)担忧可能也刺(cì)激了(le)一些“末(mò)日准(zhǔn)备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也(yě)表示，“外资(zī)的(de)回(huí)归是日(rì)本(běn)股市复(fù)苏的重要(yào)标志。（我们）将(jiāng)继续对日本股(gǔ)票维持超配(pèi)，并偏向银行、金(jīn)融和(hé)价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们(men)此前在这片“失(shī)落(luò)地带”曾经历过长达数(shù)十年(nián)虚假的曙光(guāng)和令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多(duō)元化分散(sàn)投资的(de)需求，他们又为(wèi)何铁了(le)心(xīn)一(yī)定要来(lái)日本市场(chǎng)？日本市(shì)场的吸引力就一定(dìng)远超全球(qiú)其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮(lún)上涨的主要原因还(hái)源于(yú)治理标准的提高(gāo)，以(yǐ)及(jí)企业部(bù)门推动向(xiàng)股东(dōng)返还(hái)现金。日(rì)本多年的公司治理(lǐ)改(gǎi)革已开始见效，这项改革(gé)最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么指出(chū)，目前日本企业的派息已大(dà)幅(fú)增(zēng)加(jiā)，在(zài)截至今(jīn)年3月的财年中(zhōng)，日(rì)本企业宣布的回(huí)购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公(gōng)司资产负(fù)债表上有净现金，而美国的(de)这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证指(zhǐ)数成分(fēn)股公司(sī)中约有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价值(zhí)，而标普500指数(shù)成分股中(zhōng)这一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单从市净(jìng)率等估值(zhí)指标来看，这就为日本股市提供了(le)更坚实的底部和(hé)更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底，东(dōng)京(jīng)证券(quàn)交易所为了(le)改变股价跌破每股(gǔ)净(jìng)资产(chǎn)——市(shì)净(jìng)率低于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在意识到资本成本的前提(tí)下推进经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推(tuī)出了力(lì)争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股(gǔ)票(piào)回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬(xún)也宣(xuān)布了(le)上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持(chí)股的方针，该(gāi)公司股价随(suí)后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽(qì)车(chē)、三菱商事在(zài)内的日本龙(lóng)头企业在近期公布(bù)财报(bào)时，也均宣布了新的股(gǔ)票(piào)回购计划。不少分析师预(yù)计，到今年(nián)5月底，各日本上市(shì)公司(sī)的回(huí)购(gòu)规(guī)模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票(piào)策(cè)略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题(tí)正引起许(xǔ)多海外投资者的(de)共鸣，他(tā)们开(kāi)始看到这方面的有利证据(jù)。在交(jiāo)易所这(zhè)些(xiē)变(biàn)化的推动下，许多公(gōng)司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困惑的交(jiāo)叉持股(gǔ)，并在(zài)定(dìng)期公开会议之前(qián)与股(gǔ)东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基(jī)金集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证(zhèng)交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年在这方面发生(shēng)的事情(qíng)比过去30年还要多(duō)”，这是股市(shì)充满活力表现的最大单一原(yuán)因。他们(men)对提高(gāo)股本回报率(lǜ)有着(zhe)坚定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽(kuān)松(sōng)的货(huò)币政策和日本相(xiāng)对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构(gòu)成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上(shàng)任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规模的货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超过了央行(xíng)2％的(de)目(mù)标，但植(zhí)田和男(nán)依然强调，“还不能(néng)放(fàng)心地(dì)说(shuō)通胀(zhàng)（达到了央(yāng)行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半年(nián)还在持续加息，并已被迫在物价(jià)与经济稳定之(zhī)间作出(chū)艰(jiān)难(nán)抉择。继(jì)续宽松的日(rì)本央行眼下依然处(chù)于(yú)能(néng)让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前也相对更为稳健。日本内阁(gé)府(fǔ)17日公(gōng)布的数据显示，今年前三个月(yuè)日本国(guó)内生(shēng)产总值（GDP）折合(hé)成年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近三个季(jì)度以来新高(gāo)。

　　日本(běn)国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外国游(yóu)客人数从此前的182圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么万攀升至195万。高盛策(cè)略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复(fù)苏(sū)、强劲资本支出计划和日本(běn)央行(xíng)持续宽松等积极因素圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么，日本这个世界(jiè)第(dì)三大经济体的前景十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，从经济合作与发(fā)展(zhǎn)组织的经济前景指数来看，日本目前(qián)是七国(guó)集团中(zhōng)唯一(yī)一个超(chāo)过临界(jiè)线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企(qǐ)业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽(qì)车行业预计利润(rùn)将增长。以内(nèi)需为导(dǎo)向的企(qǐ)业(yè)正受益于入(rù)境游增长的前景(jǐng)，而大(dà)型(xíng)银行也获(huò)得(dé)了丰(fēng)厚的收益(yì)。预计(jì)日本股市到今年年底(dǐ)将进(jìn)一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日(rì)本股市(shì)今年的涨势或将延续(xù)下去，因盈利(lì)增长、股票回购和估值(zhí)仍处于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的(de)改善均提振了市场，而企业财报的不俗(sú)表现或有(yǒu)望成(chéng)为最新的上行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么