近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告(gào)知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年(nián)4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首轮(lún)降价(jià)，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开(kāi)启(qǐ)焦炭(tàn)第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌(diē)，同时国(guó)内宏(hóng)观(guān)强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系商品(pǐn)交易(yì)需(xū)求(qiú)利多的(de)信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并(bìng)于4月进(jìn)一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是近(jìn)10年来(lái)的(de)最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤(méi)的大量(liàng)释放削(xuē)弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现一(yī)般，国家(jiā)统计局公(gōng)布(bù)的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而(ér)引发(fā)了(le)市(shì)场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端、需求(qiú)端(duān)均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭(tàn)期货主力(lì)合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是(shì)自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口量大增，供(gōng)需(xū)关系逐步向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向原材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游(yóu)施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升水现货空间，买(mǎi)现卖(mài)期套利需求增加(jiā)对现(xiàn)货市(shì)场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全(quán)面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下(xià)游钢材需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈(三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级yíng)利情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则(zé)保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大差(chà)异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先(xiān)开始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅(fú)亏损或需求明(míng)显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划(huà)复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高库(kù)存(cún)的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主(zhǔ)动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产量依然(rán)维持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱(ruò)预(yù)期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供(gōng)需格(gé)局大概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预(yù)计进(jìn)口(kǒu)量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观(guān)，导(dǎo)致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级p>

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺激(jī)煤(méi)焦价(jià)格出(chū)现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次加重其供(gōng)需(xū)压力(lì)，需求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力(lì)。”冯三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区(qū)间振荡(dàng)走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值(zhí)回升(shēng)后(hòu)仍将是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力(lì)；二是终端需(xū)求存(cún)疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据(jù)表(biǎo)现依(yī)然(rán)一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹(dàn)，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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