在股(gǔ)市高(gāo)点成立(lì)的(de)主动权益类定(dìng)开基金(jīn)密集迎(yíng)来开放日，近三(sān)个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布(bù)局产品，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金公司发(fā)布公(gōng)告(gào)称，根据基金法、基金(jīn)运作(zuò)管理(lǐ)办法(fǎ)、基(jī)金合(hé)同(tóng)的有(yǒu)关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛日，若(ruò)该开放期最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触(chù)发基金(jīn)合同(tóng)终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行(xíng)基金(jīn)财产清算程序，无(wú)须召(zhào)开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每个开(kāi)放期最后一个(gè)开放日的(de)申(shēn)购(gòu)、赎回或(huò)转换业(yè)务(wù)申请确认时，基金的(de)基金份额(é)持有人(rén)数(shù)量(liàng)不(bù)满(mǎn)200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信(xìn)息(xī)披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合(hé)型基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期(qī)的主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并计(jì)算）即将迎(yíng)来开放日，目前(qián)破(pò张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛)净产(chǎn)品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产(chǎn)品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评(píng)价研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基(jī)金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策略可(kě)能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位(wèi)可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开(kāi)放日(rì)越远，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)破净(jìng)率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开(kāi)基(jī)金大多成立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能也(yě)与基金的发行节(jié)奏存(cún)在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近三(sān)月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行角度(dù)而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易做大(dà)，基金公司(sī)有动力去做；但(dàn)从投(tóu)资者而(ér)言，高点入市就容易(yì)出现一段(duàn)时间内(nèi)基金业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金公(gōng)司(sī)而言，在(zài)市(shì)场高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利(lì)于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往往伴(bàn)随着较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两(liǎng)年(nián)权益市场的整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同投资范围的基(jī)金收益率差距(jù)较大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活性(xìng)限制很可(kě)能会(huì)影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通(tōng)常(cháng)有限(xiàn)，且(qiě)短期(qī)快速上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机(jī)会，调整投(tóu)资(zī)分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负(fù)责人也建议(yì)基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能(néng)在中长期(qī)斩获一定的(de)超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立(lì)的定开权益类(lèi)基(jī)金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程(chéng)度(dù)的影(yǐng)响，甚至可能(néng)打击投资(zī)者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话(huà)，投资者对(duì)于(yú)后(hòu)续新发(fā)基(jī)金的购(gòu)买意(yì)愿可(kě)能(néng)会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基(jī)金(jīn)经(jīng)理更好施展投资(zī)决策(cè)，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于(yú)为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益(yì)。但是定开(kāi)基金(jīn)也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称。

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