AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者关(guān)系管理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈(tán)及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派别基金经理(lǐ)均(jūn)认可(kě)AI所带来(lái)的颠覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，但是对于短期(qī)人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中(zhōng)部分内容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了(le)人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变，比如医(yī)疗、教育(yù)、工(gōng)业生产(chǎn)、环(huán)境保护和可(kě)持续发展，以及新能源(yuán)开发和(hé)利用等领(lǐng)域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智能领域的(de)快速发(fā)展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响我们的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发展，需(xū)要建立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确(què)保数据(jù)安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用(yòng)。在应(yīng)对挑战(zhàn)的(de)同时(shí)，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新(xīn)和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中也明确(què)表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字(zì)化的核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率，而(ér)高质量发(fā)展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质是利(lì)用技术的手段，提升组(zǔ)织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类(lèi)消费行业，在美国是一(yī)个和互联(lián)网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们可(kě)以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意识到数字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人工智能深度融合(hé)，也会给中国公司带(dài)来发展的(de)机(jī)会(huì)。目前整个板(bǎn)块的估值(zhí)都到了(le)历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首次利用(yòng)人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智能确(què)实开始方方面面(miàn)开(kāi)始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一(yī)个(gè)历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也(yě)有基金(jīn)公司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏(péng)华基金投(tóu)资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度文心一言首批(pī)生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过(guò)百度智能云接入文心一言能力，致力于(yú)创新投资者关系(xì)管(guǎn)理新模式，提(tí)升客户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成(chéng)为(wèi)一季度市场热点，不(bù)少基金经理选择(zé)了(le)积(jī)极参与布局，其中，除(chú)了(le)科技(jì)成长派基金(jīn)经理，也不乏(fá)价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基(jī)金一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益(yì)于人(rén)工智能(néng)的计(jì)算机和(hé)传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金山办公，其(qí)余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个股均(jūn)为一(yī)季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能(néng)对各个(gè)行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三(sān)大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联网平(píng)台、创新药。我们(men)认为，各(gè)个细(xì)分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件(jiàn)和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基(jī)金经理明确看好人(rén)工(gōng)智能带来的(de)投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持(chí)软件，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部(bù)的(de)位置。他认为，行业在(zài)信(xìn)创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气(qì)周期，也是为数不(bù)多(duō)处于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的(de)板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十(shí)年为(wèi)维度(dù)的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板块内会持续有(yǒu)个(gè)股(gǔ)投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能和可(kě)再生能源将(jiāng)构成未来(lái)社会的基石。在当下(xià)，随着经济(jì)的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来(lái)新的产(chǎn)业机会将进(jìn)入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的(de)一派。他在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理的基金维(wéi)持(chí)了(le)较(jiào)高仓(cāng)位，对人(rén)工智(zhì)能相关产业链进行(xíng)挖(wā)掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和(hé)布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份新入兴全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合(hé)宜(yí)的重仓股上，也体现了对(duì)人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三(sān)大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看(kàn)好。随(suí)着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为(wèi)新(xīn)的(de)生(shēng)产要素(sù)，高质量发展的核(hé)心在于(yú)全要(yào)素生产率的提升，充(chōng)分利(lì)用好云(yún)计(jì)算、大数据(jù)、人工智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能(néng)传统行(xíng)业，从生产和服务端全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多样(yàng)化的行业应用等，这是(shì)一个(gè)系统(tǒng)性工(gōng)程(chéng)，产(chǎn)业空间较大(dà)、持续(xù)时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的(de)行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布(bù)局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生活在一(yī)季(jì)度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局(jú)了人工智能(néng)技术创新(xīn)带(dài)来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度(dù)并未(wèi)加入对(duì)于AI领域(yù)的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代(dài)表(biǎo)着(zhe)大模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等(děng)更具(jù)现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能的(de)应(yīng)用领域得到了极大(dà)的拓展，模(mó)型具备了(le)强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大受(shòu)益(yì)于这一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领(lǐng)域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价(jià)值投资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家(jiā)安(ān)全自主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮的科(kē)技创新周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应(yīng)用(yòng)，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大、更(gèng)持久的(de)需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未(wèi)来关注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值领航一(yī)季度前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点(diǎn)资(zī)产时抛弃了(le)新能源板块的(de)非(fēi)理(lǐ)性行为，就如同去(qù)年三季度(dù)半导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反而(ér)造(zào)就了(le)难得(dé)的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长基(jī)金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网(wǎng)级别的(de)技术要素(sù)革命(mìng)，或许(xǔ)我们已经(jīng)站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之(zhī)年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能的雏形(xíng)。但她同时表示(shì)，也会努力在火热(rè)的行(xíng)情面前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够(gòu)兑(duì)现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。正因为此，他(tā)在(zài)去年(nián)三四(sì)季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现(xiàn)在(zài)的配置大概率少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一(yī)样，交易(yì)占比创(chuàng)新高代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)的确(què)立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”李(lǐ)晓星在(zài)银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是边际贡献的计算公式是什么呀难以(yǐ)预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就(jiù)好比去(qù)年初(chū)我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业(yè)链(liàn)不(bù)同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？市(shì)场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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