北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全球投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数(shù)人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在产业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会(huì)最新(xīn)观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进(jìn)行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)给它，但(dàn)有些(xiē)产(chǎn)品很难(nán)让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的(de)问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是(shì)不(bù)行。喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情(qíng)的(de)来(lái)临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管要(yào)求下(xià)应披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门(mén)积(jī)极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)了苹果(guǒ)公司(sī)。他说(shuō)，“苹(píng)果公(gōng)司在我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在(zài)消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)方(fāng)面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美(měi)元买一部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如(rú)果他们(men)要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说(shuō)明，在他(tā)看来(lái)台积电(diàn)是世(shì)界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且(qiě)最重要的公(gōng)司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美国(guó)的(de)芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司(sī)参(cān)与了(le)亚利桑(sāng)那(nà)州的部分(fēn)芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看(kàn)来，目前我们没(méi)有一(yī)家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他(tā)很(hěn)有才华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高估(gū)了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们(men)的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么(me)多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后(hòu)，他(tā)们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来(lái)自世界各(gè)地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利(lì)就处(chù)于一个(gè)特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的(de)资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加(jiā)坡投(tóu)资(zī)者关于人工智能的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更(gèng)好，因(yīn)为(wèi)人工智能并(bìng)不能取代(dài)很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这(zhè)类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它(tā)并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益(yì)的机(jī)会(huì)在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有的技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还(hái)远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全(quán)国北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么的(de)每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方面希望(wàng)能够取得(dé)的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会(huì)让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的(de)后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来的(de)情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了(le)很大(dà)变化(huà)。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做(zuò)了(le)一件非常明智的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责(zé)任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了(le)很(hěn)多钱(qián)的人会(huì)给(gěi)银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流(liú)动性(xìng)，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评(píng)美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题(tí)不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无(wú)法(fǎ)解决(jué)财政问题，他(tā)们正(zhèng)在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第(dì)二次世界大(dà)战中(zhōng)付出(chū)了代价(jià)。我们(men)每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要(yào)有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么(me)，因为(wèi)在(zài)目前的(de)情况下，可能会发(fā)生很多(duō)事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的(de)人。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该承担的风(fēng)险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决(jué)问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们(men)会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方式可能(néng)会完全(quán)不(bù)同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们知道这不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要(yào)比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前(qián)一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此(cǐ)外在(zài)远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出的(de)商业地(dì)产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业地产领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产(chǎn)领域从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一(yī)系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化(huà)却是非常严重的(de)，它会(huì)影(yǐng)响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确(què)实经历(lì)了一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题(tí)和其(qí)他(tā)一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不需要(yào)花(huā)任何钱(qián)。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做(zuò)的(de)是(shì)收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而(ér)且(qiě)无法(fǎ)做(zuò)什么(me)让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在(zài)用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事(shì)业。好的企(qǐ)业(yè)不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们(men)在(zài)1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不(bù)重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位，格雷格(gé)的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他(tā)一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还(hái)需要更(gèng)多(duō)的(de)优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这(zhè)些(xiē)人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让他(tā)们(men)接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能够做的(de)更(gèng)好原因之(zhī)一(yī)，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全(quán)球选出的(de)十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会(huì)去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流(liú)，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并(bìng)参(cān)观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至(zhì)于那(nà)些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它(tā)们(men)是(shì)一(yī)些(xiē)令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一(yī)个国家的资(zī)产而非负债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明(míng)了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资(zī)本还是会(huì)比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在(zài)国(guó)家(jiā)的(de)经(jīng)济中(zhōng)投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的(de)股(gǔ)票回购不(bù)会(huì)停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任(rèn)后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在(zài)相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么(yè)务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的(de)回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么(me)为什么(me)不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们(men)会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种价(jià)值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这(zhè)样的价值观(guān)，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存(cún)在(zài)各自(zì)的(de)问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的(de)建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些(xiē)人完(wán)全不向(xiàng)他们的(de)孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让他们(men)知道(dào)遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的(de)钱(qián)要比赚的(de)钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活(huó)动；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会(huì)感(gǎn)恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的(de)事业。每天(tiān)早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环(huán)境(jìng)，没(méi)有什么能比这更美妙(miào)的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的(de)。我看了(le)这(zhè)本书（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名(míng)的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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