当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月9日，美国(guó)众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题与总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次会(huì)见(jiàn)并未就解决(jué)债务上限问(wèn)题(tí)达成任(rèn)何有益(yì)意见，自(zì)己和国会其(qí)他几位党团领袖将于12日(rì)再(zài)次与总统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透(tòu)社消息，当地时间周二，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避免在(zài)5月(yuè)底之前发(fā)生严(yán)重违约。

　　报道(dào)称，美(měi)国参(cān)议院多(duō)数党(dǎng)领袖、民(mín)主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预(yù)期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他(tā)不(bù)会在债(zhài)务(wù)上限问题上打破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无(wú)疑给此(cǐ)次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政部次(cì)日启(qǐ)动(dòng)非常规举措维持(chí)政府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非常规(guī)措施(shī)只能帮(bāng)助财政部暂时性地(dì)继(jì)续(xù)借款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部(bù)长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发(fā)出了债务违约可(kě)能期限的(de)警告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国会(huì)未(wèi)能提(tí)高债(zhài)务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初(chū)，财政部将无法继续(xù)履行政府的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问(wèn)题相关议(yì)案在众议院以微弱优势得到(dào)通过。议(yì)案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时(shí)限(xiàn)之(zhī)前同意把债务(wù)上限再(zài)提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作(zuò)废，但(dàn)提高上限需要(yào)满足多(duō)种削减(jiǎn)开支的条件，共和(hé)党预计(jì)未来十年(nián)内(nèi)将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减支(zhī)出和(hé)提高债务(wù)上限捆绑的(de)议案没(méi)机会成为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银(yín)行业危(wēi)机，美国监(jiān)管机(jī)构的第一份“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)8日(rì)，加(jiā)州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压(yā)，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称(chēng)，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能(néng)及(jí)时排查(chá)隐患，没(méi)有(yǒu)及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时(shí)，其工(gōng)作(zuò)人(rén)员(yuán)也没有(yǒu)意识到(dào)银行过(guò)快扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报(bào)告(gào)表(biǎo)示(shì)，银行“在纠正监管机构已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓(huǎn)，监管机构也没(méi)有采取足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行(xíng)业(yè)的这(zhè)一(yī)场危机风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭(bì)的第一共和银行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股价(jià)暴跌的西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)也位于加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告，在(zài)对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联(lián)邦储备(bèi)银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来(lái)可(kě)能会投(tóu)入更(gèng)多(duō)人(rén)员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元(yuán)、且(qiě)未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的(de)存款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险的存(cún)款规模较(jiào)高是促成(chéng)银行挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过去(qù)，监管机构(gòu)并(bìng)未(wèi)认定大量(liàng)无保(bǎo)险存款一定意味着风险增(zēng)加，因为拥有(yǒu)大(dà)量存款的账户往(wǎng)往是由企业客户(hù)持有的，这(zhè)些客户往(wǎng)往很少更换(huàn)银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑(lǜ)如何管理社交(jiāo)媒体和(hé)实时(shí)提款带来的风险，这(zhè)些(xiē)风险也可能(néng)加剧和加(jiā)速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战(zhàn)略石油储(chǔ)备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石(shí)油储备(bèi)的回(huí)补计划(huà)。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上(shàng)最大(dà)的石(shí)油(yóu)储备(bèi)，能源部仍然(rán)致力于(yú)以一种为美国纳(nà)税人带来最大(dà)价值并保护(hù)美(měi)国经济和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并(bìng)进行必(bì)要(yào)的维护——这些也是(shì)对该储备进(jìn)行良好管理的一(yī)部(bù)分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直(zhí)接(jiē)采购(gòu)外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油厂退回(huí)部(bù)分从SPR拿到(dào)的(de)石(shí)油，并避(bì)免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去年(nián)通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石(shí)油(yóu)销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本月初，WTI油价(jià)一度(dù)降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年(nián)以(yǐ)来多数时(shí)候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于(yú)美国(guó)政(zhèng)府设定(dìng)的(de)条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘一度全线跌破(pò)前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力(lì)合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内强弱(ruò)表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记者了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从主力(lì)转换到(dào)近(jìn)月(yuè)，反映了市场交易(yì)逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据(jù)光大期(qī)货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五(wǔ)一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐(lè)观，确认(rèn)了油(yóu)脂大消(xiāo)费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎(yíng)来(lái)补(bǔ)库需求。