在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了(le)基民的(de)热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢(yì)价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者(zhě)关注二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧(pěng)热(rè)情在风险(xiǎn)提示后有所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于(yú)两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀(xī)利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的(de)情况(kuàng)，就会(huì)推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前(qián)的价格超出了(le)指数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级(jí)市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际(jì)资本(běn)回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日(rì)元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多(duō)九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公(gōng)司治(zhì)理监(jiān)督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业(yè)可能(néng)采(cǎi)取(qǔ)股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在(zài)自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以来净流(liú)入资金(jīn)最多(duō)的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示(shì)，随(suí)着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的(de)政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施(shī)建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益(yì)于(yú)政策红利(lì)，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的(de)传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各(gè)类板块的(de)投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继续关注资金(jīn)合(hé)力(lì)最强(qiáng)的人工智能(néng)与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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