编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春节(jié)为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工(gōng)智(zhì)能(néng)、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但是在(zài)管规模(mó)仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架(jià)，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康德(dé)和(hé)瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能源(yuán)在公募基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经(jīng)历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基(jī)金一(yī)季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报(bào)显示(shì)，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时(shí)， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均(jūn)是(shì)持续上榜的(de)老面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓(cāng)思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的(de)配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基(jī)金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思(sī)路(lù)可能是想利(lì)用次(cì)高(gāo)端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标的(de)为(wèi)爱(ài)美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在(zài)上一(yī)季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的；其次(cì)，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医(yī)药方(fāng)面，他(tā)对重仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医(yī)学替换了(le)CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域医学近(jìn)日(rì)率先推(tuī)出国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克(kè)的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非传统新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是(shì)一家高科(kē)技(jì)公司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结(jié)中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他(tā)就已经(jīng)是(shì)“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一(yī)季(jì)报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业链中股票(piào)依然(rán)为上季的(de)7只，它(tā)们(men)分别(bié)是(shì)宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)，虽然(rán)上述标的年(nián)初至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)还具(jù)备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的(de)高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市(shì)值的投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局如大(dà)部分制造业一样是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有(yǒu)的是(shì)完(wán)全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极(jí)为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球(qiú)比较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别(bié)从(cóng)去(qù)年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元(yuán)和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年持有的收益率接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报(bào)和今年(nián)一(yī)季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一(yī)个席位，而新调(diào)进(jìn)来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅(吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思fú)来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也(yě)谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司(sī)治理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中少数的(de)深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全(quán)部超(chāo)过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的(de)景顺长城(chéng)能源基(jī)建为(wèi)例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股(gǔ)，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却(què)退出了前(qián)一季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的(de)中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传(chuán)媒(méi)依然(rán)持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒作相关(guān)题(tí)材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需(xū)要对其(qí)可持(chí)续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募(mù)状元，目(mù)前其担任基金经理也接近(jìn)了(le)13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它们(men)分别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐划一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季度他(tā)在前十中(zhōng)调(diào)吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思仓(cāng)了四个席位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数(shù)为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的还有安徽(huī)合(hé)力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季(jì)报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预(yù)期(qī)下(xià)，我们较(jiào)为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期(qī)调(diào)整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升(shēng)，截至(zhì)本周(zhōu)四的(de)年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在(zài)管(guǎn)基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银河和美(měi)生(shēng)活还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一边(biān)倒(dào)地偏向了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第(dì)一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息(xī)技术(shù)等的概念(niàn)范(fàn)畴展开(kāi)。一(yī)季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信息(xī)技(jì)术应(yīng)用展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名(míng)的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在(zài)今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的成名作华(huá)安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的(de)上一个季(jì)度重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华(huá)大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年(nián)内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下(xià)跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于(yú)国民(mín)经(jīng)济持续增长的消费及原材(cái)料放在前(qián)所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强(qiáng)势回(huí)归(guī)。天天基(jī)金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的(de)兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分(fēn)个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一标的(de)持仓比例超限后，这一(yī)季(jì)度(dù)头三大重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机(jī)械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股(gǔ)、地(dì)产产(chǎn)业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的(de)兴趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重(zhòng)装年(nián)报的十(shí)大流通股股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的(de)明星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的(de)产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具(jù)体说来(lái)，虽(suī)然在(zài)基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华(huá)测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电(diàn)子的(de)大(dà)范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子会有(yǒu)一(yī)个触(chù)底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵(zhèn)营(yíng)“新(xīn)半(bàn)军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的军工安(ān)全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上(shàng)一季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的(de)所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占据优(yōu)势(shì)。而(ér)这一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市(shì)场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)中用(yòng)复(fù)旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性的(de)航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力(lì)较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举例(lì)分(fēn)析，不(bù)做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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