近日(rì)，有焦化(huà)企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期(qī)在(zài)经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品交易需求利多的信心不(bù)足。其(qí)次(cì)，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤(méi)焦最大产业利空来自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关(guān)，并于(yú)4月(yuè)进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进口量也出现较(jiào)大增长。根据(jù)海(hǎi)关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同(tóng)期(qī)仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的(de)最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量不(bù)断走高(gāo)的同时，黑色终端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)主力(lì)合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口量(liàng)大增，供需(xū)关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加(jiā)速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现卖(mài)期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意(yì)愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落(luò)地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区(qū)别而存在(zài)很大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古(gǔ)非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低(dī)原料库存(cún)策略(lüè)，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供(gōng)应也有适(shì)当的(de)减量，以缓解自(zì)身(shēn)高库存(cún)的压(yā)力(lì)。基(jī)于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服缩(suō)趋(qū)势，不过(guò)焦企也处于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供需格局(jú)大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协(xié)重(zhòng)新定价后，预计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期(qī)货(huò)市(shì)场(chǎng)氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服动明(míng)显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等(děng)消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供(gōng)需压力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风(fēng)险并未化(huà)解；三是海外(wài)衰退预期(qī)如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现(xiàn)依然(rán)一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌难涨。

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