“因海关(guān)对大豆检验(yàn)要求增加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大豆(dòu)通过慢，供应压(yā)力后(hòu)移，市场(chǎng)担(dān)忧豆油产量或不(bù)及预(yù)期，豆(dòu)油累(lèi)库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保持(chí)较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整体一直是不温不(bù)火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到(dào)需求难以消化供给的(de)压(yā)制，前(qián)期表(biǎo)现弱势(shì)但在加拿大题(tí)材出现后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及国(guó)内持(chí)续(xù)去库(kù)的加持下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投期货(huò)分析(xī)师石丽红表示(shì)，此次油(yóu)脂反弹(dàn)较(jiào)为凌(líng)厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了(le)解(jiě)到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供(gōng)需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数(shù)据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月(yuè)库存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及连(lián)棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师(shī)陈(chén)燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕(zōng)榈油近期的(de)价(jià)格优势相比豆油(yóu)及葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月(yuè)库(kù)存167万吨(dūn)下降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月(yuè)全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏低主(zhǔ)要在于当(dāng)月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼(ní)工人(rén)要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳(láo)动(dòng)节假(jiǎ)期，预(yù)计(jì)因此印尼工人(rén)返乡偏慢(màn)导致(zhì)当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的(de)国(guó)内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮(lún)油脂反弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤其(qí)是美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的(de)担(dān)忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是(shì)国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周五晚间公布(bù)的美(měi)国(guó)非(fēi)农就业等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促(cù)国会(huì)提高联(lián)邦(bāng)债务上限500万越南盾是多少人民币，1人民币=。这些消息，从边际(jì)上(shàng)缓(huǎn)解(jiě)了因美国银行(xíng)业危机、债务上限到期(qī)、短期(qī)较差经济(jì)数据带来的(de)美国经济低迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)等(děng)），考虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作目(mù)前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地(dì)处于季(jì)节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基(jī)不(bù)牢 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮(lún500万越南盾是多少人民币，1人民币=)反弹的持续性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较(jiào)强的背景下(xià)，我们预期油脂很(hěn)难(nán)具(jù)备持(chí)续的上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国(guó)内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对(duì)于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看(kàn)，目前是季节性增(zēng)产(chǎn)季，中期产地库存趋(qū)向(xiàng)回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为(wèi)充(chōng)裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主需求(qiú)国高(gāo)库存带来(lái)的(de)并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统(tǒng)低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳导致了棕(zōng)榈油的(de)连续去(qù)库。然(rán)而，开斋节后棕(zōng)榈油一(yī)般(bān)有着超于正(zhèng)常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬(xún)，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增幅可能还(hái)会更(gèng)高，这(zhè)预计将为马(mǎ)来西(xī)亚带来显著的(de)累库(kù)压力(lì)，不利于(yú)产地报价及棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两(liǎng)个月油脂市场累(lèi)库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化(huà)供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月(yuè)均到港(gǎng)950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜油库(kù)存从年初以(yǐ)来早(zǎo)就(jiù)已经进(jìn)入累库(kù)状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到港带来(lái)压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增(zēng)近(jìn)10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从(cóng)库存季节性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存(cún)下滑的油脂(zhī)是近(jìn)月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善(shàn)及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限(xiàn)制油脂反弹空间(jiān)，但国(guó)内油脂油料多(duō)数进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是(shì)否(fǒu)进一(yī)步反弹(dàn)，美豆(dòu)新作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累库情(qíng)况及国际菜(cài)油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有(yǒu)完全(quán)消散，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗商(shāng)品需(xū)求传(chuán)导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释(shì)放(fàng)完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油(yóu)脂整体供应改(gǎi)善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏(fá)力都是(shì)空单入场机会，合(hé)约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待供需报(bào)告(gào)发(fā)布后可择(zé)机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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